Original-Research: ABO Wind AG - von First Berlin Equity Research GmbH Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu ABO Wind AG Unternehmen: ABO Wind AG ISIN: DE0005760029 Anlass der Studie: Update Empfehlung: Buy seit: 09.06.2023 Kursziel: 118,00 Euro Kursziel auf Sicht von: 12 Monate Letzte Ratingänderung: - Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu ABO Wind AG (ISIN: DE0005760029) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 118,00. Zusammenfassung: ABO Wind erwartet für 2023 ein Nettoergebnis von deutlich über €20 Mio. und weitere Steigerungen in den Folgejahren, da die Beschleunigung der Energiewende in Deutschland und weiteren Ländern die Geschäftsentwicklung beflügelt. Wenn es ABO Wind gelänge, die Eigenkapitalausstattung deutlich zu verbessern, hält der Vorstand bis 2027 eine Verdoppelung des Nettoergebnis auf ca. €50 Mio. für erreichbar (2022: knapp €25 Mio.). Da die Unternehmensgründer Ahn und Bockholt, die gegenwärtig 52% der Anteile halten, die Kontrolle über das Unternehmen auch bei weiterer Verwässerung nicht aufgeben und die Tradition eines familiengeführten Unternehmens mit entsprechender Unternehmenskultur fortsetzen möchten, denken sie über eine Umwandlung der Rechtsform nach. Aus einer Aktiengesellschaft (AG) könnte eine Kommanditgesellschaft auf Aktien (KGaA) werden, die es den Gründern auch bei geringerem Anteil erlauben würde, die Geschäftsführung und damit den Kurs des Unternehmens zu bestimmen. Die erste Reaktion der Investoren war allerdings negativ, und der Kurs verlor nach der Ad-hoc-Meldung im Tagesverlauf ca. 10%. Insgesamt ist der Kurs seit Erreichen des Allzeithochs von knapp €97 um fast 40% gefallen - trotz sich stetig verbessernden Zukunftsaussichten. Wir halten den Wunsch der Gründer nach Erhaltung der Kontrolle für gut nachvollziehbar, allerdings besteht die Gefahr, dass viele Investoren die Rechtsformumwandlung nicht goutieren, weil sie nicht nur an der positiven Geschäftsentwicklung partizipieren wollen, sondern mit ihrem Stimmgewicht auch Einfluss auf die Geschäftspolitik nehmen wollen. Dies dürfte nach unserer Auffassung in der Rechtsform der KGaA schlechter möglich sein als bei einer AG. Damit könnte der Zugang zu Eigenkapital für ABO Wind schwieriger und teurer werden. Somit wird es für ABO Wind entscheidend sein, genügend (potenzielle) Investoren davon zu überzeugen, dass auch ein Investment in eine ABO Wind KGaA eine sehr attraktive Anlage ist. Ein aktualisiertes DCF-Modell ergibt weiterhin ein Kursziel von €118. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung. First Berlin Equity Research has published a research update on ABO Wind AG (ISIN: DE0005760029). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal reiterated his BUY rating and maintained his EUR 118.00 price target. Abstract: ABO Wind is guiding towards a net result of well over €20m in 2023 and further increases in the following years, as the acceleration of the energy transition in Germany and other countries will boost business development. If ABO Wind succeeds in significantly improving its equity base, the board believes that a doubling of the net result to around €50m is achievable by 2027 (2022: just under €25m). Since the company's founders Ahn and Bockholt, who currently hold 52% of the shares, do not want to relinquish control over the company even in the event of further dilution and want to continue the tradition of a family-run company with a corresponding corporate culture, they are considering a change of legal form. The stock corporation (Aktiengesellschaft (AG)) could become a partnership limited by shares (Kommanditgesellschaft auf Aktien (KGaA)), which would allow the founders to determine the management and thus the course of the company even with a smaller share of the votes. The initial reaction of investors was negative, however, and the share price lost about 10% during the day after the ad hoc announcement. Overall, the share price has fallen by almost 40% since reaching its all-time high of just under €97 - despite steadily improving prospects. The founders' desire to retain control is understandable, but there is a danger that the change of legal form will not be to the taste of many investors who may not only want to participate in the positive business development, but also influence the business policy with their votes. In our view, this is more difficult in the legal form of a KGaA than in an AG. This could make access to equity more difficult and more expensive for ABO Wind. Thus, it will be crucial for ABO Wind to convince enough (potential) investors that an investment in an ABO Wind KGaA is also a very attractive. An updated DCF model still yields a €118 price target. We confirm our Buy recommendation. Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/27175.pdf Kontakt für Rückfragen First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com -------------------übermittelt durch die EQS Group AG.------------------- Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

Original-Research: 2G Energy AG - von First Berlin Equity Research GmbH Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu 2G Energy AG Unternehmen: 2G Energy AG ISIN: DE000A0HL8N9 Anlass der Studie: Update Empfehlung: Add seit: 02.06.2023 Kursziel: 33,00 Euro Kursziel auf Sicht von: 12 Monate Letzte Ratingänderung: 06.09.2022: Hochstufung von Hinzufügen auf Kaufen Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu 2G Energy AG (ISIN: DE000A0HL8N9) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal stuft die Aktie auf ADD herab aber erhöht das Kursziel von EUR 32,00 auf EUR 33,00. Zusammenfassung: Im ersten Quartal steigerte 2G Energy den Umsatz gegenüber dem Vorjahr um 41% auf €68,5 Mio. Das EBIT verbesserte sich im saisonal typischerweise schwächeren ersten Quartal von €-0,8 Mio. auf €-0,2 Mio. Trotz des Rekord-Q1-Umsatzes konnte 2G den Auftragsbestand auf dem Spitzenniveau des Vorjahresquartals (€190 Mio.) halten. Wir gehen davon aus, dass sich diese positive Entwicklung auch in den Folgequartalen fortsetzt und erhöhen unsere Schätzungen. Wir erwarten nunmehr, dass 2G einen Umsatz oberhalb der Guidance (Umsatz: €310 Mio. - €350 Mio.) erzielen wird. Unsere EBIT-Schätzung erhöhen wir nur leicht und bleiben bei unserer EBIT-Margen-Prognose von 8,0% (EBIT-Margen-Guidance: 6,5% - 8,5%), da die Weitergabe höherer Komponentenpreise an die Kunden mit Zeitverzug einhergeht und damit die Marge belastet. Ein aktualisiertes DCF-Modell ergibt ein leicht erhöhtes Kursziel von €33 (bisher: €32). Nach dem jüngsten Kursanstieg stufen wir die Aktie von Kaufen auf Hinzufügen herab, da das Kurspotenzial nunmehr unter 25% liegt. First Berlin Equity Research has published a research update on 2G Energy AG (ISIN: DE000A0HL8N9). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal downgraded the stock to ADD but increased the price target from EUR 32.00 to EUR 33.00. Abstract: In the first quarter, 2G Energy increased sales by 41% y/y to €68.5m. EBIT improved from €-0.8m to €-0.2m in the typically seasonally weaker first quarter. Despite the record Q1 sales, 2G was able to maintain the order backlog at the peak level of the previous year's quarter (€190m). We expect this positive development to continue in subsequent quarters and raise our forecasts. We now expect 2G to achieve sales above guidance (€310m - €350m). We increase our EBIT forecast only slightly and stick to our EBIT margin forecast of 8.0% (EBIT margin guidance: 6.5% - 8.5%), as the pass-through of higher component prices to customers takes time and thus weighs on the margin. An updated DCF model yields a slightly higher price target of €33 (previously: €32). After the recent price increase, we downgrade our rating from Buy to Add as the share price appreciation potential is now below 25%. Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/27135.pdf Kontakt für Rückfragen First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com -------------------übermittelt durch die EQS Group AG.------------------- Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

