Original-Research: 2G Energy AG - von First Berlin Equity Research GmbH Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu 2G Energy AG Unternehmen: 2G Energy AG ISIN: DE000A0HL8N9 Anlass der Studie: Update Empfehlung: Hinzufügen seit: 20.05.2022 Kursziel: 123,00 Euro Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: 11.04.2022: Herabstufung von Kaufen auf Hinzufügen Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu 2G Energy AG (ISIN: DE000A0HL8N9) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt seine ADD-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 123,00. Zusammenfassung: Während 2Gs Q1-Umsatz und Gesamtleistung unsere Prognosen erfüllten und deutlich über den Vorjahreswerten (+13% und +26%) lagen, blieb das EBIT mit €-0,8 Mio. hinter dem Vorjahreswert (€0,3 Mio.) und unserer Schätzung von €1,0 Mio. zurück. Grund dafür waren mit der steigenden Produktion einhergehende steigende Gemeinkosten und eine Bestandserhöhung auf €11,5 Mio., was Rohertrag in das zweite Quartal verschiebt. Die wichtigste Nachricht ist jedoch der Auftragseingang im April, der sich auf €23 Mio. belief und 42 % über dem Vorjahreswert lag. Die April-Aufträge kamen von Kunden, die wussten, dass die Erdgaspreise sehr hoch sind und wahrscheinlich noch längere Zeit so bleiben werden. Selbst die drohende Erdgasknappheit in Europa im kommenden Winter hat sie nicht davon abgehalten, 2Gs BHKWs zu kaufen. Wir rechnen daher nicht mit einem Rückgang der Auftragseingänge in den kommenden Monaten. Der Rekord-Auftragsbestand von über €180 Mio. sollte 2Gs Kapazität bis ins erste Quartal 2023 hinein auslasten. Die 26%ige Steigerung der Gesamtleistung J/J in Q1 belegt, dass 2G die Herausforderungen auf der Beschaffungsseite bisher sehr gut gemeistert hat. Wir bestätigen daher unsere Prognosen und sehen 2G auf gutem Wege, die Jahresguidance (Umsatz €280 Mio. - €310 Mio. bei einer EBIT-Marge von 6% - 8%) zu erfüllen. Ein aktualisiertes DCF-Modell ergibt weiterhin ein Kursziel von €123. Wir bestätigen unsere Hinzufügen-Empfehlung. First Berlin Equity Research has published a research update on 2G Energy AG (ISIN: DE000A0HL8N9). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal reiterated his ADD rating and maintained his EUR 123.00 price target. Abstract: While 2G's Q1 sales and total output met our forecasts and were significantly above the previous year's figures (+13% and +26% respectively), EBIT of €-0.8m fell short of the previous year's figure (€0.3m) and our estimate of €1.0m. This was due to rising overheads associated with increased production and an increase in unfinished & finished goods to €11.5m, which means that significant gross profit will be held over until the second quarter. The most important news, however, is the order intake in April, which amounted to €23m and was 42% higher than the prior year figure. The April orders came from customers who knew that natural gas prices were very high and are likely to remain so for some time. Even the threat of natural gas shortages in Europe next winter did not deter them from buying 2G's CHPs. We therefore do not expect a decline in order intake in the coming months. The record order book of over €180m should keep 2G's capacity utilised into the first quarter of 2023. The 26% increase in total output y/y in Q1 proves that 2G has managed the challenges on the procurement side very well up to now. We therefore reiterate our forecasts and see 2G on track to meet full-year guidance (revenue €280m-€310m with an EBIT margin of 6%-8%). An updated DCF model still yields a price target of €123. We confirm our Add recommendation. Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/24243.pdf Kontakt für Rückfragen First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com -------------------übermittelt durch die EQS Group AG.------------------- Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

Original-Research: clearvise AG - von First Berlin Equity Research GmbH Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu clearvise AG Unternehmen: clearvise AG ISIN: DE000A1EWXA4 Anlass der Studie: Update Empfehlung: Buy seit: 06.05.2022 Kursziel: 3,80 Euro Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: 12.04.2021: Hochstufung von Hinzufügen auf Kaufen Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu clearvise AG (ISIN: DE000A1EWXA4) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt seine BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 4,00 auf EUR 3,80. Zusammenfassung: clearvise hat vorläufige Zahlen für 2021 berichtet, die über der Guidance und unseren Schätzungen lagen. Dank hoher Strompreise insbesondere im Dezember 2021 erzielte das Unternehmen einen Jahresumsatz von €32,9 Mio., was die Guidance (€31,1 Mio. - €31,4 Mio.) um 5% übertraf. Entsprechend lag auch das EBITDA mit €21,9 Mio. über dem oberen Rand der EBITDA-Guidance von €20,5 Mio. und 8% über unserer Prognose. Neben diesem erfreulichen Ausklang eines ansonsten windschwachen Jahres setzte clearvise im ersten Quartal 2022 mit einer 30%igen Umsatzsteigerung J/J auf €11,6 Mio. ein Ausrufungszeichen. Wir gehen davon aus, dass clearvise angesichts weiterhin hoher Strompreise und durch die Expansion des Portfolios ihr Umsatzwachstum sogar noch weiter steigern wird (FB 2022E: +36% J/J). Der deutliche Anstieg der Renditen für risikolose Anleihen (10jährige Bundesanleihe rentiert gegenwärtig bei 1,0%) führt zu einer leichten Erhöhung unserer WACC-Schätzung auf 4,3% und damit zu einer Senkung unseres Kursziels von €4,00 auf €3,80. Angesichts regulatorischer Verbesserungen (Osterpaket der Bundesregierung!) und sehr hoher Strompreise sehen wir die clearvise-Aktie weiterhin als klaren Kauf an. Kurspotenzial >50%. First Berlin Equity Research has published a research update on clearvise AG (ISIN: DE000A1EWXA4). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal reiterated his BUY rating and decreased the price target from EUR 4.00 to EUR 3.80. Abstract: clearvise has reported preliminary 2021 figures which were above guidance and our forecasts. Thanks to high electricity prices, especially in December 2021, the company achieved annual revenue of €32.9m, which exceeded guidance (€31.1m - €31.4m) by 5%. Accordingly, EBITDA of €21.9m was also above the upper end of the EBITDA guidance of €20.5m and 8% higher than our forecast. In addition to this pleasing end to an otherwise weak wind year, clearvise delivered a stellar 30% y/y revenue increase to €11.6m in the first quarter of 2022. We expect clearvise to increase its revenue growth even further (FB 2022E: +36% y/y) in view of continued high electricity prices and through the expansion of the portfolio. The significant increase in yields on risk-free bonds (10-year federal bond currently yields 1.0%) leads to a slight increase in our WACC estimate to 4.3% and thus to a lowering of our price target from €4.00 to €3.80. In view of regulatory improvements (Easter package of the German federal government!) and very high electricity prices, we continue to see the clearvise share as a clear Buy. Price potential >50%. Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/24045.pdf Kontakt für Rückfragen First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com -------------------übermittelt durch die EQS Group AG.------------------- Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

Original-Research: Enapter AG - von First Berlin Equity Research GmbH Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Enapter AG Unternehmen: Enapter AG ISIN: DE000A1EWXA4 Anlass der Studie: Update Empfehlung: Buy seit: 06.05.2022 Kursziel: 29,00 Euro Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: 12.08.2021: Hochstufung von Hinzufügen auf Kaufen Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Enapter AG (ISIN: DE000A255G02) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt seine BUY-Empfehlung und erhöht das Kursziel von EUR 24,00 auf EUR 29,00. Zusammenfassung: Enapter hat ihren Jahresbericht 2021 vorgelegt. Die endgültigen Zahlen entsprechen im Wesentlichen den vorläufig berichteten. Der russische Angriffskrieg auf die Ukraine hat den Erdgaspreis weiter in die Höhe schießen lassen und verteuert damit die Herstellung von auf Erdgas basierendem grauen Wasserstoff enorm. Zwar sind auch die Strompreise stark gestiegen, die Kosten für Wind- und Solarstrom bleiben aber auf niedrigem Niveau. Die Wettbewerbsfähigkeit von direkt aus Wind und Sonne gewonnenem Wasserstoff hat sich damit deutlich verbessert. Hinzu kommt, dass grüner Wasserstoff jetzt auch aus geopolitischen Gründen (weg vom russischen Erdgas) starke Unterstützung erfährt. Wir erwarten daher einen beschleunigten Kapazitätsausbau bei Enapter und erhöhen unsere mittelfristigen Schätzungen. Unsere ab jetzt nur noch auf einem DCF-Modell beruhende Bewertung ergibt ein neues Kursziel von €29 (bisher: €24). Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung. First Berlin Equity Research has published a research update on Enapter AG (ISIN: DE000A255G02). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal reiterated his BUY rating and increased the price target from EUR 24.00 to EUR 29.00. Abstract: Enapter has presented its 2021 annual report. The final figures largely match preliminary numbers. The Russian invasion of Ukraine has caused the price of natural gas to skyrocket further, making the production of natural gas-based grey hydrogen much more expensive. Although electricity prices have also risen sharply, the cost of wind and solar power remains at a low level. The competitiveness of green hydrogen produced directly from wind and solar power has thus improved significantly. In addition, green hydrogen is now also receiving strong support for geopolitical reasons (migration away from Russian natural gas). We therefore expect an accelerated capacity expansion at Enapter and raise our medium-term forecasts. Our valuation, from now on based only on a DCF model, yields a new price target of €29 (previously: €24). We confirm our Buy recommendation. Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/24043.pdf Kontakt für Rückfragen First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com -------------------übermittelt durch die EQS Group AG.------------------- Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

