Original-Research: Schloss Wachenheim AG - from First Berlin Equity Research GmbH Classification of First Berlin Equity Research GmbH to Schloss Wachenheim AG Company Name: Schloss Wachenheim AG ISIN: DE0007229007 Reason for the research: Q3 23/24 results Recommendation: Buy from: 13.05.2024 Target price: €22,00 Target price on sight of: 12 months Last rating change: - Analyst: Simon Scholes, CFA First Berlin Equity Research has published a research update on Schloss Wachenheim AG (ISIN: DE0007229007). Analyst Simon Scholes reiterated his BUY rating and maintained his EUR 22.00 price target. Abstract: Q3 23/24 sales climbed 5.6% to €87.1m (Q3 22/23: €82.5m) as price rises and positive product mix and currency effects outweighed a 2.3% decline in volume to 43.0m bottles (Q3 22/23: 44.0m bottles). Q3 23/24 EBIT of €-2.2m (Q3 22/23: €0.9m) was impacted by restructuring costs of €0.8m in connection with the transfer of production in France from Wissembourg to Tournan-en-Brie. No restructuring charge was taken in Q3 22/23. Clean of the restructuring charge, the comparison was €-1.4m vs €0.9m. The France segment was the biggest contributor to the decline in underlying profitability, but EBIT in Germany was also lower. EBIT in East Central Europe climbed to €2.0m (Q3 22/23: €1.4m) helped by acquisitions in Romania (consolidated from 31 July last year) and local currency strength. Management remains confident that guidance of a ca. 5% increase in group full-year sales is achievable, and that EBIT will come in at the lower end of €28m-€30m and net profit before non-controlling interests at the lower end of €19m-€21m. We continue to believe that falling inflation will feed through to lower interest rates and improving consumer sentiment over the coming quarters. We maintain our Buy recommendation and price target of €22.00. First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Schloss Wachenheim AG (ISIN: DE0007229007) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 22,00. Zusammenfassung: Der Umsatz im 3. Quartal 23/24 stieg um 5,6 % auf €87,1 Mio. (3. Quartal 22/23: €82,5 Mio.), da Preiserhöhungen sowie positive Produktmix- und Währungseffekte einen Mengenrückgang von 2,3% auf 43,0 Mio. Flaschen (3. Quartal 22/23: 44,0 Mio. Flaschen) ausglichen. Q3 23/24 EBIT von €-2,2 Mio. (Q3 22/23: €0,9 Mio.) wurde durch Restrukturierungskosten in Höhe von €0,8 Mio. im Zusammenhang mit der Verlagerung der Produktion in Frankreich von Wissembourg nach Tournan-en-Brie belastet. In Q3 22/23 wurde kein Restrukturierungsaufwand verbucht. Bereinigt um die Restrukturierungskosten betrug der Vergleich €-1,4 Mio. gegenüber €0,9 Mio. Das Segment Frankreich trug am stärksten zum Rückgang der zugrunde liegenden Rentabilität bei, aber auch das EBIT in Deutschland war niedriger. Das EBIT in Ostmitteleuropa kletterte auf €2,0 Mio. (Q3 22/23: €1,4 Mio.), unterstützt durch Akquisitionen in Rumänien (konsolidiert ab 31. Juli letzten Jahres) und die Stärke der lokalen Währung. Das Management ist weiterhin zuversichtlich, dass die Prognose eines Umsatzanstiegs von ca. 5 % für das Gesamtjahr erreichbar ist, und dass das EBIT am unteren Ende der Spanne von €28 Mio. bis €30 Mio. und der Nettogewinn vor Anteilen nicht beherrschender Gesellschafter am unteren Ende der Spanne von €19 Mio. bis €21 Mio. liegen wird. Wir gehen weiterhin davon aus, dass die sinkende Inflation in den kommenden Quartalen zu niedrigeren Zinssätzen und einer Verbesserung des Konsumklimas führen wird. Wir behalten unsere Kaufempfehlung sowie unser Kursziel von €22,00 bei. Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse. You can download the research here: http://www.more-ir.de/d/29717.pdf Contact for questions First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com -------------------transmitted by EQS Group AG.------------------- The issuer is solely responsible for the content of this research. The result of this research does not constitute investment advice or an invitation to conclude certain stock exchange transactions.

Original-Research: MPH Health Care AG - from First Berlin Equity Research GmbH Classification of First Berlin Equity Research GmbH to MPH Health Care AG Company Name: MPH Health Care AG ISIN: DE000A289V03 Reason for the research: Vorläufige Ergebnisse 2023 Recommendation: Kaufen from: 10.05.2024 Target price: €81 Target price on sight of: 12 Monate Last rating change: - Analyst: Ellis Acklin First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu MPH Health Care AG (ISIN: DE000A289V03) veröffentlicht. Analyst Ellis Acklin bestätigt seine BUY-Empfehlung und erhöht das Kursziel von EUR 62,00 auf EUR 81,00. Zusammenfassung: Die vorläufigen Ergebnisse entsprachen weitgehend unseren Erwartungen. Der JE23 Nettoinventarwert (NAV) stieg gegenüber dem Vorquartal um etwa 16%, da die M1 Kliniken-Aktie im Zeitraum Oktober bis Dezember um 20% zulegte. Dies wurde durch die gute operative Dynamik des Lifestyle- und Schönheitsspezialisten beflügelt, der eine besser als erwartete Margenausweitung in seinem Injectables-Geschäft erzielte. CR Energy meldete für 2023 ein EBIT von €65 Mio. (Vj: €75 Mio.), und die Aussichten für den verstärkten Fokus auf Lösungen für erneuerbare Energien bleiben hervorragend. Die Terrabau-Beteiligung zeichnet sich weiterhin durch ihr Geschäft mit erschwinglichen grünen Häusern aus, und das in einer Zeit, in der die meisten Bauträger aufgrund höherer Zinsen mit deutlich gestiegenen Finanzierungskosten konfrontiert sind. MPH wird der Hauptversammlung am 18. Juli außerdem eine Dividende von €1,20 pro Aktie vorschlagen, was die Anleger freuen dürfte. Wir behalten unsere Kaufempfehlung bei. Unser Kursziel steigt auf €81 (zuvor: €62) aufgrund des Anstiegs des fairen Wertes von M1 auf €18 pro Aktie (zuvor: €11,90) seit unserem letzten Update. First Berlin Equity Research has published a research update on MPH Health Care AG (ISIN: DE000A289V03). Analyst Ellis Acklin reiterated his BUY rating and increased the price target from EUR 62.00 to EUR 81.00. Abstract: Preliminary results were broadly in line with FBe. The YE23 NAV climbed some 16% vs end Q3 on the back of a 20% rally in M1 Kliniken shares in the October-to-December period. This was spurred by good operational momentum at the lifestyle and beauty specialist which delivered better than expected margin expansion in its injectables business. Meanwhile, CR Energy reported 2023 prelims with EBIT tallying €65m vs €75m in 2022, and prospects for its sharpened focus on renewable energy solutions remain excellent. Terrabau's affordable green-home business continues to differentiate it from the competition at a time when most property developers are being clobbered with eye-watering financing expenses in the world of higher rates. MPH will also propose a €1.2 per share dividend to the AGM on 18 July, which should cheer investors. We remain Buy-rated on MPH. Our TP climbs to €81 (old: €62) on the back of the increase in fair value of M1 to €18 per share (old: €11.9) since our previous update. Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse. You can download the research here: http://www.more-ir.de/d/29701.pdf Contact for questions First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com -------------------transmitted by EQS Group AG.------------------- The issuer is solely responsible for the content of this research. The result of this research does not constitute investment advice or an invitation to conclude certain stock exchange transactions.