Original-Research: Valneva SE - von First Berlin Equity Research GmbH Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Valneva SE Unternehmen: Valneva SE ISIN: FR0004056851 Anlass der Studie: Update Empfehlung: Kaufen seit: 22.05.2023 Kursziel: €8,90 Kursziel auf Sicht von: 12 Monate Letzte Ratingänderung: 04.04.2023 (vorher: Hinzufügen) Analyst: Simon Scholes First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Valneva SE (ISIN: FR0004056851) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 8,90. Zusammenfassung: Die Ergebnisse von Valneva im ersten Quartal lagen unseren Erwartungen nahe. Der Produktumsatz verdoppelte sich nahezu auf €32,1 Mio., angetrieben durch die stark anziehende Nachfrage nach den Reiseimpfstoffen Ixiaro (Japanische Enzephalitis) und Dukoral (Cholera, ETEC). Der Aktienkurs ist seit den Zahlen um über 30% gestiegen. Wir sind der Meinung, dass der Kursanstieg in erster Linie darauf zurückzuführen ist, dass die Unsicherheiten im Zusammenhang mit der Phase-3-Studie für den Borreliose-Impfstoffkandidaten VLA15, den wir als wertvollsten Vermögenswert im Portfolio von Valneva ansehen, beseitigt wurden. Am 17. Februar gaben Valneva und Pfizer (mit dem Valneva bei der Entwicklung von VLA15 zusammenarbeitet) bekannt, dass die Hälfte der 6.000 Studienteilnehmer aufgrund von Verstößen gegen die gute klinische Praxis in den von einem Dritten geleiteten US-Studienzentren aus der Studie herausgenommen worden war. Ursprünglich war geplant, die Zulassungsanträge bei der FDA und der EMA im Jahr 2025 nach zwei Zeckensaisons (2023 und 2024) einzureichen. Der Verlust der Hälfte der Studienteilnehmer zwei Monate vor Beginn der ersten von zwei Zeckensaisons stellte diesen Zeitplan in Frage. Die Ankündigung vom Februar ließ auch befürchten, dass Valneva zusätzliche Kosten im Zusammenhang mit einer möglichen Verlängerung der Studie zu tragen hätte. In der Pressemitteilung zum ersten Quartal erklärte die Geschäftsleitung, dass die Phase-3-Studie bis zur Zeckensaison 2025 verlängert wird und somit die Zulassungsanträge im Jahr 2026 gestellt werden können. Davon sind wir bereits in unserer letzten Studie vom 4. April ausgegangen. Pfizer wird die zusätzlichen Studienkosten übernehmen. Die wertvollsten Assets von Valneva sind das bestehende kommerzielle Impfstoffgeschäft, das in diesem Jahr voraussichtlich einen Umsatz von ca. USD150 Mio. erzielen wird, sowie die Impfstoffprogramme gegen Lyme und Chikungunya. Die FDA-Zulassung für den Chikungunya-Impfstoffkandidaten wird für Ende August erwartet. Vorbehaltlich der Zulassung werden diese beiden Impfstoffkandidaten eindeutige Marktführer auf den globalen Märkten sein, für die ein Jahresumsatz von USD1,0 Mrd. (bis 2032) bzw. USD500 Mio. (bis 2030) prognostiziert wird. Im Verhältnis zu diesen Zahlen und angesichts der begrenzten Konkurrenz halten wir den aktuellen EV von Valneva von USD740 Mio. für zu niedrig. Der derzeitige Barmittelbestand von €254 Mio. reicht aus, um den Konzern mindestens bis Ende 2024 zu finanzieren. Wir behalten unsere Kaufempfehlung und unser Kursziel von €8,90 bei. First Berlin Equity Research has published a research update on Valneva SE (ISIN: FR0004056851). Analyst Simon Scholes reiterated his BUY rating and maintained his EUR 8.90 price target. Abstract: Valneva's Q1 results were close to our expectations. Product sales nearly doubled to €32.1m driven by strongly recovering demand for the travel vaccines Ixiaro (Japanese encephalitis) and Dukoral (cholera, ETEC). The share price has risen over 30% since the numbers. We believe the rally has been driven primarily by the removal of much of the uncertainty surrounding the phase 3 trial of the Lyme disease vaccine candidate, VLA15, which we see as the most valuable asset in Valneva's portfolio. On 17 February, Valneva and Pfizer (with whom Valneva is collaborating on the development of VLA15) announced that half of the 6,000 participants had been removed from the trial because of good clinical practice violations at US trial sites run by a third party. The original plan was to submit marketing authorisation applications to the FDA and EMA in 2025 after two tick seasons (2023 and 2024). The loss of half the study participants two months before the start of the first of two tick seasons called this schedule into question. The February announcement also created concerns that Valneva would have to cover additional costs in connection with a possible extension of the trial. In the Q1 press release, management stated that the phase 3 trial will be extended into the 2025 tick season and that hence regulatory applications will take place in 2026. We already assumed this in our most recent note of 4 April. Pfizer will cover incremental study costs. Valneva's most valuable assets are the existing commercial vaccine business, which is expected to generate sales of USD150m or more this year, and the Lyme and chikungunya vaccine programmes. FDA approval of the chikungunya vaccine candidate, VLA1553, is expected at end August. Subject to approval, these two vaccine candidates will be clear leaders in global markets projected to generate annual revenue of USD1.0bn (by 2032) and USD500m (by 2030) respectively. Relative to these numbers, and given the limited competition, we find Valneva's current EV of USD740m to be too low. The current cash position of €254m is sufficient to fund operations through at the least the end of 2024. We maintain our Buy recommendation and price target of €8.90. Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/27073.pdf Kontakt für Rückfragen First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com -------------------übermittelt durch die EQS Group AG.------------------- Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

Original-Research: 2G Energy AG - von First Berlin Equity Research GmbH Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu 2G Energy AG Unternehmen: 2G Energy AG ISIN: DE000A0HL8N9 Anlass der Studie: Update Empfehlung: Buy seit: 28.04.2023 Kursziel: 32,00 Euro Kursziel auf Sicht von: 12 Monate Letzte Ratingänderung: 06.09.2022: Hochstufung von Hinzufügen auf Kaufen Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu 2G Energy AG (ISIN: DE000A0HL8N9) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt seine BUY-Empfehlung und erhöht das Kursziel von EUR 31,00 auf EUR 32,00. Zusammenfassung: 2G Energy hat ihren Jahresbericht 2022 vorgelegt, der die vorab berichteten Zahlen bestätigt hat. Das Nettoergebnis betrug €16,4 Mio. und lag aufgrund eines außerordentlichen Ertrags in Höhe von €1,8 Mio. über unserer Schätzung von €14,8 Mio. Wie von uns erwartet schlagen Vorstand und Aufsichtsrat eine 12%ige Erhöhung der Dividende auf €0,14 pro Aktie vor. Im ersten Quartal 2023 legte 2G einen ausgezeichneten Start hin und steigerte den Umsatz um ca. 40% J/J auf ca. €68 Mio. Das starke Q1 und der kräftige Anstieg des Auftragseingangs im März sehen wir als Bestätigung für unsere Umsatzprognose von €345 Mio., die in der Nähe des oberen Guidancerandes (€350 Mio.) liegt. 2G hat ihre Guidance erneut bestätigt (Umsatz: €310 - 350 Mio., EBIT-Marge: 6,5% - 8,5%). Ein aktualisiertes DCF-Modell ergibt ein leicht höheres Kursziel von €32 (bisher: €31). Wir bekräftigen unsere Kaufempfehlung. First Berlin Equity Research has published a research update on 2G Energy AG (ISIN: DE000A0HL8N9). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal reiterated his BUY rating and increased the price target from EUR 31.00 to EUR 32.00. Abstract: 2G Energy has presented its 2022 annual report, which confirmed the previously reported figures. Net income of €16.4m was above our €14.8m forecast due to an extraordinary gain of €1.8m. As we expected, the management and supervisory boards are proposing a 12% increase in the dividend to €0.14 per share. 2G had an excellent Q1/23 with revenue growth of ca. 40% y/y to ca. €68m. We see the strong Q1 sales figure and the significant increase in order intake in March as confirmation of our revenue forecast of €345m, which is close to the upper end of guidance (€350m). 2G has reconfirmed 2023 guidance (sales: €310 - 350m, EBIT margin: 6.5% - 8.5%). An updated DCF model yields a slightly higher price target of €32 (previously: €31). We reiterate our Buy recommendation. Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/26875.pdf Kontakt für Rückfragen First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com -------------------übermittelt durch die EQS Group AG.------------------- Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