Original-Research: 2G Energy AG - von First Berlin Equity Research GmbH Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu 2G Energy AG Unternehmen: 2G Energy AG ISIN: DE000A0HL8N9 Anlass der Studie: Update Empfehlung: Hinzufügen seit: 25.04.2022 Kursziel: 123,00 Euro Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: 11.04.2022: Herabstufung von Kaufen auf Hinzufügen Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu 2G Energy AG (ISIN: DE000A0HL8N9) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt seine ADD-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 123,00. Zusammenfassung: 2G Energie hat ihren Jahresbericht 2021 veröffentlicht. Die Zahlen entsprechen den bereits gemeldeten Werten. Das Nettoergebnis lag mit €12,6 Mio. 6% über dem Vorjahreswert und 4% über unserer Prognose. Ein hoher Auftragsbestand von €153 Mio. zum Jahresende und ein lebhafter Auftragseingang in Q1/22 von €54 Mio. (+15% J/J) sind eine ausgezeichnete Basis für unsere Umsatzprognose von €297 Mio., davon €172 Mio. aus dem Verkauf von Neuanlagen. Hohe Erdgaspreise und die Gefahr einer Unterbrechung der Gasimporte aus Russland machen hocheffiziente und damit primärenergiesparende Kraft-Wärme-Kopplungsanlagen (KWK) attraktiv. Als Rückgrattechnologie der Energiewende steigt die Bedeutung von KWK angesichts der von der Bundesregierung im Rahmen des 'Osterpakets' beschlossenen Beschleunigung der Dekarbonisierung der Energieversorgung. Wir sehen 2G mit ihrer breiten Palette an KWK-Anlagen (20 kW bis 4,5 MW), die neben Erdgas auch mit Schwachgasen oder Wasserstoff betrieben werden können, als sehr gut aufgestellt an, um an der beschleunigten Energiewende zu partizipieren. Für 2022 hält das Unternehmen an seiner Guidance (Umsatz €280 Mio. - €310 Mio. bei einer EBIT-Marge von 6% - 8%) fest. 2G plant einen Aktiensplit von 1:4, um die Aktie für Privatanleger attraktiver zu machen und die Liquidität in der Aktie weiter zu steigern. Der Dividendenvorschlag von €0,50 pro Aktie entspricht einer Erhöhung um 11% gegenüber dem Vorjahr. Auf dem gegenwärtigen Kursniveau bleibt die Aktie mit einem 2022E KGV von ca. 36 hoch bewertet. Wir lassen unsere Schätzungen unverändert und haben das DCF-Modell aktualisiert. Unser Kursziel lautet weiterhin €123. Unser Rating bleibt unverändert bei Hinzufügen. First Berlin Equity Research has published a research update on 2G Energy AG (ISIN: DE000A0HL8N9). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal reiterated his ADD rating and maintained his EUR 123.00 price target. Abstract: 2G Energy has published its 2021 annual report. The figures are in line with those already reported. Net income was €12.6m, up 6% y/y and 4% above our forecast. A strong year-end order backlog of €153m and a buoyant Q1/22 order intake of €54m (+15% y/y) provide an excellent foundation for our revenue forecast of €297m, of which €172m will come from plant sales. High natural gas prices and the risk of a disruption in gas imports from Russia strengthen the appeal of the highly energy-efficient combined heat and power (CHP) plants. As a backbone technology of the energy transition, the importance of CHP is increasing in view of the German government's decision to accelerate the decarbonisation of the energy supply as part of the 'Easter Package'. We consider 2G, with its broad range of CHP plants (20 kW to 4.5 MW) that can run on lean gases or hydrogen in addition to natural gas, to be very well positioned to participate in the accelerated energy transition. For 2022, the company maintains its guidance (sales €280m - €310m with an EBIT margin of 6% - 8%). 2G plans a 1:4 stock split to make the stock more attractive to retail investors and further increase share liquidity. The proposed dividend of €0.50 per share represents an 11% increase over the prior year dividend. At the current share price level, the stock remains highly valued with a 2022E P/E ratio of around 36. We leave our forecasts unchanged and have updated the DCF model. Our price target remains at €123. We stick to our Add recommendation. Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/23869.pdf Kontakt für Rückfragen First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com -------------------übermittelt durch die EQS Group AG.------------------- Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

Original-Research: European Lithium Limited - von First Berlin Equity Research GmbH Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu European Lithium Limited Unternehmen: European Lithium Limited ISIN: AU000000EUR7 Anlass der Studie: Kapitalerhöhung Empfehlung: Kaufen seit: 12.04.2022 Kursziel: €0,17 Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: - Analyst: Simon Scholes First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu European Lithium Limited (ISIN: AU000000EUR7) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 0,17. Zusammenfassung: European Lithium hat bekannt gegeben, dass es feste Zusagen von Investoren erhalten hat, um A$30 Mio. durch die Platzierung von 231 Mio. neuen Aktien zu A$0,13 pro Aktie aufzunehmen. Der Erlös wird für ein Bohrprogramm zur Erweiterung der Ressourcen in Zone 2 des Wolfsberg Lithium Projekts (WLP), den Erwerb eines Grundstücks für die zukünftige Lithiumhydroxid-Konvertierungsanlage, allgemeine Explorationszwecke und Betriebskapital verwendet. Wir begrüßen insbesondere die Verfügbarkeit von Mitteln zur Wiederaufnahme der Bohrungen in Zone 2. Bisher waren wir davon ausgegangen, dass dies erst nach der Aufnahme der Produktion in Zone 1 geschehen würde. Die Ressourcenschätzung für 2021 (9,74 Mio. gemessene Tonnen mit einem Durchschnittsgehalt von 1,03 % Li2O), auf der die DFS basieren wird, stammt ausschließlich aus Zone 1. Zone 1 entspricht der nördlichen Flanke der mineralisierten Antiklinale bei WLP. Es wird angenommen, dass die südliche Flanke der Antiklinale (bekannt als Zone 2) die Zone 1 'spiegelt'. Diese These wird durch das Vorkommen von mineralisierten Pegmatitblöcken und genau der gleichen Lithologie wie in Zone 1 gestützt. Basierend auf den positiven Ergebnissen von acht Bohrlöchern, die 2017 und 2018 gebohrt wurden, erwartet das Management, dass die Bohrungen in Zone 2 zur Abgrenzung von JORC-konformen angezeigten und abgeleiteten Ressourcen führen werden. Dies deutet darauf hin, dass die Zone 2 die Lebensdauer der Mine WLP erheblich verlängern könnte. Wir behalten unsere Kaufempfehlung sowie unser Kursziel von €0,17 bei. First Berlin Equity Research has published a research update on European Lithium Limited (ISIN: AU000000EUR7). Analyst Simon Scholes reiterated his BUY rating and maintained his EUR 0.17 price target. Abstract: European Lithium has announced that it has received firm commitments from investors to raise A$30m through the placement of 231m new shares at A$0.13 per share. Uses for the proceeds will include: a resource extension drill programme at Zone 2 of the Wolfsberg Lithium Project (WLP); acquisition of a site for the future lithium hydroxide conversion facility; general exploration purposes and working capital. We particularly welcome the availability of funds to resume drilling at Zone 2, after previously assuming this would only happen after the start of production at Zone 1. The 2021 resource estimate (9.74m measured tonnes at an average grade of 1.03% Li2O), on which the DFS will be based, derives solely from Zone 1. Zone 1 corresponds to the northern limb of the mineralised anticline at the WLP. The southern flank of the anticline (known as Zone 2) is thought to 'mirror' Zone 1. This thesis is supported by the occurrence of mineralised pegmatite boulders and exactly the same lithology as Zone 1. Based on positive results from eight holes drilled in 2017 and 2018, management expect drilling at Zone 2 to result in delineation of JORC-compliant indicated and inferred resources. This suggests that Zone 2 could add significantly to the WLP's mine life. We maintain our Buy recommendation and price target of €0.17. Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/23845.pdf Kontakt für Rückfragen First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com -------------------übermittelt durch die EQS Group AG.------------------- Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

