Der EZB-Rat hat heute beschlossen, die drei Leitzinssätze der EZB um jeweils 25 Basispunkte zu senken. Der Beschluss zur Senkung des Zinssatzes für die Einlagefazilität – der Zinssatz, mit dem wir den geldpolitischen Kurs steuern – spiegelt unsere aktualisierte Beurteilung der Inflationsaussichten, der Dynamik der zugrunde liegenden Inflation und der Stärke der geldpolitischen Transmission wider.

Der EZB-Rat hat heute beschlossen, die drei Leitzinssätze der EZB um jeweils 25 Basispunkte zu senken. Der Beschluss zur Senkung des Zinssatzes für die Einlagefazilität – der Zinssatz, mit dem der EZB-Rat den geldpolitischen Kurs steuert – spiegelt die aktualisierte Beurteilung der Inflationsaussichten, der Dynamik der zugrunde liegenden Inflation und der Stärke der geldpolitischen Transmission durch den EZB-Rat wider.

Im Februar 2025 wies die Leistungsbilanz einen Überschuss von 34 Mrd. € auf (nach 40 Mrd. € im Vormonat).

The German banks responding to the Bank Lending Survey (BLS) tightened their credit standards slightly for loans to enterprises in the first quarter of 2025, primarily based on risk considerations. By contrast, banks eased their credit standards for loans to households for house purchase. They did not see a need to adjust their credit standards for consumer credit and other lending to households. Banks tightened their credit standards for loans to enterprises to a lesser extent than they had planned in the previous quarter. They had originally intended to tighten their credit standards for loans to households. The banks that took part in the survey made credit terms and conditions for loans to enterprises and for consumer credit and other lending to households more restrictive on balance, whilst easing terms and conditions for loans to households for house purchase. Demand for loans continued to rise in all loan categories, with loans to households for house purchase increasing significantly. The level of the non-performing loans (NPL) ratio and other indicators of credit quality had tightening effects on lending policies for loans to enterprises and for consumer credit and other lending to households over the past three months. The ECB Governing Council’s past and expected key interest rate decisions had a negative impact on net interest income, thereby contributing to a deterioration in banks’ profitability in the 2024-25 winter half-year. For the summer half-year, too, banks are expecting the key interest rate decisions to have a negative impact on their net interest income as well as on their profitability. The BLS covers three loan categories: loans to enterprises, loans to households for house purchase, and consumer credit and other lending to households. On balance, the surveyed banks tightened their credit standards (i.e. their internal guidelines or loan approval criteria) slightly for loans to enterprises. By contrast, they eased their credit standards for loans to households for house purchase. They left their credit standards for consumer credit and other loans to households unchanged. The net percentage of banks that tightened their standards stood at +3% for loans to enterprises (compared with +13% in the previous quarter). Credit standards for loans to enterprises were tightened only for large enterprises. Standards for small and medium-sized enterprises were eased somewhat on balance. The net percentage of banks that tightened their standards for loans to households for house purchase was -7% (compared with +11% in the previous quarter); for consumer credit and other lending to households, this figure was 0% (compared with +11% in the previous quarter). Banks tightened their credit standards for loans to enterprises to a lesser extent than they had planned in the previous quarter. They had originally intended to tighten their credit standards for loans to households. The banks justified the slight tightening of credit standards for loans to enterprises on the grounds of a perceived increase in credit risk. This assessment relates to the general economic situation, but also to sector and firm-specific factors. Banks’ main rationale for easing credit standards for loans for house purchase was their higher risk tolerance. Another factor was that the outlook on the housing market had improved. They also reported that competition with other banks had increased and capital costs had decreased. For the second quarter of 2025, banks are planning to tighten their credit standards in all loan categories. Here, credit risk is likely