Original-Research: exceet Group SCA (APEX) - von First Berlin Equity Research GmbH Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu exceet Group SCA (APEX) Unternehmen: exceet Group SCA (APEX) ISIN: LU0472835155 Anlass der Studie: Aufnahme der Coverage Empfehlung: Buy seit: 27.04.2023 Kursziel: 9,00 Euro Kursziel auf Sicht von: 12 Monate Letzte Ratingänderung: - Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal First Berlin Equity Research hat am 27.04.2023 die Coverage von exceet Group SCA (APEX) (ISIN: LU0472835155/ Bloomberg: EXC GR) aufgenommen. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal stuft die Aktie mit einem BUY-Rating ein, bei einem Kursziel von EUR 9,00. Zusammenfassung: Nach dem Reverse Takeover durch die exceet Group SCA im Januar 2023 ist die APEX Group eine im Prime Standard notierte Anbieterin kompletter grüner Wasserstoffinfrastrukturlösungen. Diese bestehen aus einem Elektrolyseur, einem Wasserstoffspeicher, einer H2-Brennstoffzelle oder alternativ einer H2-Kraft-Wärme-Kopplungs-Anlage, sowie optional einer H2-Tankstelle und werden von einer modernen Energiemanagement-Software gesteuert. APEX verfolgt ein integriertes Geschäftsmodell, das sich von der Entwicklung und dem Bau von Wasserstoffinfrastrukturen bis zu deren Besitz und Betrieb erstreckt. Langfristig will sich APEX zu einem Produzenten von grünem H2 entwickeln. Als 'early Mover' hat sich das Unternehmen eine gute Wettbewerbsposition erarbeitet, um im Markt für grüne Wasserstoffinfrastrukturen zu einem zentralen Spieler zu werden. Am Hauptsitz in Rostock-Laage hat APEX eine netzgekoppelte Wasserstoffinfrastruktur als Referenzanlage mit einer Elektrolyse-Kapazität von 2 MW entwickelt und errichtet, die den dortigen Gewerbepark komplett mit wasserstoffbasierter grüner Energie versorgen kann. Gegenwärtig befinden sich drei Projekte mit einer Gesamtkapazität von 115 MW in der aktiven Entwicklung, darunter ein sehr prestigeträchtiges 'Important Project of Common European Interest' (IPCEI), das zu mehr als 80% vom Staat finanziert wird. Der 100 MW Elektrolyseur mit Pipelineanschluss wird auf dem Betriebsgelände von APEX liegen, hat ein Investitionsvolumen von ca. €200 Mio. und soll 2027 in Betrieb genommen werden. Anschließend wird APEX den produzierten Wasserstoff (>7.500 t pro Jahr) kommerziell vertreiben und könnte damit bei einem unterstellten H2-Preis von €6/kg mindestens €45 Mio. p.a. erlösen. Angesichts des erwarteten sehr starken Marktwachstums und einer sich schnell füllenden Projektpipeline gehen wir davon aus, dass APEX in den nächsten Jahren sehr schnell wächst. Nach einem Umsatz von ca. €4 Mio. (FBe) im letzten Jahr prognostizieren wir für 2023 ca. €15 Mio. und für 2024 ca. €50 Mio. Wir bewerten das Unternehmen auf der Basis eines DCF-Modells und nehmen die Coverage mit einem Kursziel von €9,00 und einer Kaufempfehlung auf. First Berlin Equity Research on 27/04/2023 initiated coverage on exceet Group SCA (APEX) (ISIN: LU0472835155/ Bloomberg: EXC GR). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal placed a BUY rating on the stock, with a EUR 9.00 price target. Abstract: Following the reverse takeover by exceet Group SCA in January 2023, APEX Group is now a Prime Standard listed provider of complete green hydrogen infrastructure solutions. These consist of an electrolyser, a hydrogen storage facility, a hydrogen fuel cell, or alternatively, an H2 combined heat and power plant, as well as an optional H2 refuelling station. These are controlled by advanced energy management software. APEX pursues an integrated business model that covers the development and construction of these hydrogen infrastructures, plus their ownership and operation. In the long term, APEX aims to become a producer of green hydrogen. As an early mover, the company has established a good competitive position to become a key player in the green hydrogen infrastructure market. Headquartered in Rostock-Laage, APEX has developed and built a grid-connected hydrogen infrastructure as a reference plant with an electrolysis capacity of 2 MW, which can completely supply the industrial park there with hydrogen-based green energy. Currently, three projects with a total capacity of 115 MW are under active development, including a prestigious 'Important Project of Common European Interest' (IPCEI), which is more than 80% financed by the state. The 100 MW electrolyser with a pipeline connection will be located on APEX's premises, has an investment volume of approximately €200m and is scheduled to be commissioned in 2027. APEX will then sell the produced hydrogen (>7,500 t per year) commercially and could thus earn at least €45m p.a. at an assumed H2 price of 6 €/kg. Given the expected very strong market growth and a rapidly filling project pipeline, we assume that APEX will grow rapidly in the next few years. Having generated revenues of about €4m (FBe) last year, we forecast ca. €15m in 2023 and around €50m in 2024. We value the company based on a DCF model and initiate coverage with a €9.00 target price and a Buy recommendation. Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/26859.pdf Kontakt für Rückfragen Kontakt für Rückfragen First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com -------------------übermittelt durch die EQS Group AG.------------------- Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

Original-Research: clearvise AG - von First Berlin Equity Research GmbH Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu clearvise AG Unternehmen: clearvise AG ISIN: DE000A1EWXA4 Anlass der Studie: Update Empfehlung: Buy seit: 13.04.2023 Kursziel: 3,70 Euro Kursziel auf Sicht von: 12 Monate Letzte Ratingänderung: 12.04.2021: Hochstufung von Hinzufügen auf Kaufen Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu clearvise AG (ISIN: DE000A1EWXA4) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 3,70. Zusammenfassung: clearvise kann auf ein außerordentlich erfolgreiches Jahr 2022 zurückblicken. Das Unternehmen steigerte den vorläufigen Zahlen zufolge den Umsatz um 95% J/J auf €64 Mio. und das bereinigte EBITDA um 121% auf €50 Mio. Damit übertraf clearvise ihre Guidance (Umsatz: €55 - 59 Mio., bereinigtes EBITDA: €41 - 45 Mio.). Das bereinigte EBITDA liegt ca. 5% über unserer Schätzung. clearvise profitierte von den kräftig gestiegenen Strompreisen und der erhöhten Stromproduktion. Wir lassen unsere Schätzungen für 2023 bis zur Veröffentlichung des Jahresberichts am 12. Mai 2023 unverändert. Ein aktualisiertes DCF-Modell ergibt weiterhin ein Kursziel von €3,70. Wir bekräftigen unsere Kaufempfehlung. First Berlin Equity Research has published a research update on clearvise AG (ISIN: DE000A1EWXA4). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal reiterated his BUY rating and maintained his EUR 3.70 price target. Abstract: clearvise can look back on an extraordinarily successful 2022. According to preliminary figures, the company increased revenues by 95% y/y to €64m and adjusted EBITDA by 121% to €50m. clearvise thus exceeded guidance (revenues: €55-59m, adjusted EBITDA: €41-45m). Adjusted EBITDA was about 5% above our forecast. clearvise benefitted from the strong increase in power prices and higher electricity production. We leave our 2023 forecast unchanged until the publication of the annual report on 12 May 2023. An updated DCF model yields an unchanged price target of €3.70. We confirm our Buy recommendation. Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/26783.pdf Kontakt für Rückfragen First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com -------------------übermittelt durch die EQS Group AG.------------------- Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