Original-Research: 2G Energy AG - von First Berlin Equity Research GmbH Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu 2G Energy AG Unternehmen: 2G Energy AG ISIN: DE000A0HL8N9 Anlass der Studie: Update Empfehlung: Hinzufügen seit: 11.04.2022 Kursziel: 123 Euro Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: 21.01.2022: Hochstufung von Hinzufügen auf Kaufen Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu 2G Energy AG (ISIN: DE000A0HL8N9) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal stuft die Aktie auf ADD herab aber erhöht das Kursziel von EUR 120,00 auf EUR 123,00. Zusammenfassung: 2G hat Zahlen für 2021 bekannt gegeben und diese in einer Telefonkonferenz erläutert. Das EBIT stieg um 9% J/J auf €17,9 Mio. und übertraf damit unsere Schätzung um 10%. Für 2022 hält das Unternehmen an seiner Guidance (Umsatz €280 Mio. - €310 Mio. bei einer EBIT-Marge von 6% - 8%) fest. Trotz sehr volatiler und hoher Erdgaspreise, gestiegener makroökonomischer Risiken (hohe Inflation, geringeres Wachstum) und geopolitischer Unsicherheit (Russlands Angriffskrieg gegen die Ukraine, möglicher Lieferstopp russischen Erdgases) hat 2G bisher keine nennenswerten Stornierungen verzeichnet. Die Investitionsentscheidung für eine KWK-Anlage wird für einen Zeitraum von ca. 8 - 12 Jahren getroffen und folgt daher weniger kurzfristigen Erwägungen. Oft beruht die Entscheidung auf einem Handlungszwang, da die alte Energieversorgungsanlage ersetzt werden muss. Daher gehen wir davon aus, dass der hohe Auftragsbestand von €150 Mio. zu Jahresbeginn und der Auftragseingang im laufenden Jahr für eine ganzjährige Vollauslastung der Kapazität sorgt (FBe: KWK-Anlagen-Umsatz: €172 Mio., +14% J/J). Die durch die (potenzielle) Gasknappheit gestiegene Bedeutung der Energieeffizienz ist ein Vorteil für 2G; verfügt das Unternehmen doch über eine breite Angebotspalette hocheffizienter und wasserstofffähiger KWK-Anlagen. Die hohen Erdgaspreise erhöhen die Rentabilität von Bio-, Klär- und Grubengasprojekten. Gerade im Biogas-KWK-Markt hat 2G eine starke Position. Wir bestätigen unsere Umsatzschätzung für 2022. Allerdings senken wir unsere EBIT-Margen-Prognose für 2022 aufgrund von kräftigen Preissteigerungen bei vielen Vorprodukten von 8,1% auf 7,0%. Wir gehen davon aus, dass 2G diese Preissteigerungen nicht vollständig weitergeben kann. Ein aktualisiertes DCF-Modell ergibt ein neues Kursziel von €123 (bisher: €120). Die Aktie ist mit einem KGV 2022 von 38 hoch bewertet. Wir senken unsere Empfehlung von Kaufen auf Hinzufügen. First Berlin Equity Research has published a research update on 2G Energy AG (ISIN: DE000A0HL8N9). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal downgraded the stock to ADD but increased the price target from EUR 120.00 to EUR 123.00. Abstract: 2G has published 2021 results and presented them in a conference call. EBIT increased by 9% y/y to €17.9m, exceeding our estimate by 10%. For 2022, the company maintains its guidance (sales €280m - €310m with an EBIT margin of 6% - 8%). Despite very volatile and high natural gas prices, increased macroeconomic risks (high inflation, lower growth) and geopolitical uncertainty (Russia's invasion of Ukraine, possible suspension of Russian natural gas deliveries), 2G has not recorded any significant cancellations so far. A decision to invest in a CHP plant is made for a period of approx. 8 - 12 years; short-term considerations are thus of less importance. Often the decision is based on the need to replace old energy production plants. Therefore, we assume that the high order backlog of €150m at the beginning of the year and the order intake in the current year will ensure full capacity utilisation throughout the year (FBe: CHP plant sales: €172m, +14% y/y). The increased importance of energy efficiency due to the (potential) gas shortage is an advantage for 2G as the company has a wide range of high-efficiency and hydrogen-capable CHP plants. High natural gas prices are increasing the profitability of biogas, sewage gas, and mine gas projects. 2G has a particularly strong position in the biogas CHP market. We confirm our sales estimate for 2022 but lower our EBIT margin forecast for 2022 from 8.1% to 7.0% due to strong price increases for many input materials. We assume that 2G will not be able to pass on these price increases in full. An updated DCF model yields a new price target of €123 (previously: €120). The stock is highly rated with a 2022 P/E ratio of 38. We downgrade our recommendation from Buy to Add. Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/23813.pdf Kontakt für Rückfragen First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com -------------------übermittelt durch die EQS Group AG.------------------- Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

Original-Research: European Lithium Limited - von First Berlin Equity Research GmbH Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu European Lithium Limited Unternehmen: European Lithium Limited ISIN: AU000000EUR7 Anlass der Studie: Umfassendes Update Empfehlung: Kaufen seit: 18.03.2022 Kursziel: €0,17 Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: - Analyst: Simon Scholes, CFA First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu European Lithium Limited (ISIN: AU000000EUR7) veröffentlicht. Die Empfehlung des Analysten Simon Scholes lautet BUY mit einem Kursziel von EUR 0,17. Zusammenfassung: Die bestehenden und geplanten europäischen Batteriefabriken dürften im Jahr 2025 einen Bedarf von mehr als 600.000 Tonnen Lithiumkarbonat-Äquivalent erzeugen. Wir erwarten, dass European Lithium 2025 die Produktion bei seinem Wolfsberg-Lithium-Projekt in Österreich hochfahren wird. Im Dezember letzten Jahres veröffentlichte European Lithium eine aktualisierte Ressourcenschätzung, die 9,74 Mio. gemessene und angezeigte Tonnen mit einem Durchschnittsgehalt von 1,03% Li2O ausweist. Mit über 100.000 Tonnen liegt die aktuelle gemessene und angezeigte in situ Ressource um 36 % über dem Wert, den die vorherige Ressourcenschätzung aus dem Jahr 2017 ergab. Die aktualisierte Schätzung der gemessenen und angezeigten Ressourcen wird die Grundlage für die endgültige Machbarkeitsstudie (DFS) bilden, deren Veröffentlichung wir für das zweite Quartal erwarten. Wir gehen davon aus, dass die DFS die Tür zu Abnahmeverträgen und der Finanzierung öffnen wird. Wir schätzen die kombinierten Investitionskosten für die Mine und die Lithiumhydroxid-Konverteranlage auf ca. USD500 Mio., wobei die Finanzierung im Verhältnis 20/40/40 zwischen Zuschüssen, Eigenkapital und Fremdkapital aufgeteilt wird. Ausgehend von einer konservativen Annahme des durchschnittlichen Lithiumhydroxidpreises von USD25.000 pro Tonne (der aktuelle Preis liegt bei über USD70.000) über eine Lebensdauer der Mine von fünfzehn Jahren sehen wir den fairen Wert der Aktie bei €0,17. Unsere Empfehlung lautet Kaufen. First Berlin Equity Research has published a research update on European Lithium Limited (ISIN: AU000000EUR7). Analyst Simon Scholes' rating on the stock is Buy with a price target of EUR 0.17. Abstract: Existing and planned European battery factories are expected to generate over 600,000 tonnes of lithium carbonate equivalent demand in 2025 - the year when we expect European Lithium to be ramping up production at its Wolfsberg Lithium Project in Austria. In December last year European Lithium published an updated resource estimate showing 9.74m measured and indicated (M+I) tonnes at an average grade of 1.03% Li2O. At over 100,000 tonnes, the current M+I in situ resource is 36% above the equivalent figure implied by the previous 2017 resource estimate. The updated M+I resource estimate will be the basis for the definitive feasibility study (DFS), publication of which is expected in Q2. We expect the DFS to open the door to offtake deals and financing. We model combined CAPEX for the mine and lithium hydroxide converter facility at ca. USD500m, with financing split 20/40/40 between grants, equity and debt. Based on a conservative average lithium hydroxide price assumption of USD25,000 per tonne (the current price is over USD70,000) over a fifteen year mine life, we see fair value for the share at €0.17. Our recommendation is Buy. Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/23741.pdf Kontakt für Rückfragen First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com -------------------übermittelt durch die EQS Group AG.------------------- Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

Original-Research: ABO Wind AG - von First Berlin Equity Research GmbH Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu ABO Wind AG Unternehmen: ABO Wind AG ISIN: DE0005760029 Anlass der Studie: Update Empfehlung: Buy seit: 29.03.2022 Kursziel: 95,00 Euro Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: - Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu ABO Wind AG (ISIN: DE0005760029) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt seine BUY-Empfehlung und erhöht das Kursziel von EUR 79,00 auf EUR 95,00. Zusammenfassung: ABO Wind hat 2021 einen Nettogewinn von €13,8 Mio. erzielt und damit ihre Guidance erfüllt und unsere Prognose von €13,5 Mio. leicht übertroffen. Für 2022 geht das Unternehmen von einer Steigerung der Gesamtleistung im zweistelligen Prozentbereich aus sowie von einem Nettoergebnis von mindestens €13,8 Mio. Insbesondere bei der Projektakquise war ABO Wind sehr erfolgreich. 6,8 GW an Neuprojekten erhöhen das Volumen der aus Wind-, Solar- und Speicherprojekten bestehenden Projektpipeline auf 19 (!) GW. Wir gehen davon aus, dass die deutsche Pipeline (1,9 GW) von den von der deutschen Bundesregierung initiierten Maßnahmen zur Beschleunigung der Energiewende profitieren wird. Trotz der durch die Pandemie und den russischen Angriffskrieg gegen die Ukraine verursachten Lieferkettenprobleme sehen wir ABO Wind sehr gut aufgestellt, um auch 2022 weiter profitabel zu wachsen. Die gewachsene Projektpipeline und der sich durch die Krise der fossilen Brennstoffversorgung in Europa beschleunigende Ausbau erneuerbarer Energien veranlassen uns, das Kursziel von €79 auf €95 zu erhöhen. Wir bekräftigen unsere Kaufempfehlung. First Berlin Equity Research has published a research update on ABO Wind AG (ISIN: DE0005760029). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal reiterated his BUY rating and increased the price target from EUR 79.00 to EUR 95.00. Abstract: ABO Wind generated a net profit of €13.8m in 2021, thus meeting guidance and slightly exceeding our forecast of €13.5m. For 2022, the company is guiding towards a double-digit percentage increase in total output and a net profit of at least €13.8m. ABO Wind was particularly successful in project acquisition. 6.8 GW of new projects increase the volume of the project pipeline consisting of wind, solar and storage projects to 19 (!) GW. We assume that the German pipeline (1.9 GW) will benefit from the measures initiated by the German government to accelerate the energy transition. Despite supply chain problems caused by the pandemic and the Russian invasion of Ukraine, we believe ABO Wind is very well positioned for further profitable growth in 2022. The enlarged project pipeline and the accelerating expansion of renewable energy due to the fossil fuel supply crisis in Europe lead us to increase our price target from €79 to €95. We reiterate our Buy recommendation. Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/23687.pdf Kontakt für Rückfragen First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com -------------------übermittelt durch die EQS Group AG.------------------- Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