to have a restrictive impact on the adjustment of credit standards owing to the tense economic situation and a decline in borrower creditworthiness. On balance, banks tightened their terms and conditions (i.e. the terms and conditions actually approved as laid down in the loan contract) for loans to enterprises as well as for consumer credit and other lending to households. The restrictive adjustments in both loan categories are the outcome of higher lending rates and an increase in margins irrespective of credit ratings. The banks justified these adjustments primarily on the grounds of their reduced risk tolerance and a perceived increase in credit risk. Banks eased their terms and conditions for loans to households for house purchase overall by reducing their margins. They stated that this was mainly due to stronger competition and an improvement in their liquidity base. The surveyed banks reported that demand for bank loans in Germany had risen on balance in all loan categories in the first quarter of 2025, with loans to households for house purchase registering significant growth. Banks stated that the marginal rise in demand for loans to enterprises was driven by various factors: increased demand for mergers, acquisitions and corporate restructuring, as well as for refinancing, debt restructuring and renegotiation. In addition, debt securities were replaced to some degree by bank loans. Interest rate levels once again supported demand for loans, albeit to a lesser extent than in the previous two quarters. By contrast, financing needs for fixed investment declined on balance. The high degree of uncertainty surrounding economic and (geo)political developments is likely to have been a factor here. According to the surveyed banks, the considerable rise in demand for loans to households for house purchase was mainly attributable to the lower level of interest rates and households’ positive view of the outlook on the housing market. Higher consumer confidence also boosted demand. Banks put the rise in demand for consumer credit and other lending to households down to an increase in purchases of durable consumer goods. The loan rejection rate for loans to enterprises went up again, but only for loan requests and applications from small and medium-sized enterprises. There was no change in the rejection rate for large enterprises. The rejection rate declined for loans for house purchase and for consumer credit and other lending to households. For the second quarter of 2025, banks are expecting to see demand increase further across all three loan categories. On balance, they expect demand for housing loans to rise at a significantly more subdued rate than in the first quarter. The April survey round contained ad hoc questions on participating banks’ financing conditions and the impact of the ECB Governing Council’s past and expected key interest rate decisions. It also contained questions about the impact of the Eurosystem’s monetary policy asset portfolios and of NPLs and other indicators of credit quality on the institutions’ lending policies. Against the backdrop of conditions in financial markets, German banks reported virtually no change in their funding situation compared with the previous quarter. The ECB Governing Council’s past and expected future key interest rate decisions have had, overall, a negative impact on banks’ profitability over the past six months. After the interest rate cuts in October and December 2024 and in February and March 2025, key interest rate decisions ceased to have a positive impact for the first time since this question was introduced. For the 2025 summer half-year, banks are once again expecting key interest rate decisions to have a negative impact on their net interest income as well as on their profitability. Taken in isolation, the reduction in the Eurosystem’s monetary policy securities holdings weakened the liquidity position of banks in Germany. German banks assessed the impact on their financing conditions and capital ratios, too, as slightly negative. In the first quarter of 2025, the level of the NPL ratio (the stock of gross NPLs on the bank’s balance sheet as a percentage of the gross carrying amount of loans) and other indicators of credit quality had restrictive effects on lending policies for loans to enterprises and on consumer credit and other lending to households. In the second quarter of 2025, the banks are expecting this restrictive effect stemming from the decline in credit quality to continue. The Bank Lending Survey, which is conducted four times a year, took place between 10 March and 25 March 2025. In Germany, 33 banks took part in the survey. The response rate was 97%. Time series credit standards Loans to enterprises Loans to households for house purchase Consumer credit and other lending to households