Original-Research: Valneva SE - von First Berlin Equity Research GmbH Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Valneva SE Unternehmen: Valneva SE ISIN: FR0004056851 Anlass der Studie: Update Empfehlung: Buy seit: 04.04.2023 Kursziel: €8.90 Kursziel auf Sicht von: 12 months Letzte Ratingänderung: 04.04 .2023 (previously: Add) Analyst: Simon Scholes First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Valneva SE (ISIN: FR0004056851) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes stuft die Aktie auf BUY herauf aber senkt das Kursziel von EUR 12,00 auf EUR 8,90. Zusammenfassung: Die von Valneva für 2023 prognostizierten Umsatzerlöse und sonstigen Erträge in Höhe von €220 bis €260 Mio. liegen unter dem entsprechenden Wert für 2022 von €373,5 Mio. Allerdings waren mehr als €200 Mio. der letztjährigen Zahl nicht zahlungswirksam, hauptsächlich im Zusammenhang mit den COVID-19-Impfstoffvereinbarungen mit Großbritannien und der EU. Die Prognose für 2023 ist vollständig zahlungswirksam. Die Störung der Phase-3-Studie für den Borreliose-Impfstoffkandidaten VLA15 hat zu Unsicherheiten darüber geführt, ob Pfizer den ursprünglichen Zeitplan für die Einreichung von Zulassungsanträgen bei der FDA und der EMA im Jahr 2025 einhalten kann und ob auf Valneva zusätzliche finanzielle Verpflichtungen zukommen werden. Wir sind jedoch der Ansicht, dass der genaue Zeitplan für die Einreichungen im Vergleich zu den allgemeinen Erfolgsaussichten von VLA15 zweitrangig ist. Diese sind nach wie vor sehr gut. VLA15 hat in der Phase 2 eine starke Immunogenität sowohl bei Erwachsenen als auch bei pädiatrischen Patienten gezeigt und ist der einzige Borreliose-Impfstoffkandidat, der sich derzeit in der klinischen Entwicklung befindet. Pfizer und Valneva dürften auch in der Lage sein, die Fallstricke zu umgehen, die 2002 zur Rücknahme von LYMErix von GSK, dem einzigen zuvor kommerziell erhältlichen Borreliose-Impfstoff, führten. Es wird erwartet, dass der Markt für Borreliose-Impfstoffe bis 2030 ein Volumen von USD 1 Mrd. erreichen wird. Inzwischen erwarten wir die FDA-Zulassung von VLA1553 bis Ende August dieses Jahres. VLA1553 ist bisher der einzige Chikungunya-Impfstoffkandidat, der den Endpunkt der Phase-3-Studie erreicht hat. Der Wert des Marktes für Chikungunya-Impfstoffe wird bis 2032 auf USD 500 Mio. geschätzt (ohne Berücksichtigung einer möglichen staatlichen Bevorratung für die Vorbereitung auf einen Ausbruch). Der Cashflow aus dem operativen Geschäft im Jahr 2022 in Höhe von €-245,3 Mio. war stark von den Ausgaben für die inzwischen gestoppte Produktion des Impfstoffs VLA2001 COVID-19 beeinflusst. Der Cashposition zum Jahresende 2022 betrug €289,4 Mio. Unter der Annahme, dass keine zusätzlichen Verpflichtungen für die Phase-3-Studie mit VLA15 anfallen und keine Pipeline-Akquisitionen getätigt werden, erwarten wir für die Zukunft einen geringeren Barmittelverbrauch. Unter diesen Vorbehalten ist das Management der Ansicht, dass die derzeitige Cash-Position ausreicht, um die Geschäftstätigkeit mindestens bis Ende 2024 zu finanzieren. Wir stufen unsere Empfehlung von Hinzufügen auf Kaufen hoch, senken jedoch das Kursziel von €12,00 auf €8,90, um dem Anstieg der Zinssätze seit unserer letzten Studie vom 18. August 2022, einer höheren Aktienanzahl, der niedrigeren Netto-Cash-Position des Unternehmens sowie der Ungewissheit in Bezug auf die Störung der Phase 3 von VLA15 Rechnung zu tragen. First Berlin Equity Research has published a research update on Valneva SE (ISIN: FR0004056851). Analyst Simon Scholes upgraded the stock to BUY but decreased the price target from EUR 12.00 to EUR 8.90. Abstract: 2023 guidance for revenue and other income of €220-260m is below the equivalent 2022 figure of €373.5m. However, over €200m of last year's number was non-cash, mainly related to the COVID-19 vaccine agreements with the UK and the EU. 2023 guidance is all-cash. Disruption to the phase 3 trial of the Lyme disease vaccine candidate VLA15 has created uncertainty whether Pfizer can keep to the original schedule of regulatory submissions to the FDA and EMA in 2025 and also whether Valneva will face any additional financial obligations. However, we think the exact timing of submissions is secondary in comparison with VLA15's overall prospects for success. These remain very good. VLA15 demonstrated strong immunogenicity in both adults and pediatric patients at the phase 2 stage and is the only Lyme disease vaccine candidate currently in clinical development. Pfizer and Valneva also look set to avoid the pitfalls which led to the 2002 withdrawal of GSK's LYMErix, the only previously commercially available Lyme disease vaccine. The Lyme disease vaccine market is expected to be worth USD1bn by 2030. Meanwhile, we expect FDA approval of VLA1553 by the end of August this year. VLA1553 is so far the only chikungunya vaccine candidate to have met its phase 3 trial endpoint. The value of the chikungunya vaccine market is put at USD500m by 2032 (not including potential government stockpiling for outbreak preparedness). 2022 cashflow from operations of €-245.3m was heavily influenced by spending on the now halted manufacturing of the VLA2001 COVID-19 vaccine. YE/22 cash was €289.4m. Assuming no additional VLA15 phase 3 trial obligations and excluding pipeline acquisitions, we expect reduced cash consumption going forward. With these caveats, management believes the current cash position is sufficient to fund operations through at least the end of 2024. We raise our recommendation from Add to Buy but lower the price target from €12.00 to €8.90 to reflect the rise in interest rates since our last study of 18 August 2022, a higher share count, the company's lower net cash position as well as the uncertainty surrounding VLA15 phase 3 disruption. Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/26735.pdf Kontakt für Rückfragen First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com -------------------übermittelt durch die EQS Group AG.------------------- Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

Original-Research: 2G Energy AG - von First Berlin Equity Research GmbH Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu 2G Energy AG Unternehmen: 2G Energy AG ISIN: DE000A0HL8N9 Anlass der Studie: Update Empfehlung: Buy seit: 03.04.2023 Kursziel: 31,00 Euro Kursziel auf Sicht von: 12 Monate Letzte Ratingänderung: 06.09.2022: Hochstufung von Hinzufügen auf Kaufen Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu 2G Energy AG (ISIN: DE000A0HL8N9) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 31,00. Zusammenfassung: 2G Energy hat den bereits im Februar gemeldeten Umsatz für 2022 von €313 Mio. (+17% J/J) bestätigt. Die Gesamtleistung stieg sogar um 26% J/J auf €339 Mio. und belegt die Leistungsfähigkeit der Produktion. Die EBIT-Marge liegt bei 7,0% und damit im Rahmen der Konsens-Schätzungen und leicht unter unserer Prognose von 7,3%. Die Umsatzguidance für 2023 von €310 - €350 Mio. hat das Unternehmen bestätigt und geht von einer EBIT-Marge von 6,5% - 8,5% aus. Die bisherige FB-Schätzung liegt am oberen Rand der Guidance. Angesichts der hohen Materialkostenquote 2022 und des hohen Bestands an fast fertigen KWK-Anlagen Ende 2022, die 2023 verumsatzt werden und einen im Vergleich zum Service hohen Materialkostenanteil haben, senken wir unsere EBIT-Margenschätzung für 2023 von 8,5% auf 8,0%, halten aber an unserer Umsatzprognose von €345 Mio. fest. Der hohe Auftragsbestand (€177 Mio.), sowie die besser als erwartete Gasversorgung im Winter und das für Juni geplante Ende der Abschöpfung sogenannter Zufallsgewinne sollten genügend Schwung für steigende Nachfrage und KWK-Anlagen-Umsätze bringen. Ein aktualisiertes DCF-Modell ergibt weiterhin ein Kursziel von €31. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung. First Berlin Equity Research has published a research update on 2G Energy AG (ISIN: DE000A0HL8N9). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal reiterated his BUY rating and maintained his EUR 31.00 price target. Abstract: 2G Energy has confirmed 2022 revenue of €313m (+17% y/y) as already reported in February. Total output increased even further (26% y/y) to €339m, demonstrating strong production performance. The EBIT margin is 7.0%, in line with consensus estimates and slightly below our forecast of 7.3%. The company has confirmed 2023 sales guidance of €310m - €350m at an EBIT margin of 6.5% - 8.5%. The previous FB estimate is at the upper end of the guidance. Given the high material cost ratio in 2022 and the high backlog of nearly completed CHP plants at the end of 2022, which will be sold in 2023 and have a high material cost ratio compared to service, we lower our 2023 EBIT margin estimate from 8.5% to 8.0% but maintain our revenue forecast of €345m. The high order backlog (€177m), as well as the better-than-expected gas supply in winter and the end of the taxation of so-called windfall profits planned for June should provide sufficient momentum for increasing demand and CHP plant sales. An updated DCF model yields an unchanged €31 price target. We confirm our Buy recommendation. Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/26687.pdf Kontakt für Rückfragen First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com -------------------übermittelt durch die EQS Group AG.------------------- Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

Original-Research: 2G Energy AG - von First Berlin Equity Research GmbH Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu 2G Energy AG Unternehmen: 2G Energy AG ISIN: DE000A0HL8N9 Anlass der Studie: Update Empfehlung: Buy seit: 03.04.2023 Kursziel: 31,00 Euro Kursziel auf Sicht von: 12 Monate Letzte Ratingänderung: 06.09.2022: Hochstufung von Hinzufügen auf Kaufen Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal First Berlin recommendation: 2G Energy has confirmed 2022 revenue of €313m (+17% y/y) as already reported in February. Total output increased even further (26% y/y) to €339m, demonstrating strong production performance. The EBIT margin is 7.0%, in line with consensus estimates and slightly below our forecast of 7.3%. The company has confirmed 2023 sales guidance of €310m - €350m at an EBIT margin of 6.5% - 8.5%. The previous FB estimate is at the upper end of the guidance. Given the high material cost ratio in 2022 and the high backlog of nearly completed CHP plants at the end of 2022, which will be sold in 2023 and have a high material cost ratio compared to service, we lower our 2023 EBIT margin estimate from 8.5% to 8.0% but maintain our revenue forecast of €345m. The high order backlog (€177m), as well as the better-than-expected gas supply in winter and the end of the taxation of so-called windfall profits planned for June should provide sufficient momentum for increasing demand and CHP plant sales. An updated DCF model yields an unchanged €31 price target. We confirm our Buy recommendation. Analyst: Dr Karsten von Blumenthal. This is an abbreviated summary. The full text of this story (including disclosure) is attached as a pdf document. For previous reports on this or other companies covered by First Berlin contact Gaurav Tiwari directly (g.tiwari@firstberlin.com). Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/26677.pdf Kontakt für Rückfragen First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com -------------------übermittelt durch die EQS Group AG.------------------- Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