Original-Research: clearvise AG - von First Berlin Equity Research GmbH Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu clearvise AG Unternehmen: clearvise AG ISIN: DE000A1EWXA4 Anlass der Studie: Update Empfehlung: Buy seit: 21.03.2022 Kursziel: 4,00 Euro Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: 12.04.2021: Hochstufung von Hinzufügen auf Kaufen Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu clearvise AG (ISIN: DE000A1EWXA4) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt seine BUY-Empfehlung und erhöht das Kursziel von EUR 3,30 auf EUR 4,00. Zusammenfassung: clearvise plant, ihr Grünstromportfolio, das Ende 2020 eine Kapazität von 151 MW hatte, bis Ende 2025 auf 1.000 MW auszubauen. Davon sollen 750 MW in Betrieb sein und 250 MW in der Pipeline. Damit würde clearvise die Kapazität ihrer operativ tätigen Grünstromanlagen innerhalb von fünf Jahren verfünffachen. Wir rechnen mit einem starken Ausbau der Solarassets, um das Portfolio weniger anfällig für die volatile Windkraft zu machen und unterstellen für Ende 2025 eine Aufteilung von 535 MW PV zu 214 MW Windkraft, also ca. 70% PV- und 30% Wind-Anteil. Damit sollte sich die Stromproduktion bis Ende 2025 mehr als verdoppeln (2020: 427 GWh, 2025E: 989 GWh) und zu gleichen Teilen aus Wind- und PV-Strom bestehen. Nachdem das Management das Portfolio 2021 auf 255 MW (davon 199 MW bereits im Betrieb) ausgedehnt und im Januar 2022 den Erwerb eines deutschen 90 MW-Solarparks bekannt gegeben hat, halten wir die Zielsetzung für 2025 für gut erreichbar. Das Unternehmen verfügt über ein grundsolides und klar strukturiertes Geschäftsmodell und bietet ein Produkt an, das sich in den nächsten Jahrzehnten stark steigender Nachfrage erfreuen wird - Grünstrom. Die deutsche Bundesregierung hat eine deutliche Beschleunigung des Ausbautempos bei Wind und Solar angekündigt und plant eine Erhöhung der Grünstromproduktion von 224 TWh im Jahr 2021 auf mindestens 544 TWh (= 80% der Bruttostromverbrauchsprognose von mindestens 680 TWh) im Jahr 2030. Das ist mehr als eine Verdoppelung in nur 9 Jahren. Damit bieten sich clearvise in den nächsten Jahren ausgezeichnete Wachstumschancen. Die gegenwärtig sehr hohen Strompreise (Spot-Börsenstrompreis Januar 2022: 168 €/MWh, Februar 2022: 129 /MWh) bieten dem Unternehmen über die EEG-Vergütung hinaus zusätzliche Erträge beim Grünstromverkauf. Wir nehmen die von clearvise verkündeten Ausbauziele als Grundlage für die deutliche Anhebung unserer Stromproduktions-, Umsatz- und EBITDA-Prognosen. Ein auf Basis der überarbeiteten Schätzungen aktualisiertes DCF-Modell führt zur Erhöhung des Kursziels auf €4,00 (bisher: €3,30). Wir bekräftigen unsere Kaufempfehlung. First Berlin Equity Research has published a research update on clearvise AG (ISIN: DE000A1EWXA4). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal reiterated his BUY rating and increased the price target from EUR 3.30 to EUR 4.00. Abstract: clearvise plans to expand its green power portfolio, which had a capacity of 151 MW at the end of 2020, to 1,000 MW by the end of 2025. Of this, 750 MW should be operational with 250 MW in the pipeline. This would increase clearvise's operational green power capacity fivefold within five years. We expect a strong expansion of solar assets to make the portfolio less vulnerable to volatile wind power and assume a split of 535 MW PV to 214 MW wind power by the end of 2025, i.e. about 70% PV and 30% wind. This should more than double electricity production by the end of 2025 (2020: 427 GWh, 2025E: 989 GWh) and consist of equal shares of wind and PV power. After management expanded the portfolio to 255 MW in 2021 (of which 199 MW are already in operation) and announced the acquisition of a German 90 MW solar park in January 2022, we believe the 2025 target is well within reach. The company has a rock-solid and clearly structured business model and offers a product-green power-that will enjoy strong growth in demand over the next decades. The German government has announced a significant acceleration in the pace of expansion of wind and solar and plans to increase green power production from 224 TWh in 2021 to at least 544 TWh (= 80% of the gross power consumption forecast of at least 680 TWh) in 2030. This is more than a doubling in just 9 years. This offers clearvise excellent growth opportunities in the coming years. The currently very high electricity prices (spot exchange electricity price January 2022: 168 €/MWh, February 2022: 129 /MWh) offer the company additional income from green power sales beyond the EEG remuneration. We have adopted the expansion targets announced by clearvise as the basis for significantly raising our electricity production, revenue and EBITDA forecasts. An updated DCF model based on the revised estimates leads to a price target increase to €4.00 (previously: €3.30). We reiterate our Buy recommendation. Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/23639.pdf Kontakt für Rückfragen First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com -------------------übermittelt durch die EQS Group AG.------------------- Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

Original-Research: 2G Energy AG - von First Berlin Equity Research GmbH Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu 2G Energy AG Unternehmen: 2G Energy AG ISIN: DE000A0HL8N9 Anlass der Studie: Update Empfehlung: Buy seit: 25.02.2022 Kursziel: 120 Euro Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: 21.01.2022: Hochstufung von Hinzufügen auf Kaufen Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu 2G Energy AG (ISIN: DE000A0HL8N9) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt seine BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 133,00 auf EUR 120,00. Zusammenfassung: 2G Energy hat nach vorläufigen Zahlen einen Umsatz von ca. €265 Mio. erreicht und damit die Guidance (€250-€260 Mio.) und unsere Prognose (FBe: €255 Mio.) übertroffen. Pandemiebedingte Lieferkettenprobleme hat 2G souverän gemeistert und durch ein sehr starkes Q4 das Jahr 2021 mit einem Rekordumsatz abgeschlossen. Nach dem Beginn des Angriffskriegs Russlands gegen die Ukraine stellt sich die Frage nach der Sicherheit der deutschen Energieversorgung neu. Der größte Anteil der deutschen Gasimporte (55%) kommt aus Russland, aber auch der Anteil der Steinkohleimporte aus Russland ist mit ca. 45% hoch. Wir gehen davon aus, dass die Gas- und Kohlepreise zumindest vorübergehend noch einmal stark ansteigen. Höhere Gaspreise könnten dazu führen, dass die Käufer von mit Erdgas betriebenen KWK-Anlagen ihre Investitionen aufschieben und weniger 2G-Anlagen nachfragen. Sofern Deutschland am beschlossenen Atom- und Kohleausstieg festhält, muss es aber weiterhin auf Erdgas setzen und im schlimmsten Fall günstiges russisches Gas durch teures Flüssiggas substituieren. Wirtschaftsminister Habeck hat bereits angekündigt, sich bei deutschen Erdgasimporten zukünftig stärker auf andere Länder stützen zu wollen. Hohe Gaspreise werden den Blick auf eine möglichst sparsame Verwendung des fossilen Brennstoffs lenken. Hier sorgen Kraft-Wärme-Kopplungsanlagen mit ihrer hohen Energieeffizienz (ca. 80% - 98%) für einen sehr sparsamen Brennstoffeinsatz. Sollte der politische Wille zur sparsameren Erdgasnutzung zu einer verbesserten Förderung von dezentralen KWK-Anlagen führen, könnte 2G sogar von der gegenwärtigen großen Unsicherheit profitieren. Da die Folgen des Krieges auf die deutsche und europäische Erdgasversorgung und -politik noch nicht absehbar sind, lassen wir unsere Schätzungen für 2022 und die Folgejahre unverändert und berücksichtigen die erhöhte Unsicherheit über einen höheren WACC. Dies führt zu einer Senkung des Kursziels von €133 auf €120. Wir behalten unsere Kaufempfehlung bei. First Berlin Equity Research has published a research update on 2G Energy AG (ISIN: DE000A0HL8N9). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal reiterated his BUY rating and decreased the price target from EUR 133.00 to EUR 120.00. Abstract: According to preliminary figures, 2G Energy has achieved sales of ca. €265m, exceeding guidance (€250m-€260m) and our forecast (FBe: €255m). Pandemic-related supply chain issues were confidently overcome by 2G, which closed 2021 with record sales thanks to a very strong Q4. The start of Russia's war of aggression against Ukraine has once again posed the question of the security of Germany's energy supply. The largest share of German gas imports (55%) comes from Russia and the share of hard coal imports from Russia is also high (ca. 45%). We expect gas and coal prices to rise sharply again, at least temporarily. Higher gas prices could lead buyers of CHP plants powered by natural gas to postpone their investments and order fewer 2G plants. However, if Germany sticks to the agreed nuclear and coal phase-out, it will remain reliant on natural gas and, in the worst case, substitute cheap Russian gas with expensive liquefied natural gas. Economics Minister Habeck has already announced his intention to rely more on other countries for German natural gas imports in the future. High gas prices will focus attention on using the fossil fuel as sparingly as possible. Here, combined heat and power plants with their high energy efficiency (approx. 80% - 98%) ensure very economical use of fuel. Should the political will to use natural gas more sparingly lead to improved support for decentralised CHP plants, 2G could even benefit from the current great uncertainty. As the consequences of the war on German and European natural gas supply and policy are not yet foreseeable, we leave our estimates for 2022 and subsequent years unchanged and factor in the increased uncertainty via a higher WACC. This leads to a reduction of our price target from €133 to €120. We maintain our Buy recommendation. Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/23457.pdf Kontakt für Rückfragen First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com -------------------übermittelt durch die EQS Group AG.------------------- Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