Original-Research: Knaus Tabbert AG - from First Berlin Equity Research GmbH Classification of First Berlin Equity Research GmbH to Knaus Tabbert AG Company Name: Knaus Tabbert AG ISIN: DE000A2YN504 Reason for the research: Dreimonatsbericht Recommendation: Kaufen from: 10.05.2024 Target price: €86 Target price on sight of: 12 Monate Last rating change: - Analyst: Ellis Acklin First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Knaus Tabbert AG (ISIN: DE000A2YN504) veröffentlicht. Analyst Ellis Acklin bestätigt seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 86,00. Zusammenfassung: Knaus Tabbert hat das Jahr mit einem soliden Q1-Bericht begonnen. Nach dem Blockbuster-Wachstum von 37% im Jahr 2023 sollte der Q1-Bericht die Befürchtungen zerstreuen, dass das Wachstum in diesem Jahr verschwinden wird. Der Umsatz im ersten Quartal stieg im Jahresvergleich um 2%, trotz des hohen Ergebnisses, das im letzten Jahr während eines Produktionsschubs durch eine Flut von Fahrgestellauslieferungen erzielt wurde. Das Management sprach auch den normalisierten Auftragsbestand an, der sich zum Ende des ersten Quartals auf €621 Mio. belief. Wir gehen davon aus, dass dieser KPI einen Boden gebildet hat, da Aufträge für das Modelljahr 2025 den Auftragsbestand in den kommenden Monaten wieder auffüllen dürften. Die Erträge waren im Zeitraum von Januar bis März ein Highlight, angeführt von einer zweistelligen AEBITDA-Marge von 10,3%. Alles in allem gibt es viel Positives über das erste Quartal zu berichten, vor allem, da die Nachfrage nach dem Caravaning-Lifestyle weiterhin nach oben tendiert. Wir stufen KTA weiterhin mit einer Kaufempfehlung bei einem Kursziel von €86 ein. First Berlin Equity Research has published a research update on Knaus Tabbert AG (ISIN: DE000A2YN504). Analyst Ellis Acklin reiterated his BUY rating and maintained his EUR 86.00 price target. Abstract: Knaus Tabbert kicked off the year with a solid Q1 report. After the blockbuster 37% growth booked in 2023, the Q1 report should allay concerns that growth will vanish this year. The Q1 topline grew 2% Y/Y despite the hard comp set last year during a production surge with the flood of chassis deliveries. Management also addressed the normalised order book that stood at €621m at the end of Q1. We think this KPI has troughed with 2025 model year orders expected to replenish the order backlog in the coming months. Earnings were a highlight during the January-to-March period led by a double digit AEBITDA margin of 10.3%. All in all there is plenty to like about Q1 numbers, especially with demand for the caravanning lifestyle still trending upwards. We maintain our Buy rating and €86 TP. Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse. You can download the research here: http://www.more-ir.de/d/29689.pdf Contact for questions First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com -------------------transmitted by EQS Group AG.------------------- The issuer is solely responsible for the content of this research. The result of this research does not constitute investment advice or an invitation to conclude certain stock exchange transactions.