Original-Research: clearvise AG - von First Berlin Equity Research GmbH Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu clearvise AG Unternehmen: clearvise AG ISIN: DE000A1EWXA4 Anlass der Studie: Update Empfehlung: Buy seit: 31.03.2023 Kursziel: 3,70 Euro Kursziel auf Sicht von: 12 Monate Letzte Ratingänderung: 12.04.2021: Hochstufung von Hinzufügen auf Kaufen Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu clearvise AG (ISIN: DE000A1EWXA4) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 3,70. Zusammenfassung: Pelion Green Future hat letzte Woche den mehrheitlichen Verkauf der Tion Renewables AG an das norwegische Unternehmen EQT Active Core Infrastructure bekanntgegeben, das plant, Tion von der Börse zu nehmen. Tion hält einen Anteil von 18,4% an clearvise. EQT gab bekannt, dass das Memorandum of Understanding (MoU) mit clearvise nicht wie ursprünglich beabsichtigt umgesetzt wird. Daraufhin hat clearvise das MoU, das die Übernahme des Tion-Grünstromportfolios (158 MW) beinhaltete, gekündigt. Damit findet der große Wachstumssprung nicht statt. clearvises Wachstumsstrategie ist aber weiterhin intakt. Mit einem Grünstromportfolio von gut 300 MW und einer aktiven Wind- und PV-Projektpipeline von derzeit knapp 450 MW halten wir clearvises Ausbauziel von 1.000 MW bis 2025 (750 MW operative Erzeugungskapazität und 250 MW gesicherte Pipeline) weiterhin für gut erreichbar. Da wir das Tion-Portfolio bisher nicht in unser Wachstumsmodell integriert haben, ändern sich unsere Schätzungen und die Bewertung von clearvise nicht. Ein aktualisiertes DCF-Modell ergibt weiterhin ein Kursziel von €3,70. EQTs Plan, Tion von der Börse zu nehmen, könnte auch bei clearvise Übernahmespekulationen auslösen, denn mit der Tion-Übernahme ist EQT mit ca. 18% größter Aktionär von clearvise. Wir bekräftigen unsere Kaufempfehlung. First Berlin Equity Research has published a research update on clearvise AG (ISIN: DE000A1EWXA4). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal reiterated his BUY rating and maintained his EUR 3.70 price target. Abstract: Last week Pelion Green Future announced the sale of a majority stake in Tion Renewables AG to the Norwegian company EQT Active Core Infrastructure and plans to delist Tion. Tion holds an 18.4% stake in clearvise. EQT announced that the Memorandum of Understanding (MoU) with clearvise would not be implemented as originally intended. clearvise thus terminated the MoU, which included the acquisition of Tion's green power portfolio (158 MW). This means that the expected surge in growth has not materialised. However, clearvise's growth strategy is still intact. With a green power portfolio of more than 300 MW and an active wind and PV project pipeline of currently almost 450 MW, we still consider clearvise's expansion target of 1,000 MW by 2025 (750 MW operational generation capacity and 250 MW secured pipeline) to be well within reach. As we have not yet integrated the Tion portfolio into our growth model, our forecasts and valuation of clearvise remain unchanged. An updated DCF model yields an unchanged €3.70 price target. EQT's plan to delist Tion could also trigger speculation about a takeover of clearvise, as the Tion takeover makes EQT clearvise's largest shareholder with ca. 18%. We confirm our Buy recommendation. Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/26663.pdf Kontakt für Rückfragen First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com -------------------übermittelt durch die EQS Group AG.------------------- Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

Original-Research: ABO Wind AG - von First Berlin Equity Research GmbH Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu ABO Wind AG Unternehmen: ABO Wind AG ISIN: DE0005760029 Anlass der Studie: Update Empfehlung: Buy seit: 21.03.2023 Kursziel: 118,00 Euro Kursziel auf Sicht von: 12 Monate Letzte Ratingänderung: - Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu ABO Wind AG (ISIN: DE0005760029) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 118,00. Zusammenfassung: Das vergangene Jahr war das mit Abstand erfolgreichste Jahr in der Unternehmensgeschichte von ABO Wind. Zweimal hat das Unternehmen die Nettoergebnisguidance erhöht und schließlich einen Jahresgewinn von €24,6 Mio. erzielt. Damit lag ABO Wind am oberen Ende der jüngsten Guidance von €20 - €25 Mio. Zwei Jahre früher als ursprünglich angepeilt ist dem Unternehmen damit der Sprung über die €20 Mio.-Marke gelungen. Auch für 2023 erwartet ABO Wind einen Gewinn in ähnlicher Höhe (€22 - €26 Mio.). Die Projektpipeline ist um 1 GW auf 21 GW angestiegen. Hinzu kommt die wasserstoffbasierte Projektpipeline von 15 GW. Diese sehr großen Pipelines versprechen weiteres profitables Wachstum für die kommenden Jahre. Nach dem starken operativen Ergebnis 2022, das 14% über unserer Schätzung lag, haben wir unsere EBIT-Prognosen für 2023 und die Folgejahre angehoben. Aufgrund der gestiegenen Kreditzinsen unterstellen wir allerdings einen höheren Zinsaufwand. Wir bestätigen daher unsere Nettoergebnisprognose von €24 Mio. für 2023. Wir gehen davon aus, dass die deutlich verbesserte Regulierung in Deutschland (hier insbesondere kürzere Genehmigungsdauer, Flächenausweitung, höhere Maximalpreise in den Ausschreibungen) und Europa (EU-Notfallverordnung) ab 2024 ihre volle Wirkung entfaltet und dem Geschäft von ABO Wind zusätzlichen Schub geben wird. In der deutschen Ausschreibung für Windkraft an Land im Februar hatte das Unternehmen bereits einen großen Erfolg erzielt und sieben Projekte mit einer Gesamtkapazität von 87 MW gewonnen. Ein aktualisiertes DCF-Modell führt weiterhin zu einem Kursziel von €118. Nach dem jüngsten Kursrückgang sehen wir deutliches Kurspotenzial (ca. 60%). Weiterhin ein klarer Kauf. First Berlin Equity Research has published a research update on ABO Wind AG (ISIN: DE0005760029). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal reiterated his BUY rating and maintained his EUR 118.00 price target. Abstract: The past year was by far the most successful year in ABO Wind's corporate history. Twice the company increased net profit guidance and finally achieved a net profit of €24.6m. Thus, earnings were at the upper end of the latest guidance of €20m - €25m. The company has thus managed to top the €20m mark two years ahead of the original target. For 2023, ABO Wind also expects a profit in a similar amount (€22 - €26m). The project pipeline has increased by 1 GW to 21 GW. In addition, there is the hydrogen-based project pipeline of 15 GW. These very large pipelines promise further profitable growth in the coming years. Following strong operating earnings in 2022, which were 14% above our estimate, we have raised our EBIT forecasts for 2023 and subsequent years. However, due to higher interest rates, we also assume higher interest expenses. We therefore confirm our net profit forecast of €24m for 2023. We assume that the significantly improved regulatory environment in Germany (in particular, shorter approval periods, area expansion, higher maximum prices in the tenders) and Europe (EU Emergency Ordinance) will take full effect from 2024 and provide additional impetus to ABO Wind's business. The company was also highly successful in the German tender for onshore wind power in February, winning seven projects with a total capacity of 87 MW. An updated DCF model yields an unchanged €118 price target. After the recent share price decline, we see significant upside potential (ca. 60%). Still a clear Buy. Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/26599.pdf Kontakt für Rückfragen First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com -------------------übermittelt durch die EQS Group AG.------------------- Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