Original-Research: TubeSolar AG - von First Berlin Equity Research GmbH Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu TubeSolar AG Unternehmen: TubeSolar AG ISIN: DE000A2PXQD4 Anlass der Studie: Update Empfehlung: Buy seit: 17.02.2022 Kursziel: 7,50 Euro Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: - Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu TubeSolar AG (ISIN: DE000A2PXQD4) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 7,50. Zusammenfassung: Die Zertifizierung der innovativen TubeSolar-Module durch den TÜV Rheinland verschiebt sich, da noch nicht alle Testprozeduren erfolgreich abgeschlossen werden konnten. Nach einem Gespräch mit dem Management gehen wir davon aus, dass der Großteil des Zertifizierungsprozesses bereits erfolgreich durchlaufen wurde und nur in wenigen Bereichen noch nachgebessert werden muss. TubeSolar hat kein konkretes Datum bezüglich des Abschlusses der Zertifizierung genannt. Unter Berücksichtigung der Tatsache, dass die Neuartigkeit der Module den TÜV im Zertifizierungsprozess immer wieder vor Herausforderungen stellt und die Pandemie die Prozesse zusätzlich verlangsamt, gehen wir nunmehr davon aus, dass die Zertifizierung spätestens im September abgeschlossen sein dürfte. Der Aufbau der automatisierten Fertigungslinie verzögert sich aufgrund von Lieferengpässen ebenfalls. Hier rechnet TubeSolar nunmehr mit der Inbetriebnahme im Herbst. Ursprünglich war der Sommer angepeilt worden. Aufgrund der Verschiebungen prognostizieren wir nunmehr, dass TubeSolar 2022 keine Umsätze generieren wird. Für 2023E und 2024E haben wir unsere Schätzungen ebenfalls gesenkt. Wir bleiben aber bei unserer Einschätzung, dass TubeSolars Technologie das Potenzial hat, sowohl in der Agri-Photovoltaik (kombinierte landwirtschaftliche und Solarstrom-Produktion) als auch im Gründachmarkt global relevante Marktanteile zu gewinnen. Als sehr hilfreich sehen wir die von der deutschen Bundesregierung geplante gezielte Förderung der Agri-PV über das Erneuerbare Energien Gesetz (EEG). Die Bundesregierung rechnet damit, dass bis zu 200 GW (!) PV zusätzlich auf landwirtschaftlichen Flächen installiert werden können. Ein aktualisiertes DCF-Modell ergibt weiterhin ein Kursziel von €7,50. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung. First Berlin Equity Research has published a research update on TubeSolar AG (ISIN: DE000A2PXQD4). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal reiterated his BUY rating and maintained his EUR 7.50 price target. Abstract: The certification by TÜV Rheinland of the innovative TubeSolar modules has been postponed because not all test procedures have been successfully completed. After a discussion with management, we believe that most of the certification process has already been successfully completed and that only a few areas still need to be improved. TubeSolar has not given a concrete date regarding the completion of the certification. Taking into account that the novelty of the modules time and again poses challenges for the certification process and that the pandemic is additionally slowing down TÜV's work, we now assume that the certification will be completed by September at the latest. The assembly of the automated production line has also been delayed due to supply bottlenecks. TubeSolar now expects commissioning to take place in autumn. The original target was summer. Due to the postponements, we now forecast that TubeSolar will not generate any revenue in 2022. We have also lowered our estimates for 2023E and 2024E. However, we maintain our assessment that TubeSolar's technology has the potential to gain globally significant market share in both agri-photovoltaics (combined agricultural and solar power production) and the green roof market. We see the German government's planned targeted support for agri-PV via the Renewable Energies Act (EEG) as very helpful. The German government expects that up to 200 GW (!) of additional PV capacity can be installed on agricultural land. An updated DCF model still yields a €7.50 price target. We confirm our Buy recommendation. Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/23395.pdf Kontakt für Rückfragen First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com -------------------übermittelt durch die EQS Group AG.------------------- Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

Original-Research: Valneva SE - von First Berlin Equity Research GmbH Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Valneva SE Unternehmen: Valneva SE ISIN: FR0004056851 Anlass der Studie: 2021 Umsatz, Bargeldbestand; Outlook Empfehlung: Kaufen seit: 10.02.2022 Kursziel: €22,10 Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: 27.01.2022 (vorher: Hinzufügen) Analyst: Simon Scholes, CFA First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Valneva SE (ISIN: FR0004056851) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 23,40 auf EUR 22,10. Zusammenfassung: Valneva hat ihren Umsatz und ihre Liquiditätsposition für 2021 bekannt gegeben und eine erste Umsatzprognose für 2022 abgegeben. Die vollständigen geprüften Zahlen für 2021 werden am 24. März erwartet. Der Produkt- und sonstige Umsatz für 2021 lag mit €94,8 Mio. (FBe €103,1 Mio.; 2020: €110,3 Mio.) am oberen Ende der Unternehmensprognose von €85 Mio. bis €100 Mio. Die Gesamteinnahmen für 2021 in Höhe von €348,1 Mio. (2020: €110,3 Mio.) enthielten auch €253,3 Mio. an Einnahmen im Zusammenhang mit der Beendigung des britischen COVID-19-Impfstoffliefervertrags. Der Barmittelbestand zum Jahresende betrug €346,7 Mio. (2020: €204,4 Mio.) Die Umsatzprognose für 2022 in Höhe von €430 Mio. bis €590 Mio. beinhaltet €350 Mio. bis €500 Mio. an COVID-19-Impfstoffumsätzen (2021: €0 Mio.), €60 Mio. bis €70 Mio. an anderen Impfstoffumsätzen (2021: €63 Mio.) und ca. €20 Mio. an sonstigen Umsätzen aus Kooperationen, Lizenzen und Dienstleistungen (2021: €31,8 Mio.). Wir schätzen, dass das obere Ende der Umsatzprognose von €500 Mio. für COVID-19-Impfstoffe im Jahr 2022 auf den 25,3 Mio. Dosen (Europäische Kommission: 24,3 Mio., Bahrain: 1,0 Mio.) basiert, für die Valneva - vorbehaltlich der behördlichen Genehmigung - bereits feste Bestellungen hat, sowie auf angenommenen Bestellungen für weitere 2-3 Mio. Dosen. Valneva hat erklärt, dass sie erwartet, bestehende Festaufträge im zweiten und dritten Quartal dieses Jahres auszuliefern. Das untere Ende der Prognose enthält einen Abschlag von ca. 20 % auf die bestehenden Festbestellungen und spiegelt unserer Ansicht nach die Möglichkeit wider, dass einige der fest bestellten Dosen nicht vor 2023 benötigt werden. Valneva hat mitgeteilt, dass das Unternehmen derzeit an Ausschreibungen für COVID-19-Impfstoffe in mehreren Ländern teilnimmt. Wir lassen unsere Prognose für die COVID-19-Impfstoffeinnahmen von Valneva im Jahr 2022 unverändert bei €663 Mio. Diese Zahl basiert auf der Annahme, dass das Unternehmen nach der behördlichen Zulassung, die das Management bis zum Ende des ersten Quartals erwartet, Aufträge für weitere 10-12 Millionen Dosen erhält. Wir gehen nicht davon aus, dass sich die Auslieferung bestehender Festaufträge bis ins Jahr 2023 verschiebt. Unsere Umsatzprognose für 2022 in Höhe von €751 Mio. liegt damit deutlich über der Prognose des Unternehmens. Wir haben unser Kursziel auf €22,10 (vorher: €23,40) gesenkt, um eine langsamere Erholung der Umsätze der Reiseimpfstoffe Ixiaro (Japanische Enzephalitis) und Dukoral (Cholera/ETEC-Diarrhöe) als in unserer Studie vom 27. Januar modelliert widerzuspiegeln, behalten aber unsere Kaufempfehlung bei. First Berlin Equity Research has published a research update on Valneva SE (ISIN: FR0004056851). Analyst Simon Scholes reiterated his BUY rating and decreased the price target from EUR 23.40 to EUR 22.10. Abstract: Valneva has reported its 2021 revenue and cash position and given first revenue guidance for 2022. Full 2021 audited numbers are due on 24 March. 2021 product and other revenue at €94.8m (FBe €103.1m; 2020: €110.3m) was towards the upper end of company guidance of €85m-€100m. Total 2021 revenue of €348.1m (2020: €110.3m) also included €253.3m of revenue in connection with the termination of the UK COVID-19 vaccine supply agreement. The year-end cash position was €346.7m (2020: €204.4m). 2022 revenue guidance of €430m-590m includes €350m-€500m of COVID-19 vaccine sales (2021:€0m), €60m-€70m of other vaccine sales (2021:€63m) and approximately €20m of other revenues from collaborations, licensing and services (2021:€31.8m). We estimate that the €500m upper end of 2022 COVID-19 vaccine sales guidance is based on the 25.3m doses (European Commission: 24.3m, Bahrain: 1.0m) for which, subject to regulatory approval, Valneva has existing firm orders, plus assumed orders for a further 2-3m doses. Valneva has stated it expects to deliver existing firm orders in Q2 and Q3 of this year. The lower end of guidance discounts existing firm orders by ca. 20% and in our view reflects the possibility of some of the doses on firm order not being required until 2023. Valneva has indicated that it is currently participating in COVID-19 vaccine tenders in several countries. We are leaving our forecast for Valneva's 2022 COVID-19 vaccine revenues unchanged at €663m. This number is based on the assumption that the company will win orders for a further 10-12m doses following regulatory approval, which management expects by the end of Q1. We do not assume any postponement of delivery of existing firm orders into 2023. Our 2022 revenue forecast of €751m is thus well above company guidance. We have lowered our price target to €22.10 (previously: €23.40) to reflect a slower recovery in sales of the travel vaccines Ixiaro (Japanese encephalitis) and Dukoral (cholera/ETEC diarrhea) than modelled in our note of 27 January, but maintain our Buy recommendation. Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/23377.pdf Kontakt für Rückfragen First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com -------------------übermittelt durch die EQS Group AG.------------------- Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