Original-Research: Deutsche Rohstoff AG - from First Berlin Equity Research GmbH Classification of First Berlin Equity Research GmbH to Deutsche Rohstoff AG Company Name: Deutsche Rohstoff AG ISIN: DE000A0XYG76 Reason for the research: Update Recommendation: Add from: 08.05.2024 Target price: €51.00 Target price on sight of: 12 months Last rating change: - Analyst: Simon Scholes, CFA First Berlin Equity Research has published a research update on Deutsche Rohstoff AG (ISIN: DE000A0XYG76). Analyst Simon Scholes downgraded the stock to ADD and decreased the price target from EUR 54.00 to EUR 51.00. Abstract: DRAG's final 2023 numbers were very close to the preliminary figures published in February. Revenue climbed 18.9% to €196.7m (2022: €165.4m) while EBITDA was 13.8% higher at €158.3m (2022: €139.1m). Revenue growth was driven by volume growth of 33% to 12,762 boepd (2022: 9,594 boepd) as the prices realised by DRAG for oil and gas after hedges fell by 3.5% and 33% respectively. Given the price differential between oil and gas (one barrel of oil equivalent of gas is worth only 20% of a boe of oil) and that gas volume was only half of oil volume, last year's oil and gas price declines had a roughly equal impact on sales. DRAG invested a record €180m in new wells last year. On a 100% working interest basis, 13.6 new wells started production, all of them in Wyoming. When it began operations in Wyoming in 2021/22, DRAG budgeted for an average reserve of 500,000 barrels of oil per well in the key Niobrara formation. In the 2023 annual report DRAG revealed that after the first 6 to 18 months of production, its Wyoming wells are producing at a rate ca. 15% above that expected for 500,000 barrel wells. We believe higher than budgeted production from new and existing wells was the main reason for the three upwards revisions to 2023 guidance made by DRAG last year. DRAG has so far developed only around 15% of its Wyoming acreage. The robust production figures delivered so far by DRAG in the state bode very well for coming years. However, the average levels of the oil futures strips for 2024 and 2025 are currently 6% and 5% below where they were at the time of our most recent note of 16 April. We now see fair value for the DRAG share at €51.0 (previously: €54.0). As the upside to our price target is below 25% we downgrade the recommendation from Buy to Add. First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Deutsche Rohstoff AG (ISIN: DE000A0XYG76) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes stuft die Aktie auf ADD herab und senkt das Kursziel von EUR 54,00 auf EUR 51,00. Zusammenfassung: Die endgültigen Zahlen der DRAG für 2023 lagen sehr nahe an den im Februar veröffentlichten vorläufigen Zahlen. Der Umsatz kletterte um 18,9 % auf €196,7 Mio. (2022: €165,4 Mio.), während das EBITDA um 13,8 % auf €158,3 Mio. (2022: €139,1 Mio.) stieg. Das Umsatzwachstum wurde durch ein Mengenwachstum von 33% auf 12.762 boepd (2022: 9.594 boepd) getrieben, da die von der DRAG erzielten Preise für Öl und Gas nach Absicherung um 3,5% bzw. 33% gesunken sind. Angesichts des Preisgefälles zwischen Öl und Gas (ein Barrel Öläquivalent Gas ist nur 20 % eines Boe Öl wert) und der Tatsache, dass das Gasvolumen nur die Hälfte des Ölvolumens betrug, wirkten sich die Preisrückgänge bei Öl und Gas im vergangenen Jahr in etwa gleich stark auf den Umsatz aus. Die DRAG investierte im vergangenen Jahr eine Rekordsumme von €180 Mio. in neue Bohrungen. Auf der Basis einer 100-prozentigen Beteiligung nahmen 13,6 neue Bohrungen die Produktion auf, alle in Wyoming. Bei der Betriebsaufnahme in Wyoming im Jahr 2021/22 rechnete die DRAG mit einer durchschnittlichen Reserve von 500.000 Barrel Öl pro Bohrung in der wichtigen Niobrara-Formation. Im Jahresbericht 2023 teilte die DRAG mit, dass ihre Bohrungen in Wyoming nach den ersten 6 bis 18 Monaten der Produktion eine Förderrate aufweisen, die ca. 15 % über den Erwartungen für 500.000-Barrel-Bohrungen liegt. Wir glauben, dass die über den Planungen liegende Produktion aus neuen und bestehenden Bohrungen der Hauptgrund für die dreimal nach oben korrigierte Guidance der DRAG für 2023 war. Die DRAG hat bisher nur etwa 15 % ihrer Anbauflächen in Wyoming erschlossen. Die robusten Produktionszahlen, die die DRAG in diesem Bundesstaat bisher geliefert hat, lassen für die kommenden Jahre viel Gutes erwarten. Allerdings liegen die Durchschnittswerte der Öl-Futures-Strips für 2024 und 2025 derzeit 6 % bzw. 5 % unter den Werten zum Zeitpunkt unserer letzten Studie vom 16. April. Wir sehen den fairen Wert der DRAG-Aktie nun bei €51,0 (vorher:€54,0). Da das Aufwärtspotential zu unserem Kursziel weniger als 25% beträgt, stufen wir die Empfehlung von Kaufen auf Hinzufügen zurück. Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse. You can download the research here: http://www.more-ir.de/d/29639.pdf Contact for questions First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com -------------------transmitted by EQS Group AG.------------------- The issuer is solely responsible for the content of this research. The result of this research does not constitute investment advice or an invitation to conclude certain stock exchange transactions.

Original-Research: Media and Games Invest SE - from First Berlin Equity Research GmbH Classification of First Berlin Equity Research GmbH to Media and Games Invest SE Company Name: Media and Games Invest SE ISIN: SE0018538068 Reason for the research: Dreimonatsbericht Recommendation: Kaufen from: 08.05.2024 Target price: €4,10 Target price on sight of: 12 Monate Last rating change: - Analyst: Ellis Acklin First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Media and Games Invest SE (ISIN: SE0018538068) veröffentlicht. Analyst Ellis Acklin bestätigt seine BUY-Empfehlung und erhöht das Kursziel von EUR 3,80 auf EUR 4,10. Zusammenfassung: Der Dreimonatsbericht setzte die Reihe positiver Nachrichten im Jahr 2024, wie die Rückkehr zu einem soliden Wachstum und positive strukturelle Veränderungen durch die Google-Partnerschaft, fort. Der Dreimonatsbericht setzte die Reihe positiver Nachrichten im Jahr 2024, wie die Rückkehr zu einem soliden Wachstum und positive strukturelle Veränderungen durch die Google-Partnerschaft, fort. Letztere versetzt MGI in die Lage, das Ertragswachstum zu maximieren und die KI-Initiativen voranzutreiben. Die Ergebnisse übertrafen unsere Schätzung und wurden von einem organischen Wachstum von 21% J/J angeführt, das zu einem Rekord-Q1 führte. Das Management ist weiterhin zuversichtlich, dass sich der Werbemarkt erholen wird, was durch verbesserte operative KPIs untermauert wird. Die erste Guidance für das Geschäftsjahr 24 sieht einen Umsatz zwischen €350 Mio. und €370 Mio. und ein AEBITDA zwischen €100 Mio. und €110 Mio. vor. Das angenommene Wachstum von 9% bis 15% könnte sich als konservativ erweisen, wenn: (1) die CPM-Preise anziehen und/oder (2) die Wahlkampfausgaben in den USA einen fieberhaften Anstieg erreichen. Wir stufen MGI weiterhin mit Kaufen ein bei einem Kursziel von €4,10 (zuvor: €3,80). First Berlin Equity Research has published a research update on Media and Games Invest SE (ISIN: SE0018538068). Analyst Ellis Acklin reiterated his BUY rating and increased the price target from EUR 3.80 to EUR 4.10. Abstract: Q1 reporting extended the run of positive news flow in 2024 highlighted by the return of solid growth and positive structural changes via the Google partnership. The latter sets up MGI to maximise earnings growth and ramp up AI initiatives. Results topped FBe and were led by 21% Y/Y organic growth that drove a record first quarter. Management remain upbeat about the recovery of the ad market; a view underpinned by improving operating KPIs. The initial FY24 guide calls for sales between €350m to €370m and AEBITDA ranging €100m to €110m. The implied 9% to 15% growth may prove conservative if: (1) CPM pricing rebounds; and / or (2) US election spending reaches a fever pitch. Our TP moves to €4.1 (old: €3.8) on the Q1 report, and we remain Buy-rated on MGI. Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse. You can download the research here: http://www.more-ir.de/d/29629.pdf Contact for questions First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com -------------------transmitted by EQS Group AG.------------------- The issuer is solely responsible for the content of this research. The result of this research does not constitute investment advice or an invitation to conclude certain stock exchange transactions.