Original-Research: ABO Wind AG - von First Berlin Equity Research GmbH Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu ABO Wind AG Unternehmen: ABO Wind AG ISIN: DE0005760029 Anlass der Studie: Update Empfehlung: Buy seit: 02.03.2023 Kursziel: 118 Euro Kursziel auf Sicht von: 12 Monate Letzte Ratingänderung: - Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu ABO Wind AG (ISIN: DE0005760029) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 118,00. Zusammenfassung: ABO Wind verkauft Repsol Renovables fünf spanische Erneuerbare-Energie-Projekte mit einer Gesamtleistung von 250 MW. Dazu wird ABO Wind die fünf Projekte, mit deren Entwicklung das Unternehmen bereits 2018 begonnen hat, weiter bis zur Baureife entwickeln. Die Inbetriebnahme ist zwischen 2024 und 2025 geplant. Der Portfolio-Verkauf ist ein großer Erfolg für ABO Wind im spanischen Markt und ein weiterer Beleg für die erfolgreichen internationalen Aktivitäten des Unternehmens. Ein aktualisiertes DCF-Modell ergibt weiterhin ein Kursziel von €118. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung. Nach dem jüngsten Kursrutsch der Aktie von ca. 20% seit Anfang Februar ist der Einstieg für Investoren jetzt deutlich günstiger möglich. First Berlin Equity Research has published a research update on ABO Wind AG (ISIN: DE0005760029). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal reiterated his BUY rating and maintained his EUR 118.00 price target. Abstract: ABO Wind has sold five Spanish renewable energy projects with a total capacity of 250 MW to Repsol Renovables. ABO Wind will further develop the five projects, which the company started developing in 2018, until they are ready for construction. Commissioning is planned between 2024 and 2025. The portfolio sale is a major success for ABO Wind in the Spanish market and further evidence of the company's successful international activities. An updated DCF model yields an unchanged price target of €118. We confirm our Buy recommendation. After the recent share price slide of around 20% since the beginning of February, investors can now buy the stock at a significantly lower price. Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/26497.pdf Kontakt für Rückfragen First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com -------------------übermittelt durch die EQS Group AG.------------------- Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

Original-Research: 2G Energy AG - von First Berlin Equity Research GmbH Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu 2G Energy AG Unternehmen: 2G Energy AG ISIN: DE000A0HL8N9 Anlass der Studie: Update Empfehlung: Buy seit: 24.02.2023 Kursziel: 31,00 Euro Kursziel auf Sicht von: 12 Monate Letzte Ratingänderung: 06.09.2022: Hochstufung von Hinzufügen auf Kaufen Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu 2G Energy AG (ISIN: DE000A0HL8N9) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 31,00. Zusammenfassung: 2G Energy meldete für 2022 einen vorläufigen Umsatz von €313 Mio. und liegt damit leicht über der Guidance von €290 - €310 Mio., und 3% über unserer Schätzung von €305 Mio. Vorläufige Ergebnisse für 2022 wird 2G am 30. März bekannt geben. Die EBIT-Margenguidance liegt bei 6-8%. Für 2023 hat 2G bereits eine Umsatzguidance von €310 - €350 Mio. gegeben. Das entspräche in der Spitze einem Wachstum von 12% J/J. Für Ende März erwarten wir auch die Bekanntgabe einer EBIT-Margenprognose für 2023. Für 2024 erwartet 2G einen Umsatz von bis zu €390 Mio. Wir haben unsere Schätzungen für 2022 erhöht und erwarten für 2023 ein zweistelliges Umsatzwachstum bei höherer EBIT-Marge. Ein aktualisiertes DCF-Modell ergibt weiterhin ein Kursziel von €31. Wir bekräftigen unsere Kaufempfehlung. First Berlin Equity Research has published a research update on 2G Energy AG (ISIN: DE000A0HL8N9). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal reiterated his BUY rating and maintained his EUR 31.00 price target. Abstract: 2G Energy has reported preliminary 2022 revenue of €313m, slightly above guidance of €290m - €310m, and 3% above our estimate of €305m. 2G will announce preliminary 2022 results on 30 March. EBIT margin guidance is 6% - 8%. For 2023, 2G has already provided revenue guidance of €310m - €350m. The upper end of this guidance corresponds to growth of 12% y/y. We expect the company to announce EBIT margin guidance for 2023 at the end of March. For 2024 2G expects sales of up to €390m. We have increased our forecasts for 2022 and expect double-digit sales growth at a higher EBIT margin in 2023. An updated DCF model yields an unchanged price target of €31. We reiterate our Buy recommendation. Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/26461.pdf Kontakt für Rückfragen First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com -------------------übermittelt durch die EQS Group AG.------------------- Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

Original-Research: Clean Logistics SE - von First Berlin Equity Research GmbH Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Clean Logistics SE Unternehmen: Clean Logistics SE ISIN: DE000A1YDAZ7 Anlass der Studie: Update Empfehlung: Ausgesetzt seit: 17.02.2023 Kursziel: Ausgesetzt Kursziel auf Sicht von: - Letzte Ratingänderung: - Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Clean Logistics SE (ISIN: DE000A1YDAZ7) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal setzt sein Rating und sein Kursziel aus. Zusammenfassung: Die Clean Logistics SE hat heute bekannt gegeben, dass sie für sich selbst und ihre Tochtergesellschaften voraussichtlich am Montag einen Antrag auf Eröffnung des Insolvenzverfahrens stellen wird. Bemühungen, eine weitere Finanzierung der Gesellschaft zu gewährleisten, sind gescheitert. Die geplante Kapitalerhöhung wird nicht durchgeführt. Am 10. Februar hatte Clean Logistics bekanntgegeben, dass CEO Dirk Graszt als geschäftsführender Direktor der Gesellschaft ausscheidet. Herr Graszt hat sein Amt als Verwaltungsrat ebenfalls niedergelegt. Am 29. Dezember 2022 hatte bereits Dirk Lehmann sein Mandat als Mitglied und Vorsitzender des Verwaltungsrates niedergelegt. Damit sind inzwischen die beiden Unternehmensgründer aus dem Unternehmen ausgeschieden. Wir setzen unsere Bewertung und das Kursziel aus. First Berlin Equity Research has published a research update on Clean Logistics SE (ISIN: DE000A1YDAZ7). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal has suspended his rating and price target. Abstract: Clean Logistics SE has announced today that it plans to file for insolvency proceedings for itself and its subsidiaries on Monday, as efforts to secure further financing for the company have failed. The planned capital increase will not be carried out. On 10 February, Clean Logistics announced the resignation of CEO Dirk Graszt as an executive director of the company. Mr Graszt also resigned from his position on the Board of Directors. Dirk Lehmann had already resigned as a member and Chairman of the Board of Directors on 29 December 2022. The two founders of the company have thus left the company. We are suspending our rating and price target. Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/26437.pdf Kontakt für Rückfragen First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com -------------------übermittelt durch die EQS Group AG.------------------- Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

Original-Research: Enapter AG - von First Berlin Equity Research GmbH Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Enapter AG Unternehmen: Enapter AG ISIN: DE000A255G02 Anlass der Studie: Update Empfehlung: Buy seit: 14.02.2023 Kursziel: 20,00 Euro Kursziel auf Sicht von: 12 Monate Letzte Ratingänderung: 12.08.2021: Hochstufung von Hinzufügen auf Kaufen Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Enapter AG (ISIN: DE000A255G02) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 20,00. Zusammenfassung: Enapter hat eine Inhaberschuldverschreibung über €25 Mio. ausgegeben und damit die Finanzierung für die nächsten 12 Monate sichergestellt. Aufgrund der Finanzierungsabschlusskosten wurde die bereits im Dezember 2022 für das laufende Jahr bekannt gegebene Guidance (Umsatz: €30 Mio., EBITDA: €-8,5 Mio.) beim EBITDA nach unten angepasst. Enapter geht nunmehr für 2023 von einem EBITDA von €-10 bis €-11 Mio. aus. Im Januar hatte das Unternehmen nach vorläufigen Zahlen einen 2022-Umsatz von €14,7 Mio. gemeldet. Gegenüber dem Vorjahreswert von €8,4 Mio. ist dies ein Anstieg um 75%. Die Guidance und unsere Schätzung von €15,6 Mio. für 2022 wurden damit knapp erreicht. Wir haben die Finanzierungskosten in unsere Schätzungen integriert. Ein aktualisiertes DCF-Modell ergibt weiterhin ein Kursziel von €20. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung. First Berlin Equity Research has published a research update on Enapter AG (ISIN: DE000A255G02). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal reiterated his BUY rating and maintained his EUR 20.00 price target. Abstract: Enapter has issued a €25m bearer bond, thereby securing financing for the next 12 months. Due to the closing costs of the financing, EBITDA guidance announced in December 2022 for the current year (revenue: €30m, EBITDA: €-8.5m) has been adjusted downwards. Enapter now expects EBITDA of €-10m to €-11m for 2023. In January, the company reported preliminary 2022 revenue of €14.7m. This is an increase of 75% compared to the prior year figure of €8.4m and is close to company guidance and our 2022 forecast of €15.6m. We have integrated the bond financing costs into our forecasts. An updated DCF model yields an unchanged €20 price target. We confirm our Buy recommendation. Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/26403.pdf Kontakt für Rückfragen First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com -------------------übermittelt durch die EQS Group AG.------------------- Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