Die im Rahmen des Bank Lending Survey (BLS) befragten deutschen Banken haben im ersten Quartal 2025 ihre Vergaberichtlinien für Unternehmenskredite marginal gestrafft, vor allem aufgrund von Risikoüberlegungen. Die Richtlinien für private Wohnungsbaukredite lockerten die Banken dagegen. Keinen Anpassungsbedarf sahen die Banken bei den Richtlinien für Konsumenten- und sonstige Kredite an private Haushalte. Die Straffung bei den Unternehmenskrediten fiel geringer aus, als die Banken im Vorquartal geplant hatten. Bei den Richtlinien für private Haushalte hatten die Banken ursprünglich Straffungen beabsichtigt. Die Kreditbedingungen im Firmenkundengeschäft und bei Konsumenten- und sonstigen Krediten an private Haushalte gestalteten die befragten Banken unterm Strich restriktiver, die Bedingungen für private Wohnungsbaukredite expansiver. Die Kreditnachfrage stieg in allen Kreditsegmenten weiter an; bei der privaten Baufinanzierung gab es einen deutlichen Anstieg. Die Höhe der Quote der notleidenden Kredite (Non-performing Loans, NPLs) und anderer Indikatoren der Kreditqualität wirkte sich in den vergangenen drei Monaten restriktiv auf die Angebotspolitik bei Unternehmenskrediten sowie bei Konsumenten- und sonstigen Krediten an private Haushalte aus. Die bereits getroffenen und die für die Zukunft erwarteten Leitzinsentscheidungen des EZB-Rats trugen im Winterhalbjahr 2024/25 über einen negativen Effekt auf das Zinsergebnis zu einer Verschlechterung der Ertragslage der Banken bei. Auch für das Sommerhalbjahr rechnen die Banken mit einem negativen Effekt der Leitzinsentscheidungen auf das Zinsergebnis und auf ihre Ertragslage. Die Umfrage zum Kreditgeschäft (Bank Lending Survey) erfasst drei Kreditsegmente: Unternehmenskredite, Wohnungsbaukredite an private Haushalte sowie Konsumenten- und sonstige Kredite an private Haushalte. Die befragten Banken strafften per saldo die Kreditrichtlinien (d. h. die internen Richtlinien oder Kriterien einer Bank für die Gewährung von Krediten) für Unternehmenskredite marginal. Die Richtlinien für private Wohnungsbaukredite lockerten sie dagegen. Die Richtlinien für Konsumenten- und sonstige Kredite an private Haushalte passten sie nicht an. Der Nettoanteil von Banken, die ihre Anforderungen strafften, lag bei Unternehmenskrediten bei +3 % (nach +13 % im Vorquartal). Die Straffung im Unternehmensgeschäft betraf ausschließlich große Unternehmen. Für kleine und mittlere Unternehmen wurden die Richtlinien per saldo marginal gelockert. Bei privaten Wohnungsbaukrediten betrug der Nettoanteil -7 % (nach +11 % im Vorquartal) und bei Konsumenten- und sonstigen Krediten an private Haushalte 0 % (nach +11 % im Vorquartal). Die Straffung der Richtlinien im Unternehmensgeschäft fiel geringer aus, als die Banken im Vorquartal geplant hatten. Bei den Richtlinien für private Haushalte hatten die Banken jeweils Straffungen vorgesehen. Die Banken begründeten die marginalen Straffungen bei den Richtlinien für Unternehmenskredite mit dem ihrer Ansicht nach gestiegenen Kreditrisiko. Diese Einschätzung bezieht sich zum einen auf die allgemeine Wirtschaftslage, zum anderen aber auch auf branchen- und firmenspezifische Faktoren. Die Lockerung der Richtlinien bei Wohnungsbaukrediten begründeten die Banken vor allem damit, dass sie risikotoleranter geworden seien. Außerdem hätten sich die Aussichten am Wohnimmobilienmarkt verbessert. Auch der Wettbewerb mit anderen Banken habe zugenommen und die mit dem Eigenkapital verbundenen Kosten seien gesunken. Für das zweite Quartal 2025 planen die Banken ihre Richtlinien in allen Kreditsegmenten zu straffen. Dabei dürfte sich das Kreditrisiko aufgrund der angespannten Wirtschaftslage und einer gesunkenen Bonität der Kreditnehmer restriktiv auf die Anpassung der Richtlinien auswirken. Die Kreditbedingungen (d. h. die in den Kreditverträgen vereinbarten tatsächlichen Bedingungen für die Gewährung von Krediten) strafften die Banken per saldo im Unternehmensgeschäft und bei den Konsumenten- und sonstigen Krediten an private Haushalte. Die restriktiven Anpassungen sind in beiden Kreditsegmenten das Ergebnis gestiegener Kreditzinssätze und bonitätsunabhängig erhöhter Margen. Die Banken begründeten