Original-Research: urban-gro, Inc - from First Berlin Equity Research GmbH Classification of First Berlin Equity Research GmbH to urban-gro, Inc Company Name: urban-gro, Inc ISIN: US91704K2024 Reason for the research: Cannabis Einstufung & Q1 Ergebnisse Recommendation: Kaufen from: 02.05.2024 Target price: $4,30 Target price on sight of: 12 Monate Last rating change: - Analyst: Ellis Acklin First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu urban-gro, Inc. (ISIN: US91704K2024) veröffentlicht. Analyst Ellis Acklin bestätigt seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von USD 4,30. Zusammenfassung: Nach monatelangen Gerüchten und Marktspekulationen kam am Dienstag die Nachricht, dass die DEA (US-Drogenpolizei) endlich die geänderte Einstufung von Cannabis genehmigen wird. Dieser historische Wandel in der US-Drogenpolitik wurde von mehreren mit der Situation vertrauten Quellen bestätigt und ließ die Cannabisaktien stark nach oben springen. Die neue Einstufung auf Schedule 3 wird zu massiven Steuereinsparungen für Cannabisbetreiber führen, was wiederum die Investitionen in diesem Sektor ankurbeln dürfte. Die Nachricht überstrahlte den Q1-Bericht von UG, der eine gute sequenzielle Verbesserung zeigte und vor allem die Guidance für den Zeitraum traf. Das Management bestätigte seine Ziele für das Gesamtjahr, die einen Umsatz von $84 Mio. und ein ausgeglichenes AEBITDA vorsehen. In der bestätigten Prognose ist die geänderte Einstufung nicht berücksichtigt. urban-gro wird zweifellos von der Lockerung der Gesetze auf Bundesebene profitieren, aber es könnte Monate dauern, bis der rechtliche Prozess abgeschlossen ist und sich die positiven Effekten herauskristallisieren. Abgesehen davon sollte sich die Stimmung im Sektor sofort verbessern. Wir empfehlen UGRO weiterhin zum Kauf bei einem unveränderten Kursziel von $4,30. First Berlin Equity Research has published a research update on urban-gro, Inc. (ISIN: US91704K2024). Analyst Ellis Acklin reiterated his BUY rating and maintained his USD 4.30 price target. Abstract: After months of rumours and market speculation, news broke Tuesday that the DEA (Drug Enforcement Administration) is finally set to sign off on cannabis rescheduling. This historic shift in Federal policy was confirmed by multiple sources close to the situation and sent cannabis stocks soaring. The move to a Schedule 3 drug will result in massive tax savings for cannabis operators, which should in turn stimulate investment across the sector. The news overshadowed UG's Q1 reporting, which showed good sequential improvement, and importantly, hit guidance for the period. Management confirmed their full year targets calling for $84m in sales and a break even AEBITDA. The confirmed guide does not reflect rescheduling. urban-gro will undoubtedly benefit from the loosened restrictions, but it may take months to wrap up the legal process before the upside crystallises. That said, we should see a more stable shift in sector sentiment straight away. We are Buy-rated on UGRO with an unchanged $4.3 TP. Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse. You can download the research here: http://www.more-ir.de/d/29583.pdf Contact for questions First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com -------------------transmitted by EQS Group AG.------------------- The issuer is solely responsible for the content of this research. The result of this research does not constitute investment advice or an invitation to conclude certain stock exchange transactions.

Original-Research: M1 Kliniken AG - from First Berlin Equity Research GmbH Classification of First Berlin Equity Research GmbH to M1 Kliniken AG Company Name: M1 Kliniken AG ISIN: DE000A0STSQ8 Reason for the research: vorläufige Ergebnisse 2024 Recommendation: Kaufen from: 30.04.2024 Target price: €18 Target price on sight of: 12 Monate Last rating change: - Analyst: Ellis Acklin First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu M1 Kliniken AG (ISIN: DE000A0STSQ8) veröffentlicht. Analyst Ellis Acklin bestätigt seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 18,00. Zusammenfassung: Die vorläufigen Ergebnisse für das Jahr 2023 zeigten erneut ein starkes Ergebnis im Segment Beauty. Angeführt wurde das Zwölf-Monats-Ergebnis im Beauty-Bereich vom deutschen Kliniknetzwerk, das €56 Mio. Umsatz und eine EBIT-Marge von 28% beisteuerte, einschließlich einer Marge von 24% im Zeitraum von Oktober bis Dezember. Die internationale Klinikgruppe verfehlte mit €-0,2 Mio. (2022: €-2,4 Mio.) ein erstmals positives EBIT-Ergebnis auf Jahresbasis nur knapp. M1 eröffnete im Jahr 2023 vier neue Schönheitszentren in drei Ländern und zwei weitere im laufenden Jahr, womit sich die Gesamtzahl auf 60 erhöht. Weitere Eröffnungen sind für dieses Jahr geplant. Wir haben kürzlich unsere Prognosen erhöht, um die Performance des Beauty-Bereichs besser widerzuspiegeln, und bleiben weiter optimistisch für das Segment. Wir bekräftigen unsere Kaufempfehlung bei einem unveränderten Kursziel von €18. First Berlin Equity Research has published a research update on M1 Kliniken AG (ISIN: DE000A0STSQ8). Analyst Ellis Acklin reiterated his BUY rating and maintained his EUR 18.00 price target. Abstract: Preliminary 2023 results again featured a strong showing by the Beauty segment. Twelve month Beauty performance was led by the German clinic network that contributed €56m in turnover with a 28% EBIT margin, including a 24% margin in the October-to-December period. The group of international clinics narrowly missed a first-time positive EBIT result on an annualised basis, reporting €-0.2m (2022: €-2.4m). M1 opened four new beauty centres in three countries in 2023 and a further two YTD bringing the tally to 60. More openings are in the hopper for this year. We recently upped our forecasts to better reflect Beauty segment performance and see no reason to rein in our optimism. We are Buy-rated on M1 with an unchanged €18 TP. Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse. You can download the research here: http://www.more-ir.de/d/29571.pdf Contact for questions First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com -------------------transmitted by EQS Group AG.------------------- The issuer is solely responsible for the content of this research. The result of this research does not constitute investment advice or an invitation to conclude certain stock exchange transactions.