Original-Research: ABO Wind AG - von First Berlin Equity Research GmbH Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu ABO Wind AG Unternehmen: ABO Wind AG ISIN: DE0005760029 Anlass der Studie: Update Empfehlung: Buy seit: 26.01.2023 Kursziel: 118,00 Euro Kursziel auf Sicht von: 12 Monate Letzte Ratingänderung: - Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu ABO Wind AG (ISIN: DE0005760029) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt seine BUY-Empfehlung und erhöht das Kursziel von EUR 112,00 auf EUR 118,00. Zusammenfassung: ABO Wind hat ihre Guidance für das Nettoergebnis 2022 erneut erhöht. Nachdem das Unternehmen die Guidance Anfang Dezember 2022 von €13,8 Mio. auf fast €17 Mio. erhöht hatte, geht ABO nunmehr von einem Nettoergebnis in Höhe von €20-25 Mio. aus. Wesentlicher Grund für die Anhebung sind Projekterfolge, die noch vor Jahresende 2022 erzielt wurden. Damit sollte der bisherige Rekordgewinn aus dem Jahre 2017 von €17 Mio. deutlich übertroffen werden. Die erneute Guidanceanhebung bestätigt unsere positive Sicht auf das Unternehmen. Ein aktualisiertes DCF-Modell ergibt ein neues Kursziel von €118 (bisher: €112). Trotz der sehr guten Kursentwicklung seit Mitte November 2022 sehen wir weiterhin deutliches Kurspotenzial. Wir bekräftigen unsere Kaufempfehlung. First Berlin Equity Research has published a research update on ABO Wind AG (ISIN: DE0005760029). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal reiterated his BUY rating and increased the price target from EUR 112.00 to EUR 118.00. Abstract: ABO Wind has again increased guidance for the 2022 net result. After raising guidance from €13.8m to almost €17m at the beginning of December 2022, ABO now expects a net result of €20m - €25m. The main reason for the increase is project successes achieved before the end of 2022. The 2022 net result should now significantly exceed the previous record net income of €17m from 2017. The renewed guidance increase confirms our positive view on the company. An updated DCF model yields a new price target of €118 (previously: €112). Despite the very good share price performance since mid-November 2022, we still see significant upside potential. We reiterate our Buy recommendation. Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/26299.pdf Kontakt für Rückfragen First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com -------------------übermittelt durch die EQS Group AG.------------------- Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

Original-Research: Saturn Oil & Gas Inc. - von First Berlin Equity Research GmbH Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Saturn Oil & Gas Inc. Unternehmen: Saturn Oil & Gas Inc. ISIN: CA80412L8832 Anlass der Studie: Update Empfehlung: Buy seit: 11.01.2023 Kursziel: CAD6.30 Kursziel auf Sicht von: 12 months Letzte Ratingänderung: - Analyst: Simon Scholes,CFA First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Saturn Oil & Gas Inc. (ISIN: CA80412L8832) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von CAD 7,00 auf CAD 6,30. Zusammenfassung: Die Akquisition von Viking (konsolidiert ab 6. Juli 2022) war der Hauptgrund für den Anstieg der Produktion von Saturn um 49,7 % auf 10.965 boepd zwischen Q2/22 und Q3/22. Die Akquisition wurde durch eine Erweiterung des Vorrang-Darlehens des Unternehmens um CAD200 Mio. und durch eine Kapitalerhöhung um CAD75 Mio. finanziert. Trotz eines Anstiegs der Aktienanzahl um ca. 75% gelang es Saturn, den bereinigten Cashflow (operativer Cashflow abzüglich Stilllegungsaufwendungen) je Aktie um 53% auf CAD0,69 zu steigern. Dieser Erfolg ist auf niedrigere Lizenzgebühren und Betriebskosten des übernommenen Geschäfts im Vergleich zum bestehenden Geschäft sowie auf die sehr gut getimte Absicherung der neu erworbenen Produktion zur Jahresmitte zurückzuführen. Wir gehen davon aus, dass ein ganzjähriger Beitrag der Viking-Akquisition sowie fortgesetzte Bohrungen in den Oxbow- und Viking-Gebieten das EBITDA um weitere 60 % auf CAD261 Mio. im Jahr 2023 steigern werden (Unternehmensprognose: CAD252 Mio.). Wir gehen auch weiterhin davon aus, dass die derzeitige Nettoverschuldung von CAD252 Mio. bis Ende 2025 in eine Nettoliquidität von über CAD177 Mio. umgewandelt wird. Während wir unsere Kaufempfehlung beibehalten, haben wir das Kursziel jedoch von CAD7,00 auf CAD6,30 gesenkt. Die Reduzierung spiegelt die Auswirkungen des Rückgangs der Öl-Futures-Kurve um durchschnittlich 6 % bis Ende 2025 seit unserer letzten Studie vom 4. November 2022 auf die nicht abgesicherte Produktion (2023E: 48 %; 2024E: 61 %; 2025E: 70 %) wider. First Berlin Equity Research has published a research update on Saturn Oil & Gas Inc. (ISIN: CA80412L8832). Analyst Simon Scholes reiterated his BUY rating and decreased the price target from CAD 7.00 to CAD 6.30. Abstract: The Viking acquisition (consolidated from 6 July 2022) was the main driver of a 49.7% rise in Saturn's output to 10,965 boepd between Q2/22 and Q3/22. The acquisition was financed by a CAD200m expansion of the company's senior term loan and by a CAD75m equity issue. Despite a ca. 75% rise in the share count, Saturn still succeeded in raising adjusted funds flow (operating cashflow less decommissioning expenditure) per share by 53% to CAD0.69. This success was attributable to lower royalties and operating costs at the acquisition relative to the existing business, as well as the very well-timed hedging of the newly purchased production at mid-year. We forecast that a full year's contribution from the Viking acquisition, as well as continued drilling at both the Oxbow and Viking assets will push EBITDA up by a further 60% to CAD261m in 2023 (company guidance: CAD252m). We also continue to expect the current net debt position of CAD252m to become net cash of CAD177m by YE2025. However, while we retain our Buy recommendation, we have lowered the price target from CAD7.00 to CAD6.30. The reduction reflects the impact on unhedged production (2023E: 48%; 2024E: 61%; 2025E: 70%) of the average 6% fall in the oil futures curve to YE2025 since our most recent note of 4 November. Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/26257.pdf Kontakt für Rückfragen First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com -------------------übermittelt durch die EQS Group AG.------------------- Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