Original-Research: Enapter AG - von First Berlin Equity Research GmbH Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Enapter AG Unternehmen: Enapter AG ISIN: DE000A255G02 Anlass der Studie: Update Empfehlung: Buy seit: 28.01.2022 Kursziel: 24 Euro Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: 12.08.2021: Hochstufung von Hinzufügen auf Kaufen Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Enapter AG (ISIN: DE000A255G02) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt seine BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 46,00 auf EUR 24,00. Zusammenfassung: Enapter hat vorläufige Zahlen für 2021 veröffentlicht, die der Guidance und unserer Ergebnisprognose entsprechen. Mit einem Umsatz von €8,4 Mio. vervierfachte das Unternehmen seinen Umsatz im Jahresvergleich. Das EBITDA lag mit €-7,5 Mio. im Rahmen unserer Erwartung. Wir sehen in der Guidance-Erfüllung angesichts von Lieferengpässen eine bravouröse Leistung. Ein Auftragsbestand zum Jahresbeginn von €10,4 Mio. und eine Pipeline von Kundenanfragen von €260 Mio. machen uns zuversichtlich, dass Enapter ihre Guidance für 2022 (Umsatz: €45 Mio.) und unsere Prognose erfüllen wird. Der Aufbau der neuen Produktionsstätte in Saerbeck, Deutschland, verläuft bisher nach Plan. Enapter geht davon aus, dass erste Testproduktionen bereits 2022 erfolgen werden und die Produktion in mehreren Schritten sukzessive hochgefahren wird. Wir bewerten das Unternehmen weiterhin auf Basis eines DCF-Modells und eines Peergoupvergleichs, die beide hälftig in unsere Bewertung einfließen. Die deutlich gesunkene Peergroup-Bewertung führt zu einem neuen Kursziel von €24 (bisher: €46). Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung. First Berlin Equity Research has published a research update on Enapter AG (ISIN: DE000A255G02). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal reiterated his BUY rating and decreased the price target from EUR 46.00 to EUR 24.00. Abstract: Enapter has published preliminary 2021 figures which are in line with guidance and our earnings forecast. The company quadrupled its revenue y/y to €8.4m. EBITDA was in line with our expectation at €-7.5m. We see the achievement of guidance as a bravura performance in the face of supply bottlenecks. An order book of €10.4m at the beginning of the year and a pipeline of customer enquiries of €260m make us confident that Enapter will meet its 2022 guidance (revenue: €45m) and our forecasts. The construction of the new production facility in Saerbeck, Germany, is on track so far. Enapter expects first test production to take place as early as 2022 and output to be ramped up gradually in several steps. We continue to value the company on the basis of a DCF model and a peer group comparison and weight both at 50%. We have lowered our price target to €24 (previously: €46) due to the significant decline in the peer group valuation. We confirm our Buy recommendation. Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/23305.pdf Kontakt für Rückfragen First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com -------------------übermittelt durch die EQS Group AG.------------------- Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

Original-Research: Valneva SE - von First Berlin Equity Research GmbH Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Valneva SE Unternehmen: Valneva SE ISIN: FR0004056851 Anlass der Studie: U Empfehlung: Kaufen seit: 27.01.2022 Kursziel: €23,40 Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: 27.01.2022 (vorher: hinzufügen) Analyst: Simon Scholes, CFA First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Valneva SE (ISIN: FR0004056851) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes stuft die Aktie auf BUY herauf und bestätigt sein Kursziel von EUR 23,40. Zusammenfassung: Valneva reicht weiterhin Daten zu ihrem COVD-19-Impfstoffkandidaten VLA2001 bei der Europäischen Arzneimittelagentur, der britischen MHRA und der bahrainischen NHRA ein und bestätigte am 6. Januar, dass sie bis zum Ende des laufenden Quartals Entscheidungen über die Zulassung durch diese Behörden erwartet. CEO Lingelbach hat erklärt, dass die Produktion eines Omicron-spezifischen Impfstoffs bei Bedarf 'spätestens Anfang März' beginnen könnte. Das Unternehmen hat auch bestätigt, dass seine Technologieplattform an andere neue Varianten anpassbar ist, falls und sobald diese auftauchen. In Q1/22 dürften auch die endgültigen Daten der Phase-3-Studie für den Chikungunya-Impfstoffkandidaten VLA1553 vorliegen. VLA1553 hat von der FDA den Fast-Track-Status und von der Europäischen Arzneimittelbehörde den PRIME-Status erhalten. Dies deutet darauf hin, dass die ersten Einnahmen aus dem Impfstoff im Jahr 2023 anfallen könnten. Darüber hinaus ist die Veröffentlichung der ersten Daten von VLA15-221, der dritten Phase-2-Studie von Valnevas Borreliose-Impfstoffkandidaten VLA15, für das erste Halbjahr 2022 geplant. Vorbehaltlich positiver Ergebnisse wird die zulassungsrelevante Phase-3-Studie im Laufe des Jahres 2022 beginnen, und die Ergebnisse auf der Grundlage einer Zeckensaison werden für Ende 2023 erwartet. Vorbehaltlich der behördlichen Genehmigung wird die erste Zulassung für H1/25 erwartet. Wir behalten unser Kursziel von €23,40 bei, stufen jedoch unsere Empfehlung von Hinzufügen auf Kaufen hoch, um dem Rückgang des Aktienkurses seit unserer letzten Studie vom 16. Dezember Rechnung zu tragen. First Berlin Equity Research has published a research update on Valneva SE (ISIN: FR0004056851). Analyst Simon Scholes upgraded the stock to BUY and maintained his EUR 23.40 price target. Abstract: Valneva continues to submit data on its COVD-19 vaccine candidate VLA2001 to the European Medicines Agency, the UK MHRA and the Bahraini NHRA and confirmed on 6 January that it expects decisions on regulatory approval from these bodies by the end of the current quarter. CEO Lingelbach has stated that production of an Omicron-specific vaccine could start at the 'beginning of March at the latest' if needed. The company has also confirmed that its technology platform is adaptable for other new variants, if and when these arise. Q1/22 should also see final data from the phase 3 trial of the chikungunya vaccine candidate, VLA1553. VLA1553 has received Fast Track designation from the FDA and PRIME designation from the European Medicines Agency. This suggests that first revenues from the vaccine could be forthcoming in 2023. In addition, the release of topline data from VLA15-221, the third phase 2 study of Valneva's Lyme Disease vaccine candidate, VLA15, is scheduled for H1/22. Subject to positive results, the pivotal phase 3 trial will start later in 2022 and the readout based on one tick season is expected by the end of 2023. Subject to regulatory approval, first licensure is anticipated in H1/25. We maintain our €23.40 price target but raise the recommendation from Add to Buy to reflect the decline in the share price since our last note of 16 December. Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/23301.pdf Kontakt für Rückfragen First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com -------------------übermittelt durch die EQS Group AG.------------------- Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

Original-Research: 2G Energy AG - von First Berlin Equity Research GmbH Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu 2G Energy AG Unternehmen: 2G Energy AG ISIN: DE000A0HL8N9 Anlass der Studie: Update Empfehlung: Buy seit: 21.01.2022 Kursziel: 133 Euro Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: 04.05.2021: Herabstufung von Kaufen auf Hinzufügen Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu 2G Energy AG (ISIN: DE000A0HL8N9) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal stuft die Aktie auf BUY herauf und erhöht das Kursziel von EUR 131,00 auf EUR 133,00. Zusammenfassung: 2G Energy hat ihre Umsatzguidance für das laufende Geschäftsjahr auf €280 Mio. - €310 Mio. erhöht (bisher: €260 Mio. - €290 Mio.). Grund dafür ist der sehr hohe Auftragseingang in Q4/21 in Höhe von €52 Mio. Gegenüber dem Vorjahresquartal (€37 Mio.) ist dies ein Plus von ca. 41%. Dadurch liegt der Auftragsbestand zu Jahresbeginn gemäß vorläufigen Zahlen oberhalb von €150 Mio. Gegenüber dem Vorjahreswert von €111 Mio. entspricht dies einem Anstieg von mindestens 35%. Die Guidance-Anhebung bestätigt unsere positive Einschätzung der Geschäftsentwicklung von 2G. Angesichts von Produktionsrisiken durch die Omikron-Welle, die in Deutschland nach Aussagen des Gesundheitsministers erst Mitte Februar ihren Höhepunkt erreichen dürfte, erhöhen wir unsere bisherige Umsatzschätzung von €297 Mio., die nunmehr in der Mitte der neuen Guidance liegt, nicht. Unser Kursziel steigt leicht auf €133 (bisher: €131). Nach dem Kursrückgang der letzten Monate stufen wir die Aktie von Hinzufügen auf Kaufen hoch. First Berlin Equity Research has published a research update on 2G Energy AG (ISIN: DE000A0HL8N9). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal upgraded the stock to BUY and increased the price target from EUR 131.00 to EUR 133.00. Abstract: 2G Energy has increased its revenue guidance for the current financial year to €280m - €310m (previously: €260m - €290m). The reason for this is the very high order intake of €52m in Q4/21. Compared to the prior year quarter (€37m), this is an increase of ca. 41%. According to preliminary figures, the order backlog at the beginning of 2022 is above €150m. Compared to the previous year's value of €111.2m, this corresponds to an increase of at least 35%. The higher guidance confirms our positive assessment of 2G's business development. In view of production risks due to the Omicron wave, which the health minister expects to peak in Germany by mid-February, we do not increase our previous sales estimate of €297m, which is now in the middle of the new guidance. Our price target rises slightly to €133 (previously: €131). Following the share price decline in recent months, we upgrade the share from Add to Buy. Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/23284.pdf Kontakt für Rückfragen First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com -------------------übermittelt durch die EQS Group AG.------------------- Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