Original-Research: Klondike Gold Corp - from First Berlin Equity Research GmbH Classification of First Berlin Equity Research GmbH to Klondike Gold Corp Company Name: Klondike Gold Corp ISIN: CA4989033010 Reason for the research: Agenda 2024 Recommendation: Kaufen from: 25.04.2024 Target price: C$0,75 Target price on sight of: 12 Monate Last rating change: - Analyst: Ellis Acklin First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Klondike Gold Corp. (ISIN: CA4989033010) veröffentlicht. Analyst Ellis Acklin bestätigt seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von CAD 0,75. Zusammenfassung: Klondike Gold machte im Jahr 2023 eine Reihe von Goldentdeckungen, die für Schlagzeilen sorgten, darunter vier Abschnitte in der Zone Stander mit einem Gehalt von über 30 g/t Au. Die im letzten Jahr aufgezeichneten Schergoldabschnitte könnten bedeuten, dass der Goldexplorer auf bedeutende Entdeckungen hinarbeitet. Die ersten Feldarbeiten im Jahr 2024 werden sich auf Infill-Bohrungen innerhalb der 500 Meter konzentrieren, die in den Goldvorkommen der Zone Stander im letzten Jahr umrissen wurden. Wir erwarten auch, dass die Mineralressourcenschätzung von KG (nun: 0,6 Moz) bis JE24 aktualisiert wird und die diesjährigen Entdeckungen sowie die Ergebnisse von 2023 enthält. Unser Bewertungsmodell basiert auf einer Ressource von 2 Moz, die in Reichweite zu sein scheint. Wir gehen davon aus, dass das Erreichen dieses Meilensteins einen großen Beitrag dazu leisten würde, die seit fast zwei Jahren anhaltende Skepsis der Anleger zu beenden. Wir bekräftigen unsere Kaufempfehlung für Klondike Gold bei einem unveränderten Kursziel von C$0,75. First Berlin Equity Research has published a research update on Klondike Gold Corp. (ISIN: CA4989033010). Analyst Ellis Acklin reiterated his BUY rating and maintained his CAD 0.75 price target. Abstract: Klondike Gold made a number of headline grabbing gold discoveries in 2023 including four intercepts in the Stander Zone that assayed over 30 g/t Au. The shear gold intercepts logged last year may mean the gold explorer is zeroing in on significant discoveries. Initial 2024 fieldwork will focus on infill drilling within the 500 meters outlined in last year's Stander Zone Au showings. We also expect KG's mineral resource estimate (now: 0.6 Moz) to be updated by YE24 and to include this year's findings as well as assays from 2023. Our valuation model is based on a 2 Moz resource, which appears to be well within reach. We reckon hitting this milestone would go a long way towards ending investor ennui that has persisted for nearly two years now. We are Buy-rated on Klondike Gold with an unchanged C$0.75 TP. Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse. You can download the research here: http://www.more-ir.de/d/29517.pdf Contact for questions First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com -------------------transmitted by EQS Group AG.------------------- The issuer is solely responsible for the content of this research. The result of this research does not constitute investment advice or an invitation to conclude certain stock exchange transactions.

Original-Research: ad pepper media International N.V. - from First Berlin Equity Research GmbH Classification of First Berlin Equity Research GmbH to ad pepper media International N.V. Company Name: ad pepper media International N.V. ISIN: NL0000238145 Reason for the research: Update Recommendation: Buy from: 17.04.2024 Target price: 2,90 Euro Target price on sight of: 12 Monate Last rating change: 20.07.2020: Hochstufung von Hinzufügen auf Kaufen Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu ad pepper media International N.V. (ISIN: NL0000238145) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt seine BUY-Empfehlung und erhöht das Kursziel von EUR 2,80 auf EUR 2,90. Zusammenfassung: Der Geschäftsbericht 2023 von ad pepper media (APM) bestätigte die vorläufigen Umsatz- und EBITDA-Zahlen. Das Management musste das zweite schwierige Jahr in Folge mit rückläufigen Umsätzen (-13% J/J) und Profitabilität (EBITDA nur Break-Even gegenüber €1,3 Mio. in 2022) meistern. Im Jahr 2023 passte APM ihre Kostenbasis an und sparte €1,1 Mio. an Personalkosten ein. Trotz des schwierigen Umfelds machte APM einen wichtigen strategischen Schritt nach vorne und erwarb eine 26%ige Beteiligung an solute, einem Betreiber von Preisvergleichsportalen. Das Management von APM hat sein Ziel, eine Mehrheitsbeteiligung zu erwerben, noch nicht erreicht, aber wir glauben, dass dies in diesem Jahr geschehen und ein viel stärkeres Unternehmen schaffen wird. Die Aussichten von APM für das laufende Jahr bleiben vorsichtig, aber es gibt erste Anzeichen für eine steigende Werbenachfrage. Wir prognostizieren eine allmähliche makroökonomische Verbesserung in den APM-Schlüsselmärkten Großbritannien und Deutschland und bleiben optimistisch, dass das Wachstum des Unternehmens (auf Standalone-Basis ohne die Konsolidierung von solute) wieder einsetzen wird (+5% J/J). Kosteneinsparungen und operativer Leverage sollten zu einem EBITDA-Anstieg auf ca. €1,1 Mio. führen. Das vorläufige Q1-EBITDA von €221 Tsd. (Q1/23: €-328 Tsd.) unterstützt unsere positive Einschätzung. Wir bestätigen unser Kaufen-Rating und erhöhen das Kursziel auf €2,90 (zuvor: €2,80). First Berlin Equity Research has published a research update on ad pepper media International N.V. (ISIN: NL0000238145). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal reiterated his BUY rating and increased the price target from EUR 2.80 to EUR 2.90. ad pepper media’s (APM) annual report confirms preliminary sales and EBITDA. In 2023, management faced the challenge of a second year in a row of declining revenue (-13% y/y) and profitability. EBITDA was only break-even versus €1.3m in 2022. APM adjusted its cost base in 2023, reducing personnel expenses by €1.1m. Despite the difficult environment, APM made an important strategic step forward and purchased a 26% stake in solute, an operator of price comparison portals. APM management has not yet reached its target of purchasing a majority stake, but we believe that this will happen this year and create a much stronger company. APM’s 2024 outlook remains cautious, but it sees first signs of rising ad demand. We forecast a gradual macro-economic improvement in APM’s key UK and Germany markets and remain optimistic that company growth (on a standalone basis without consolidating solute) will resume (+5% y/y). Cost savings and operating leverage should result in an EBITDA rebound to ca. €1.1m. Preliminary Q1 EBITDA of €221k (Q1/23: €-328k) supports our positive view. We confirm our Buy rating and raise the price target to €2.90 (previously: €2.80). Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse. You can download the research here: http://www.more-ir.de/d/29447.pdf Contact for questions First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com -------------------transmitted by EQS Group AG.------------------- The issuer is solely responsible for the content of this research. The result of this research does not constitute investment advice or an invitation to conclude certain stock exchange transactions.