die Anpassungen in erster Linie mit ihrer gesunkenen Risikotoleranz und dem aus ihrer Sicht gestiegenen Kreditrisiko. Im Bereich der privaten Wohnungsbaukredite lockerten die Banken die Bedingungen insgesamt, indem sie ihre Margen verringerten. Ausschlaggebend hierfür waren ihren Angaben zufolge der gestiegene Wettbewerb und ihre verbesserte Liquiditätsausstattung. Nach Einschätzung der befragten Banken stieg die Nachfrage nach Bankkrediten in Deutschland im ersten Quartal 2025 in allen Kreditsegmenten per saldo an. Der Bereich private Baufinanzierung legte dabei deutlich zu. Ausschlaggebend für die marginal gestiegene Nachfrage nach Unternehmenskrediten waren laut Bankangaben verschiedene Faktoren: ein erhöhter Bedarf für Fusionen, Übernahmen und Unternehmensumstrukturierungen sowie für Umfinanzierung, Umschuldung und Neuverhandlung. Daneben wurden Schuldverschreibungen zum Teil durch Bankkredite ersetzt. Auch das Zinsniveau stützte erneut die Kreditnachfrage, wenngleich in geringerem Maße als in den beiden Quartalen zuvor. Der Finanzierungsbedarf für Anlageinvestitionen nahm hingegen unterm Strich ab. Dabei dürfte die hohe Unsicherheit mit Blick auf die wirtschaftliche und (geo)politische Entwicklung zum Tragen gekommen sein. Der erhebliche Nachfrageanstieg bei privaten Wohnungsbaukrediten ging nach Ansicht der befragten Banken vor allem auf das gesunkene Zinsniveau und die nach Einschätzung der privaten Haushalte positiven Aussichten am Wohnimmobilienmarkt zurück. Nachfragebelebend wirkte zudem ein höheres Verbrauchervertrauen. Die gestiegene Nachfrage nach Konsumenten- und sonstigen Krediten an private Haushalte speiste sich den Banken zufolge daraus, dass mehr langlebige Konsumgüter angeschafft wurden. Die Kreditablehnungsquote stieg bei Unternehmenskrediten erneut an. Dies betraf nur Kreditanfragen und -anträge kleiner und mittlerer Unternehmen. Für große Unternehmen änderte sich die Ablehnungsquote nicht. Bei Wohnungsbaukrediten sowie bei Konsumenten- und sonstigen Krediten an private Haushalte nahm die Ablehnungsquote ab. Für das zweite Quartal 2025 gehen die Banken von einer weiter zunehmenden Nachfrage in allen drei Kreditsegmenten aus. Im Wohnimmobiliengeschäft rechnen sie per saldo mit einer deutlich verhalteneren Nachfragezunahme als im ersten Quartal. Die April-Umfrage enthielt zusätzliche Fragen zu den Refinanzierungsbedingungen der Banken und zu den Auswirkungen der bereits getroffenen und der zukünftig erwarteten Leitzinsentscheidungen des EZB-Rats. Zudem waren Fragen zu den Auswirkungen der geldpolitischen Portfolien des Eurosystems sowie Fragen zu den Auswirkungen notleidender Kredite (NPLs) und anderer Indikatoren der Kreditqualität auf die Kreditvergabepolitik der Institute enthalten. Die deutschen Banken berichteten vor dem Hintergrund der Lage an den Finanzmärkten von einer im Vergleich zum Vorquartal kaum veränderten Refinanzierungssituation. Die bereits getroffenen und für die Zukunft erwarteten Leitzinsentscheidungen des EZB-Rats beeinflussten die Ertragslage der Banken in den vergangenen sechs Monaten insgesamt negativ. Nach den vier Zinssenkungen im Oktober und Dezember 2024 sowie im Februar und März 2025 war der Einfluss der Leitzinsentscheidungen zum ersten Mal seit Einführung dieser Frage nicht mehr positiv. Für das Sommerhalbjahr 2025 rechnen die Banken erneut mit einem negativen Einfluss der Leitzinsentscheidungen auf ihr Zinsergebnis und auf ihre Ertragslage. Der Abbau der für geldpolitische Zwecke gehaltenen Wertpapierbestände des Eurosystems schwächte für sich genommen die Liquiditätsposition der Banken in Deutschland. Auch den Einfluss auf die Finanzierungsbedingungen und ihre Eigenkapitalquote beurteilten die deutschen Banken als geringfügig negativ. Die Höhe der NPL-Quote (prozentualer Anteil des Brutto-NPL-Bestands am Bruttobuchwert der Kredite) und anderer Indikatoren der Kreditqualität wirkte sich im ersten Quartal 2025 restriktiv aus auf die Kreditangebotspolitik gegenüber Unternehmen sowie bei Konsumenten- und sonstigen Krediten an private Haushalte. Für das zweite Quartal 2025 rechnen die Banken damit, dass sich dieser restriktive Einfluss der sinkenden Kreditqualität fortsetzen wird. Die viermal im Jahr durchgeführte Befragung zum Kreditgeschäft fand in der Zeit vom 10. März bis zum 25. März 2025 statt. An der Umfrage nahmen in Deutschland 33 Banken teil. Die Rücklaufquote lag bei 97 %. Zeitreihen Kreditrichtlinien Unternehmenskredite Wohnungsbaukredite Konsumenten- und sonstige Kredite an private Haushalte