Original-Research: Valneva SE - von First Berlin Equity Research GmbH Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Valneva SE Unternehmen: Valneva SE ISIN: FR0004056851 Anlass der Studie: Update Empfehlung: Hinzufügen seit: 16.12.2021 Kursziel: €23,40 Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: 12.11.2021 (vorher: Kaufen) Analyst: Simon Scholes, CFA First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Valneva SE (ISIN: FR0004056851) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine ADD-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 23,40. Zusammenfassung: Heute Morgen gab Valneva positive homologe Booster-Daten von der Phase-1/2-Studie mit dem COVID-19-Impfstoffkandidaten VLA2001 bekannt (d.h. Daten, die die Wirkung einer VLA2001-Auffrischungsimpfung nach einer Primärimpfung ebenfalls mit VLA2001 zeigen). Im Vergleich zu den Werten vor der Auffrischungsimpfung zeigten die Ergebnisse einen 42- bis 106-fachen Anstieg der Antikörpertiter gegen das Wildtypvirus zwei Wochen nach der Auffrischungsdosis. Darüber hinaus waren die Antikörpertiter im Vergleich zu zwei Wochen nach der Grundimmunisierung um das Vierfache höher. Die neuen Daten zur Auffrischungsimpfung sind nun in den Datenpaketen enthalten, die derzeit von den britischen und europäischen Zulassungsbehörden geprüft werden. Eventuelle regulatorische Zulassungen von VLA2001 werden für das erste Quartal 2022 erwartet. Wir behalten unsere Hinzufügen-Empfehlung sowie unser Kursziel von €23,40 bei. First Berlin Equity Research has published a research update on Valneva SE (ISIN: FR0004056851). Analyst Simon Scholes reiterated his ADD rating and maintained his EUR 23.40 price target. Abstract: This morning Valneva announced positive homologous booster data from the phase 1/2 study of its COVID-19 vaccine candidate, VLA2001 (i.e. data showing the impact of a VLA2001 booster following primary vaccination also with VLA2001). Compared with pre-booster levels, the results showed a 42- to 106-fold increase in antibody titers against the wild type virus two weeks after the booster dose. In addition, antibody titers were four-fold higher compared to two weeks after primary immunisation. The new booster data will be included in the data packages currently under review by the UK and EU regulatory authorities. Potential regulatory approvals of VLA2001 are expected in the first quarter of 2022. We maintain our Add recommendation and price target of €23.40. Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/23213.pdf Kontakt für Rückfragen First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com -------------------übermittelt durch die EQS Group AG.------------------- Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

Original-Research: ABO Wind AG - von First Berlin Equity Research GmbH Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu ABO Wind AG Unternehmen: ABO Wind AG ISIN: DE0005760029 Anlass der Studie: Update Empfehlung: Buy seit: 07.12.2021 Kursziel: 79 Euro Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: - Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu ABO Wind AG (ISIN: DE0005760029) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt seine BUY-Empfehlung und erhöht das Kursziel von EUR 73,00 auf EUR 79,00. Zusammenfassung: ABO Wind geht davon aus, das Jahresergebnis von 2020 (€13,1 Mio.) wie geplant leicht zu übertreffen. Für 2022 plant das Unternehmen erneut eine leichte Ergebnissteigerung. Damit sollte ABO Wind trotz Projektverschiebungen, Preiserhöhungen für Turbinen und Solarmodule, Lieferkettenproblemen und kräftig gestiegenen Logistikkosten auch 2022 in der Erfolgsspur bleiben. Wir berücksichtigen das schwierigere Umfeld in unseren Prognosen, halten die Preissteigerungen und Lieferkettenprobleme aber für ein vorübergehendes Problem, das sich spätestens 2024 erledigt haben sollte. Was aber unseres Erachtens längerfristig Bestand haben wird, sind die höheren Strompreise, die Wind und PV gegenüber den fossilen Energieträgern trotz der erwähnten Kostensteigerungen wettbewerbsfähiger machen. Der Grund dafür ist einfach: Die enormen Kostensteigerungen bei den fossilen Rohstoffen. So hat sich der Erdgaspreis versechsfacht, Wind und Sonne schicken aber weiterhin keine Rechnung. Hilfreich ist auch der kräftige Anstieg des EU-CO2-Zertifikatpreises, der zuletzt bei fast 80€/t lag. Das ambitionierte Wind- und Solar-Ausbauprogramm der zukünftigen Bundesregierung (Ziel für 2030: 200 GW PV, implizit ca. 100 GW Windkraft) sollte in den nächsten Jahren eine wesentlich schnellere Expansion ermöglichen. Dies spielt ABO Wind als Entwickler von Windparks und Solaranlagen in die Hände und wird der gesamten Branche ein goldenes Jahrzehnt bescheren. Wir heben daher unsere mittelfristigen Prognosen an. Ein aktualisiertes DCF-Modell ergibt ein neues Kursziel von €79 (bisher: €73). Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung. First Berlin Equity Research has published a research update on ABO Wind AG (ISIN: DE0005760029). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal reiterated his BUY rating and increased the price target from EUR 73.00 to EUR 79.00. Abstract: ABO Wind expects to slightly exceed the 2020 annual result (€13.1m) as planned. For 2022, the company is again guiding towards a slight increase in net income. This suggests ABO Wind will again be successful in 2022 despite project postponements, price increases for turbines and solar modules, supply chain problems and a sharp rise in logistics costs. We take the more difficult environment into account in our forecasts, but consider the price increases and supply chain problems to be a temporary problem that should be resolved by 2024 at the latest. However, we believe the higher electricity prices, which make wind and PV more competitive with fossil fuels despite the aforementioned cost increases, are likely to persist much longer. The reason for this is simple: the enormous cost increases for fossil fuels. The price of natural gas, for example, has increased six-fold, but wind and solar continue to send no bill. The strong increase in the EU CO2 certificate price, which recently reached almost 80 €/t, also favours wind and PV. The future German government's ambitious wind and solar expansion programme (target for 2030: 200 GW PV, implicitly approx. 100 GW wind power) suggests much faster growth in the coming years. This plays into the hands of ABO Wind as a developer of wind farms and solar plants and will provide the entire industry with a golden decade. We have therefore raised our medium-term forecasts. An updated DCF model yields a new price target of €79 (previously: €73). We confirm our Buy recommendation. Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/23170.pdf Kontakt für Rückfragen First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com -------------------übermittelt durch die EQS Group AG.------------------- Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

Original-Research: clearvise AG - von First Berlin Equity Research GmbH Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu clearvise AG Unternehmen: clearvise AG ISIN: DE000A1EWXA4 Anlass der Studie: Update Empfehlung: Buy seit: 30.11.2021 Kursziel: 3,30 Euro Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: 12.04.2021: Hochstufung von Hinzufügen auf Kaufen Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu clearvise AG (ISIN: DE000A1EWXA4) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt seine BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 3,40 auf EUR 3,30. Zusammenfassung: Aufgrund des sehr windschwachen Novembers hat clearvise ihre Prognose für 2021 nach unten angepasst und erwartet nunmehr ein EBIT von €2,0 - €2,3 Mio. (bisher: €4,0 - €7,8 Mio.). Da sich windschwache und -starke Jahre langfristig ausgleichen sollten, sehen wir die Gewinnwarnung mit Gelassenheit. clearvise ist dieses Jahr bei der Umsetzung ihrer Wachstumsstrategie sehr gut vorangekommen und hat die Kapazität ihres Grünstromportfolios um ca. 70% von 150 MW auf 255 MW erhöht. Davon sind 199 MW bereits in Betrieb. Der Einstieg in die Photovoltaik (92 MW) wird die Ertragsschwankungen zukünftig abmildern. Für weitere 97 MW baureife Solarprojekte hat das Unternehmen Exklusivität erreicht und sich für 2025 das Ziel gesetzt, 1.000 MW Portfoliokapazität zu erreichen (750 MW im Betrieb, 250 MW in der Pipeline) Nach der im Koalitionsvertrag der zukünftigen Bundesregierung angekündigten umfangreichen Beschleuni-gung des Wind- und Solarkraftausbaus sehen wir für clearvise verbesserte Wachstumschancen im Heimatmarkt. Hinzu kommt das erhöhte Ertragspotenzial in Deutschland durch die hohen Börsenstrompreise. Wir senken unsere Schätzung für 2021, halten aber an unserer Sicht fest, dass clearvise ein attraktiver Wachstumswert ist, der auf soliden finanziellen Füßen steht. Ein aktualisiertes DCF-Modell ergibt ein leicht niedrigeres Kursziel von €3,30 (bisher: €3,40). Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung. First Berlin Equity Research has published a research update on clearvise AG (ISIN: DE000A1EWXA4). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal reiterated his BUY rating and decreased the price target from EUR 3.40 to EUR 3.30. Abstract: clearvise has adjusted its forecast for 2021 downwards due to very weak wind conditions in November and now expects EBIT of €2.0 - €2.3m (previously: €4.0 - €7.8m). As years with weak and strong wind conditions should balance each other out over the long term, we are sanguine about the profit warning. clearvise has made very good progress this year in implementing its growth strategy and has increased the capacity of its green power portfolio by ca. 70% from 150 MW to 255 MW. Of this, 199 MW are already in operation. The entry into photovoltaics (92 MW) will mitigate yield fluctuations in the future. The company has achieved exclusivity for a further 97 MW of construction-ready solar projects and has set itself the goal of reaching 1,000 MW of portfolio capacity by 2025 (750 MW in operation, 250 MW in the pipeline). Following the significant acceleration of wind and solar power expansion announced in the coalition agreement of the future German government, we see improved growth opportunities for clearvise in its home market. Furthermore, high electricity prices on the German power exchange offer extra earnings potential. We have lowered our estimate for 2021, but maintain our view that clearvise is an attractive growth stock on a solid financial footing. An updated DCF model yields a slightly lower price target of €3.30 (previously: €3.40). We confirm our Buy recommendation. Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/23149.pdf Kontakt für Rückfragen First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com -------------------übermittelt durch die EQS Group AG.------------------- Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