Original-Research: Deutsche Rohstoff AG - from First Berlin Equity Research GmbH Classification of First Berlin Equity Research GmbH to Deutsche Rohstoff AG Company Name: Deutsche Rohstoff AG ISIN: DE000A0XYG76 Reason for the research: Update Recommendation: Buy from: 16.04.2024 Target price: €54,00 Target price on sight of: 12 months Last rating change: - Analyst: Simon Scholes, CFA First Berlin Equity Research has published a research update on Deutsche Rohstoff AG (ISIN: DE000A0XYG76). Analyst Simon Scholes reiterated his BUY rating and increased the price target from EUR 46.00 to EUR 54.00. Abstract: DRAG has raised its 2024 guidance. Management is now looking for revenue of €210m-€230m (previously: €175m-€195m) and EBITDA of €160m-€180m (previously: €130m- €145m). The guidance upgrade is based on strong volume from existing wells and expansion of the drilling programme. The wells which came on stream in late 2023 have maintained high output levels into the new year and Q1/24 production was 14% above budget. DRAG is now guiding towards full-year production of 14,700-15,700 barrels of oil equivalent per day (boepd). The mid-point of this guidance is 20% above last year's production figure of 12,700 boepd and is all the more spectacular when one considers that the Utah transaction at the end of 2023 entailed the disposal of assets which generated 10% of last year's production. Higher than expected cashflows so far this year have prompted management to add 6 to 7 wells to the original 2024 drilling schedule. DRAG is now guiding towards 2024 investment volume of €145m-€165m (previously: €110m), but despite the hefty rise in production, we still expect net gearing to fall this year. The upward revision to DRAG's sales and EBITDA guidance is based solely on volume. Management's 2024 oil price assumption is unchanged at USD75/bbl and the gas price assumption is now USD2/MMBtu (previously: USD3/MMBtu). The oil price has averaged USD78/bbl so far this year. Clearly, if the oil price remains at its current level of USD85/bbl, there could be further upside to 2024 guidance. We have moved our forecasts into line with 2024 guidance and also reworked our medium term numbers to reflect DRAG's capacity to shoulder a substantial drilling programme without overstretching its balance sheet. DRAG will publish first 2025 guidance in the annual report on 23 April. On the basis of current commodity strips, we believe that DRAG is capable of sustaining revenue above €200m in the mid-term, while reducing net gearing. We maintain our Buy recommendation and raise the price target to €54.00 (previously: €46.0). First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Deutsche Rohstoff AG (ISIN: DE000A0XYG76) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine BUY-Empfehlung und erhöht das Kursziel von EUR 46,00 auf EUR 54,00. Zusammenfassung: Die DRAG hat ihre Prognose für 2024 angehoben. Das Management rechnet nun mit einem Umsatz von €210 Mio. bis €230 Mio. (bisher: € 175 Mio. bis €195 Mio.) und einem EBITDA von €160 Mio. bis €180 Mio. (bisher: €130 Mio. bis €145 Mio.). Die Anhebung der Prognose basiert auf dem starken Volumen der bestehenden Bohrungen und der Ausweitung des Bohrprogramms. Die Ende 2023 in Betrieb genommenen Bohrungen haben auch im neuen Jahr ein hohes Produktionsniveau aufrechterhalten, und die Produktion in Q1/24 lag 14% über dem Budget. Die DRAG geht nun von einer Gesamtjahresproduktion von 14.700-15.700 Barrel Öläquivalent pro Tag (boepd) aus. Die Mitte dieser Prognose liegt 20 % über der letztjährigen Produktion von 12.700 boepd und ist umso spektakulärer, wenn man bedenkt, dass mit der Utah-Transaktion Ende 2023 Vermögenswerte veräußert wurden, die 10 % der letztjährigen Produktion ausmachten. Höhere als erwartete Cashflows in diesem Jahr haben das Management veranlasst, den ursprünglichen Bohrplan für 2024 um 6 bis 7 Bohrungen zu erweitern. Die DRAG rechnet nun für 2024 mit einem Investitionsvolumen von €145 Mio. bis €165 Mio. (bisher: €110 Mio.), aber trotz des starken Produktionsanstiegs erwarten wir, dass der Nettoverschuldungsgrad in diesem Jahr noch sinken wird. Die Anpassung der Umsatz- und EBITDA-Prognose nach oben basiert ausschließlich auf dem Volumen. Das Management geht für 2024 unverändert von einem Ölpreis von USD75/bbl und einem Gaspreis von USD2/MMBtu aus (vorher: USD3 MMBtu). In diesem Jahr lag der Ölpreis bisher im Durchschnitt bei 78 USD/bbl. Bleibt der Rohstoffpreis auf dem derzeitigen Niveau von 85 USD/bbl, könnte die Guidance für 2024 weiter nach oben korrigiert werden. Wir haben unsere eigenen Prognosen mit der Guidance für 2024 in Einklang gebracht und auch unsere mittelfristigen Zahlen überarbeitet, um die Fähigkeit DRAGs widerzuspiegeln, ein umfangreiches Bohrprogramm zu schultern, ohne seine Bilanz zu überlasten. Die DRAG wird ihre erste Guidance für 2025 im Jahresbericht am 23. April veröffentlichen. Auf der Grundlage der aktuellen Rohstoffpreise gehen wir davon aus, dass die DRAG in der Lage ist, mittelfristig nachhaltig einen Umsatz von über €200 Mio. zu erzielen und gleichzeitig den Verschuldungsgrad weiter zu senken. Wir behalten unsere Kaufempfehlung bei und erhöhen das Kursziel auf €54,00 (bisher: €46,00). Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse. You can download the research here: http://www.more-ir.de/d/29435.pdf Contact for questions First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com -------------------transmitted by EQS Group AG.------------------- The issuer is solely responsible for the content of this research. The result of this research does not constitute investment advice or an invitation to conclude certain stock exchange transactions.