Original-Research: Clean Logistics SE - von First Berlin Equity Research GmbH Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Clean Logistics SE Unternehmen: Clean Logistics SE ISIN: DE000A1YDAZ7 Anlass der Studie: Update Empfehlung: Hinzufügen seit: 12.01.2023 Kursziel: 4,10 Euro Kursziel auf Sicht von: 12 Monate Letzte Ratingänderung: - Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Clean Logistics SE (ISIN: DE000A1YDAZ7) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt seine ADD-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 19,00 auf EUR 4,10. Zusammenfassung: Am 21. Dezember 2022 gab Clean Logistics (CL) bekannt, dass sich das Unternehmen in einer schwierigen finanziellen Situation befindet, die kurzfristig Schritte zur Sicherung der Überlebensfähigkeit der Gesellschaft erfordert. CL hat daher eine Kapitalerhöhung gegen Bareinlage mit Bezugsrecht der Aktionäre durch Ausgabe von bis zu 2,7 Mio. neuen Aktien beschlossen. Der Bezugspreis beträgt €1,80 je Aktie. Die Maßnahme würde damit Mittel in Höhe von bis zu €4,9 Mio. einbringen. Große Aktionäre der Gesellschaft haben ihre Bereitschaft erklärt, sich an der Kapitalerhöhung zu beteiligen. Zudem haben Gläubiger der Gesellschaft signalisiert, dass sie über einen Debt-to-Equity Swap nachdenken. Ende Dezember legte Dirk Lehmann, bisher Vorsitzender des Verwaltungsrats und einer der beiden Gründer von Clean Logistics, sein Verwaltungsratsmandat nieder. Dirk Lehmann war Eigentümer der zu 75% von CL übernommenen E-Cap Mobility. Bereits Anfang Dezember hatte CFO Jürgen Akkermann sein Amt als Mitglied des Verwaltungsrats und geschäftsführender Direktor niedergelegt. Herr Akkermann war erst im September 2022 ernannt worden. Im Rahmen einer strategischen Neuausrichtung hat CL den im Juli übernommenen niederländischen Lkw-Hersteller GINAF wieder verkauft. Mit dieser Maßnahme werden Darlehensverpflichtungen reduziert und Mittelzuflüsse realisiert, insgesamt in einem mittleren einstelligen Millionenbereich. Darüber hinaus ist geplant, die angestrebte Serienfertigung von emissionsfreien Lkw über einen strategischen Partner durch den vermehrten Einsatz von Lohnfertigung umzusetzen. Wir haben unsere Umsatzschätzungen für 2022 und die Folgejahre deutlich gesenkt und unsere WACC-Schätzung angesichts des gestiegenen Unternehmensrisikos erhöht. Ein aktualisiertes DCF-Modell ergibt ein neues Kursziel von €4,10 (bisher: €19,00). Wir halten die geplante Kapitalerhöhung zu einem Emissionspreis von €1,80 pro Aktie für eine attraktive Opportunität für risikoaffine Investoren. Unsere Empfehlung bleibt Hinzufügen. First Berlin Equity Research has published a research update on Clean Logistics SE (ISIN: DE000A1YDAZ7). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal reiterated his ADD rating and decreased the price target from EUR 19.00 to EUR 4.10. Abstract: On 21 December 2022, Clean Logistics (CL) announced that the company is in a difficult financial situation that requires short-term action to ensure the company's viability. CL has therefore resolved to carry out a capital increase with subscription rights for shareholders by issuing up to 2.7 million new shares. The subscription price is €1.80 per share. The proceeds would thus be up to €4.9m. The company's major shareholders have declared their willingness to participate. In addition, the company's creditors have signalled that they are considering a debt-to-equity swap. At the end of December, Dirk Lehmann, previously Chairman of the Board of Directors and one of the two founders of Clean Logistics, resigned from the Board. Dirk Lehmann was the owner of E-Cap Mobility, in which CL acquired 75%. CFO Jürgen Akkermann had already resigned as a member of the Board of Directors and Managing Director at the beginning of December. Mr. Akkermann had only been appointed in September 2022. As part of a strategic realignment, CL has resold the Dutch truck manufacturer GINAF, which it acquired in July. This measure will reduce loan commitments and generate cash in the mid single-digit million euro range. In addition, CL now intends to implement the planned series production of zero-emission trucks via a strategic partner by increasing the use of contract manufacturing. We have significantly lowered our sales estimates for 2022 and subsequent years and increased our WACC estimate in view of the increased business risk. An updated DCF model yields a new price target of €4.1 (previously: €19.0). We see the planned capital increase at an issue price of €1.80 per share as an attractive opportunity for investors prepared to assume a certain degree of risk. Our recommendation remains Add. Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/26243.pdf Kontakt für Rückfragen First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com -------------------übermittelt durch die EQS Group AG.------------------- Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

Original-Research: Enapter AG - von First Berlin Equity Research GmbH Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Enapter AG Unternehmen: Enapter AG ISIN: DE000A255G02 Anlass der Studie: Update Empfehlung: Buy seit: 15.12.2022 Kursziel: 20,00 Euro Kursziel auf Sicht von: 12 Monate Letzte Ratingänderung: 12.08.2021: Hochstufung von Hinzufügen auf Kaufen Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Enapter AG (ISIN: DE000A255G02) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt seine BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 26,00 auf EUR 20,00. Zusammenfassung: Enapter erwartet für 2023 einen Umsatz von €30 Mio. und ein EBITDA von €-8,5 Mio. Diese Zahlen liegen weit unterhalb unserer Prognose. Wir hatten bisher mit einem Umsatz von €115 Mio. und einem EBITDA von €7,3 Mio. geplant. Grund für die schwächer als von uns erwartete Guidance ist, dass Enapter nunmehr erst 2024 mit Umsätzen aus der neuen Fabrik in Saerbeck rechnet (bisher: 2023). Der Hauptgrund für die Verzögerung in Saerbeck liegt in einer geänderten Produktionsstrategie. Statt wie ursprünglich geplant kleine Elektrolyseure (Inputleistung: 2,4 kW) in Saerbeck zu produzieren, wird die Fabrik auf den Großelektrolyseur AEM Multicore (Inputleistung: 1 MW = 1.000 kW) ausgerichtet. Auch wenn dies zu Verzögerungen beim Fabrikoutput führt, halten wir diese Strategie angesichts der sehr hohen Nachfrage nach dem AEM Multicore und dem schwächer als erwarteten Interesse an den kleinen Elektrolyseuren für richtig. Wir senken unsere Schätzungen für 2023E und die Folgejahre. Ein aktualisiertes DCF-Modell ergibt ein neues Kursziel von €20 (bisher: €26). Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung. First Berlin Equity Research has published a research update on Enapter AG (ISIN: DE000A255G02). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal reiterated his BUY rating and decreased the price target from EUR 26.00 to EUR 20.00. Abstract: Enapter expects revenue of €30m and EBITDA of €-8.5m for 2023. These figures are far below our forecast of €115m in revenue and EBITDA of €7.3m. The reason for the weaker than expected guidance is that Enapter now expects sales from its new factory in Saerbeck no earlier than 2024. The main reason for the delay in Saerbeck is a change in production strategy. Instead of producing small electrolysers (input power: 2.4 kW) in Saerbeck as originally planned, the factory will be geared towards the large AEM Multicore electrolyser (input power: 1 MW = 1,000 kW). Even if this leads to delays in factory output, we believe this to be the right strategy, given the very high demand for the AEM Multicore and the weaker than expected interest in the small electrolysers. We have lowered our estimates for 2023E and subsequent years. An updated DCF model yields a new price target of €20 (previously: €26). We confirm our Buy recommendation. Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/26191.pdf Kontakt für Rückfragen First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com -------------------übermittelt durch die EQS Group AG.------------------- Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

Original-Research: tubesolar AG - von First Berlin Equity Research GmbH Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu tubesolar AG Unternehmen: tubesolar AG ISIN: DE000A2PXQD4 Anlass der Studie: Update Empfehlung: Buy seit: 06.12.2022 Kursziel: 7,80 Euro Kursziel auf Sicht von: 12 Monate Letzte Ratingänderung: - Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu tubesolar AG (ISIN: DE000A2PXQD4) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 7,80. Zusammenfassung: tubesolar hat sowohl ihre Bar- als auch ihre Sachkapitalerhöhung erfolgreich umgesetzt. Die Barkapitalerhöhung bringt einen Bruttoerlös von €8 Mio. und die Sachkapitalerhöhung wandelt Finanzverbindlichkeiten in Höhe von €13,7 Mio. in Eigenkapital um. Durch beide Maßnahmen steigt die Aktienzahl um 5,1 Mio. auf 18,0 Mio. Die Maßnahmen erhöhen den finanziellen Spielraum und verbessern die Eigenkapitalquote. Bis zum Jahresende soll die erste hochautomatisierte Fertigungslinie mit einer Kapazität von 20 MW den Betrieb aufnehmen. Bis Ende 2025 soll die Produktionskapazität stufenweise auf 250 MW erhöht werden. Wir hatten am 23.11. nach der TÜV-Zertifizierung der Module ein umfangreicheres Update veröffentlicht und sehen in den erfolgreich umgesetzten Finanzierungsmaßnahmen einen wichtigen Meilenstein auf dem Weg zur kommerziellen Modulproduktion. Ein aktualisiertes DCF-Modell ergibt bei unveränderten Schätzungen weiterhin ein Kursziel von €7,80. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung. First Berlin Equity Research has published a research update on tubesolar AG (ISIN: DE000A2PXQD4). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal reiterated his BUY rating and maintained his EUR 7.80 price target. Abstract: tubesolar has successfully completed both a cash capital increase and a capital increase against contributions in kind. The cash capital increase generated gross proceeds of €8m and the capital increase against contributions in kind converted financial liabilities of €13.7m into equity. Both measures increase the number of shares by 5.1m to a total of 18.0m, providing more financial leeway and improving the equity ratio. By the end of the year, the first highly automated production line with a capacity of 20 MW is scheduled to start operation. By the end of 2025, production capacity is to be gradually increased to 250 MW. We published a more comprehensive update on 23 November, following the TÜV certification of the modules, and see the successfully completed financing measures as an important milestone on the way to commercial module production. Based on unchanged forecasts, an updated DCF model still yields a €7.80 price target. We confirm our Buy recommendation. Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/26131.pdf Kontakt für Rückfragen First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com -------------------übermittelt durch die EQS Group AG.------------------- Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.