Original-Research: 2G Energy AG - von First Berlin Equity Research GmbH Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu 2G Energy AG Unternehmen: 2G Energy AG ISIN: DE000A0HL8N9 Anlass der Studie: Update Empfehlung: Hinzufügen seit: 19.11.2021 Kursziel: 131 Euro Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: 04.05.2021: Herabstufung von Kaufen auf Hinzufügen Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu 2G Energy AG (ISIN: DE000A0HL8N9) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt seine ADD-Empfehlung und erhöht das Kursziel von EUR 111,00 auf EUR 131,00. Zusammenfassung: 2G hat Q3-Zahlen veröffentlicht, die bei Umsatz und EBIT deutlich unter den Zahlen des Vorjahres lagen, unsere Schätzung aber übertroffen haben. Nachdem 2G für Q4/21 einen Umsatz ungefähr auf dem Vorjahresniveau von €100 Mio. prognostiziert und die Umsatz- und EBIT-Guidance für 2021 bestätigt hat, halten wir an unserer Prognose für 2021 fest, die für Q4 einen Umsatz von €97 Mio. impliziert. Für 2022 hat 2G erstmals eine Umsatzguidance veröffentlicht, die sich 'noch vorsichtig' auf €260 - €290 Mio. beläuft. Angesichts des zum Anfang des vierten Quartals kräftig gestiegenen Auftragsbestands von €168 Mio. (+16% y/y) halten wir an unserer etwas oberhalb der Guidance liegenden Umsatzschätzung für 2022 von €297 Mio. fest und rechnen mit einem Umsatz aus Anlagenverkäufen von ca. €181 Mio. und einem Service-Umsatz von €116 Mio. Wir sehen 2G mit ihren hocheffizienten KWK-Anlagen, die mit Erdgas, Schwachgasen und Wasserstoff betrieben werden können, weiterhin als Gewinner der deutschen und globalen Energiewende. Das mittelfristige Wachstumspotenzial haben wir mit einer CAGR 2020-2027 von gut 12% in unserem Modell abgebildet. Langfristig sehen wir einen großen Markt für Wasserstoff-KWK-Anlagen, die die Volatilität der Stromproduktion aus Wind- und Solarkraft ausgleichen und so einen wichtigen Beitrag zu einer sicheren Stromversorgung leisten können. Der auf der Weltklimakonferenz COP26 eingeleitete globale Kohleausstieg und der von der zukünftigen Bundesregierung angestrebte frühere Kohleausstieg (idealerweise bis 2030 statt spätestens 2038) veranlasst uns zu einer Erhöhung unserer Schätzungen ab 2027. Ein aktualisiertes DCF-Modell ergibt ein neues Kursziel von €131 (bisher: €111). Wir bestätigen unsere Hinzufügen-Empfehlung. First Berlin Equity Research has published a research update on 2G Energy AG (ISIN: DE000A0HL8N9). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal reiterated his ADD rating and increased the price target from EUR 111.00 to EUR 131.00. Abstract: 2G has published Q3 figures that were significantly below the previous year's numbers in terms of revenue and EBIT, but exceeded our forecasts. 2G is guiding towards Q4/21 revenue at around last year's level of €100m and has confirmed revenue and EBIT guidance for 2021. We thus stick to our 2021 forecast, which implies Q4 revenue of €97m. For 2022, 2G has published revenue guidance for the first time, which is 'still cautious' at €260 - €290m. Given the strong increase in the order backlog to €168m (+16% y/y) at the beginning of the fourth quarter, we maintain our revenue forecast for 2022 of €297m, which is slightly above guidance. We expect revenue from plant sales of around €181m and service revenue of €116m. With its highly efficient CHP plants which can run on natural gas, lean gases and hydrogen, we continue to see 2G as a winner in the German and global energy transition. We estimate medium-term sales growth potential (2020-2027 sales CAGR) at over 12%. In the long term, we see a large market for hydrogen CHP plants, which will even out volatility of electricity production from wind and solar power and thus make an important contribution to a secure power supply. The global coal phase-out initiated at the COP26 World Climate Conference and the earlier coal phase-out envisaged by the future German government (ideally by 2030 instead of 2038 at the latest) lead us to increase our forecasts from 2027 onwards. An updated DCF model yields a new price target of €131 (previously: €111). We confirm our Add recommendation. Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/23106.pdf Kontakt für Rückfragen First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com -------------------übermittelt durch die EQS Group AG.------------------- Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

Original-Research: Valneva SE - von First Berlin Equity Research GmbH Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Valneva SE Unternehmen: Valneva SE ISIN: FR0004056851 Anlass der Studie: Update Empfehlung: Hinzufügen seit: 12.11.2021 Kursziel: €23,40 Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: - Analyst: Simon Scholes, CFA First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Valneva SE (ISIN: FR0004056851) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes stuft die Aktie auf ADD herab und senkt das Kursziel von EUR 23,80 auf EUR 23,40. Zusammenfassung: Valneva hat den Abschluss einer Vereinbarung bekanntgegeben, wonach das Unternehmen in den Jahren 2022 und 2023 bis zu 60 Millionen Dosen seines COVID-19-Impfstoffs VLA2001 an die Europäische Kommission (EK) liefern wird. Die erste Lieferung wird fast 27 Millionen Dosen betragen. Die EK hat die Option, bis Ende 2023 weitere 33 Mio. Dosen zu bestellen. Die Auslieferung wird voraussichtlich im April 2022 beginnen, vorbehaltlich der Genehmigung durch die Europäische Arzneimittel-Agentur (EMA), die in Kürze mit einem Rolling-Review-Verfahren des VLA2001s beginnen dürfte. Zwar liegen die Bestellungen der EK mit 60 Mio. Dosen bislang unter unserer Gesamtschätzung für die Jahre 2022 und 2023 von 200 Mio. (siehe unsere Studie vom 22. Oktober); es ist jedoch möglich, dass die EK nach der EMA-Zulassung des Impfstoffs und nach Vorliegen der im ersten Quartal 2022 erwarteten zusätzlichen Daten aus Studien zu VLA2001 mit älteren Menschen, mit Jugendlichen und als Auffrischungsimpfung weitere Dosen bestellen wird. Die dieswöchige Ankündigung der französischen Gesundheitsbehörden, dass der COVID-19-Impfstoff von Moderna wegen des Myokarditis-Risikos nicht an Personen unter 30 Jahren verabreicht werden sollte, könnte ebenfalls für zusätzliche Nachfrage sorgen. Auf dieser Grundlage sind unsere Prognosen gegenüber unserer Studie vom Oktober weitgehend unverändert. Valneva hat Ende August mit der schrittweisen Einreichung der VLA2001-Daten bei der britischen Arzneimittelbehörde begonnen und geht davon aus, dass die Zulassung des Impfstoffs bis Ende dieses Jahres erteilt werden könnte. Die Erteilung der Marktzulassung in der UK dürfte sich positiv auf die Bestelltätigkeit aus Gebieten außerhalb der UK und der EU auswirken. Obwohl sich unsere Prognosen kaum verändert haben, haben wir das Kursziel aufgrund der Verwässerung durch die kürzlich durchgeführte globale Kapitalerhöhung (Bruttoerlös: €88 Mio.) von €23,80 auf €23,40 gesenkt. Die Empfehlung wird von Kaufen auf Hinzufügen herabgestuft, um den jüngsten Kursanstieg zu widerspiegeln, der das Aufwärtspotenzial bis zu unserem Kursziel auf unter 25% reduziert hat. First Berlin Equity Research has published a research update on Valneva SE (ISIN: FR0004056851). Analyst Simon Scholes downgraded the stock to ADD and decreased the price target from EUR 23.80 to EUR 23.40. Abstract: Valneva has announced that it has concluded an agreement under which it will deliver up to 60 million doses of its COVID-19 vaccine VLA2001 to the European Commission (EC) in 2022 and 2023. The initial delivery will be almost 27m doses. The EC has the option to order a further 33m doses by the end of 2023. Delivery is expected to begin in April 2022, subject to approval by the European Medicines Agency (EMA), which is anticipated to begin a rolling review of VLA2001 shortly. 60m doses is below the aggregate estimate for 2022 and 2023 of 200m doses ordered by the EC featured in our note of 22 October. But it is possible that the EC will order further doses following EMA approval of the vaccine and once additional data on VLA2001 become available in Q1/22 from trials with the elderly, with adolescents and as a booster. This week's announcement from the French health authorities recommending that the Moderna COVID-19 vaccine not be administered to persons under 30 because of myocarditis risk may also create additional demand. On this basis, our forecasts are largely unchanged from our October study. Valneva commenced rolling submission of VLA2001 data to the UK's Medicines and Healthcare Products Regulatory Agency (MHRA) in late August and believes that approval for the vaccine could be granted by the end of this year. Securing market authorisation in the UK is likely to have a positive impact on ordering activity from territories outside the UK and EU. Although our forecasts are little changed, we have lowered the price target from €23.80 to €23.40 because of the dilution from the recent global share offering (gross proceeds: €88m). The recommendation moves from Buy to Add to reflect recent share price appreciation which has reduced the upside to our price target to less than 25%. Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/23082.pdf Kontakt für Rückfragen First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com -------------------übermittelt durch die EQS Group AG.------------------- Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.