Original-Research: Grand City Properties SA - from First Berlin Equity Research GmbH Classification of First Berlin Equity Research GmbH to Grand City Properties SA Company Name: Grand City Properties SA ISIN: LU0775917882 Reason for the research: Update Recommendation: Kaufen from: 15.04.2024 Target price: €12,90 Target price on sight of: 12 Monate Last rating change: - Analyst: Ellis Acklin First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Grand City Properties S.A. (ISIN: LU0775917882) veröffentlicht. Analyst Ellis Acklin bestätigt seine BUY-Empfehlung und erhöht das Kursziel von EUR 12,50 auf EUR 12,90. Zusammenfassung: Grand City gab die Ergebnisse der Umtausch- und Tenderangebote für zwei Serien seiner Perpetual Notes bekannt. Ziel war es, die Eigenkapitalkomponente der Notes gemäß der S&P-Methode wiederherzustellen, da 'non-called' Notes von der Rating-Agentur als Schulden betrachtet werden. Etwa 82% der Gläubiger nahmen die Angebote an, die einem Nennwert von rund €449 Mio. entsprechen. Der Vermieter wird außerdem neue Perpetual Notes im Wert von €410 Mio. ausgeben und im Rahmen der Tender-Option Notes in Höhe von €34 Mio. zurückkaufen. Neben der Verbesserung der S&P-Kennzahlen wird GCP Kuponzahlungen in Höhe von €2 Mio. einsparen, was sich positiv auf den FFO 1 auswirken wird. Wir bekräftigen unsere Kaufempfehlung mit einem Kursziel von €12,90 (zuvor: €12,50). First Berlin Equity Research has published a research update on Grand City Properties S.A. (ISIN: LU0775917882). Analyst Ellis Acklin reiterated his BUY rating and increased the price target from EUR 12.50 to EUR 12.90. Abstract: Grand City announced results of its exchange and tender offers of two series of its perpetual notes. The aim was restore the notes' equity component according to S&P methodology, since non-called notes are regarded as debt by the ratings agency. Some 82% of noteholders accepted the offers equal to a nominal value of ~€449m. The landlord will also issue €410m in new notes and repurchase €34m of perpetual notes via the tender offer. Aside from shoring up the S&P metrics, coupon payment savings north of €2m will positively impact bottom line FFO 1. We are Buy-rated on Grand City with a €12.9 TP (old: €12.5). Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse. You can download the research here: http://www.more-ir.de/d/29419.pdf Contact for questions First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com -------------------transmitted by EQS Group AG.------------------- The issuer is solely responsible for the content of this research. The result of this research does not constitute investment advice or an invitation to conclude certain stock exchange transactions.

Original-Research: SFC Energy AG - from First Berlin Equity Research GmbH Classification of First Berlin Equity Research GmbH to SFC Energy AG Company Name: SFC Energy AG ISIN: DE0007568578 Reason for the research: Update Recommendation: Buy from: 12.04.2024 Target price: 34,00 Euro Target price on sight of: 12 Monate Last rating change: 16.2.2021: Hochstufung von Hinzufügen auf Kaufen Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu SFC Energy AG (ISIN: DE0007568578) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 34,00. Zusammenfassung: SFC hat ihren Geschäftsbericht 2023 veröffentlicht und die vorläufigen Zahlen bestätigt. Im Jahr 2023 verzeichnete das Unternehmen starkes Wachstum (+39% J/J) und eine deutlich verbesserte Rentabilität. Das bereinigte EBIT hat sich auf €9,7 Mio. mehr als verdreifacht und die Marge stieg von 3,7% auf 8,2%. SFC bekräftigt die Prognose für 2024 (Umsatz von €142 Mio. bis €154 Mio. / Umsatzwachstum von ca. 20% bis 30% J/J und bereinigtes EBITDA zwischen €17,5 Mio. und €22,4 Mio., ein Plus von 15% bis 47% gegenüber 2023). Im Jahr 2023 hat SFC seine internationale Präsenz und seine Position in der Wertschöpfungskette weiter ausgebaut. Aufgrund der hervorragenden Wettbewerbsposition im Direktmethanol-Brennstoffzellenmarkt und der Entwicklung innovativer Energielösungen auf Basis von Wasserstoff-Brennstoffzellen erwarten wir, dass SFC ihren profitablen Wachstumskurs auch in den kommenden Jahren fortsetzen wird. Eine hohe Netto-Cash-Position (€43,5 Mio.) bietet ausreichend Spielraum zur Finanzierung des organischen und externen Wachstums. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung bei einem unveränderten Kursziel von €34. First Berlin Equity Research has published a research update on SFC Energy AG (ISIN: DE0007568578). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal reiterated his BUY rating and maintained his EUR 34.00 price target. SFC has published its 2023 annual report and confirmed preliminary figures. In 2023, the company showed strong growth (+39% y/y) and significantly improved profitability. Adjusted EBIT more than tripled to €9.7m and the margin widened from 3.7% to 8.2%. SFC reiterated 2024 guidance (sales of €142m - €154m / sales growth of ca. 20% to 30% y/y, and adjusted EBITDA between €17.5m and €22.4m, a plus of between 15% and 47% compared to the 2023 figure). In 2023, SFC broadened its international footprint and its position on the value chain. Given its outstanding competitive position on the direct methanol fuel-cell market and the development of innovative hydrogen fuel-cell-based energy solutions, we expect SFC to continue on its profitable growth trajectory in the coming years. A high net cash position (€43.5m) offers sufficient leeway for financing organic and external growth. We confirm our Buy recommendation at an unchanged €34 price target. Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse. You can download the research here: http://www.more-ir.de/d/29403.pdf Contact for questions First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com -------------------transmitted by EQS Group AG.------------------- The issuer is solely responsible for the content of this research. The result of this research does not constitute investment advice or an invitation to conclude certain stock exchange transactions.

Original-Research: Aroundtown SA - from First Berlin Equity Research GmbH Classification of First Berlin Equity Research GmbH to Aroundtown SA Company Name: Aroundtown SA ISIN: LU1673108939 Reason for the research: Update Recommendation: Kaufen from: 12.04.2024 Target price: €3,40 Target price on sight of: 12 Monate Last rating change: - Analyst: Ellis Acklin First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Aroundtown SA (ISIN: LU1673108939) veröffentlicht. Analyst Ellis Acklin bestätigt seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 3,40. Zusammenfassung: Aroundtown gab die Ergebnisse der Umtausch- und Tenderangebote für vier Serien seiner Perpetual Notes sowie für zwei Serien der Perpetual Notes seiner Tochtergesellschaft (Grand City) bekannt. Ziel war es, die Eigenkapitalkomponente der Notes gemäß der S&P-Methode wiederherzustellen, da 'non-called' Notes von der Rating-Agentur als Schulden betrachtet werden. Etwa 74% der Gläubiger nahmen die Angebote an, die einem Nennwert von rund €1,8 Mrd. entsprechen. Der Vermieter wird außerdem neue Perpetual Notes im Wert von €1,6 Mrd. ausgeben und im Rahmen der Tender-Option Notes in Höhe von €136 Mio. zurückkaufen. Neben der Verbesserung der S&P-Kennzahlen wird AT ab 2025 rund €10 Mio. an Kuponzahlungen einsparen, was sich positiv auf den FFO 1 auswirken wird. Wir stufen die AT1-Aktie weiterhin mit einer Kaufempfehlung ein bei einem unveränderten Kursziel von €3,40. First Berlin Equity Research has published a research update on Aroundtown SA (ISIN: LU1673108939). Analyst Ellis Acklin reiterated his BUY rating and maintained his EUR 3.40 price target. Abstract: Aroundtown announced results of the exchange and tender offers of four series of its perpetual notes alongside two series of its subsidiary's (Grand City) perpetual notes. The aim was restore the notes' equity component according to S&P methodology, since non-called notes are regarded as debt by the ratings agency. Some 74% of noteholders accepted the offers equal to a nominal value of ~€1.8bn. The landlord will also issue €1.6bn in new notes and repurchase €136m of perpetual notes via the tender offer. Aside from shoring up the S&P metrics, AT will save around €10m in coupon payments starting in 2025, thereby positively impacting bottom line FFO 1. We are Buy-rated on Aroundtown with an unchanged €3.4 TP. Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse. You can download the research here: http://www.more-ir.de/d/29401.pdf Contact for questions First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com -------------------transmitted by EQS Group AG.------------------- The issuer is solely responsible for the content of this research. The result of this research does not constitute investment advice or an invitation to conclude certain stock exchange transactions.

Original-Research: Valneva - from First Berlin Equity Research GmbH Classification of First Berlin Equity Research GmbH to Valneva Company Name: Valneva ISIN: FR0004056851 Reason for the research: Update Recommendation: Buy from: 12.04.2024 Target price: €8.60 Target price on sight of: 12 months Last rating change: - Analyst: Simon Scholes First Berlin Equity Research has published a research update on Valneva SE (ISIN: FR0004056851). Analyst Simon Scholes reiterated his BUY rating and maintained his EUR 8.60 price target. Abstract: The final 2023 results release package provided upward guidance revisions and improved medium-term visibility in several key areas. In addition, Valneva has also announced the 18 month extension of the interest-only period on USD100m of debt. This means Valneva will not have to repay any debt principal in either 2024 or 2025 and suggests the company will be able to reach consistent positive free cashflow following the expected 2027 Lyme disease vaccine launch without diluting shareholders. Our recommendation remains Buy with an unchanged price target of €8.60. First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Valneva SE (ISIN: FR0004056851) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 8,60. Zusammenfassung: Die endgültigen Ergebnisse für 2023 enthielten Aufwärtskorrekturen der Guidance und eine verbesserte mittelfristige Visibilität in mehreren Schlüsselbereichen. Darüber hinaus hat Valneva eine 18-monatige Verlängerung der zinsfreien Periode für Schulden in Höhe von USD100 Mio. bekannt gegeben. Dies bedeutet, dass Valneva weder 2024 noch 2025 Schulden zurückzahlen muss, und deutet darauf hin, dass das Unternehmen in der Lage sein wird, nach der für 2027 erwarteten Markteinführung seines Borreliose-Impfstoffs einen durchgängig positiven freien Cashflow zu erzielen, ohne die Aktionäre weiter zu verwässern. Wir stufen die Aktie weiterhin mit Kaufen bei einem unveränderten Kursziel von €8,60 ein. Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse. You can download the research here: http://www.more-ir.de/d/29395.pdf Contact for questions First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com -------------------transmitted by EQS Group AG.------------------- The issuer is solely responsible for the content of this research. The result of this research does not constitute investment advice or an invitation to conclude certain stock exchange transactions.

Original-Research: Media and Games Invest SE - from First Berlin Equity Research GmbH Classification of First Berlin Equity Research GmbH to Media and Games Invest SE Company Name: Media and Games Invest SE ISIN: SE0018538068 Reason for the research: Update Recommendation: Kaufen from: 09.04.2024 Target price: €3,80 Target price on sight of: 12 Monate Last rating change: - Analyst: Ellis Acklin First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Media and Games Invest SE (ISIN: SE0018538068) veröffentlicht. Analyst Ellis Acklin bestätigt seine BUY-Empfehlung und erhöht das Kursziel von EUR 3,60 auf EUR 3,80. Zusammenfassung: MGI wird eine Partnerschaft mit Google Cloud eingehen, um seine Marktplätze auf einer einzigen Cloud-Plattform zu konsolidieren. Die Zusammenführung der Cloud-Infrastruktur zu einem einheitlichen Technologiepaket wird die Entwicklungsagilität steigern und MGI erhebliche Kosteneinsparungen bringen. Die Migration ist im Gange und soll 2025 weitgehend abgeschlossen sein. Darüber hinaus kann das KI-Team von MGI die KI-Toolbox des Tech-Giganten nutzen, um die Entwicklungs- und Markeinführungszeiten seiner KI-gesteuerten Produkte (Moments.AI, ATOM) zu beschleunigen und gleichzeitig die Zahl der Mitarbeiter in Grenzen zu halten. Unser aktualisiertes DCF-Modell berücksichtigt die angekündigten Kosteneinsparungen in Höhe von €20 Mio. und ergibt ein Kursziel von €3,80 (zuvor: €3,60). Wir stufen MGI mit Kaufen ein und betrachten die Kooperation als strategischen Gewinn, der mittel- und langfristig zu einer höheren operativen Effizienz führen wird. First Berlin Equity Research has published a research update on Media and Games Invest SE (ISIN: SE0018538068). Analyst Ellis Acklin reiterated his BUY rating and increased the price target from EUR 3.60 to EUR 3.80. Abstract: MGI will partner with Google Cloud to consolidate its marketplaces into a single cloud platform. Streamlining the cloud infrastructure into a unified technology stack will boost developmental agility and yield material cost savings for MGI. Migration is underway and should be largely completed in 2025. Moreover, MGI's AI team can leverage the tech giant's AI-toolbox to accelerate development and roll-out times of its AI-driven products (Moments.AI, ATOM), while keeping headcount in check. Our updated DCF model now factors in the announced €20m cost savings and points to a €3.8 TP (old: €3.6). We are Buy-rated on MGI and view the deal as a strategic win that stands to spur greater operating efficiency over the mid- and long-term. Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse. You can download the research here: http://www.more-ir.de/d/29355.pdf Contact for questions First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com -------------------transmitted by EQS Group AG.------------------- The issuer is solely responsible for the content of this research. The result of this research does not constitute investment advice or an invitation to conclude certain stock exchange transactions.

Original-Research: Energiekontor AG - from First Berlin Equity Research GmbH Classification of First Berlin Equity Research GmbH to Energiekontor AG Company Name: Energiekontor AG ISIN: DE0005313506 Reason for the research: Update Recommendation: Buy from: 08.04.2024 Target price: 126,00 Euro Target price on sight of: 12 Monaten Last rating change: 18.10.2022: Hochstufung von Hinzufügen auf Kaufen Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Energiekontor AG (ISIN: DE0005313506) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt seine BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 134,00 auf EUR 126,00. Zusammenfassung: Energiekontor (EKT) hat ihren Geschäftsbericht 2023 veröffentlicht und Rekordzahlen vorgelegt. Das EBT belief sich auf €95,5 Mio. (+52 % gegenüber dem Vorjahr), entsprach damit der kürzlich angehobenen Prognose (EBT: €80 bis €100 Mio.) und lag 16 % über unserer Prognose von €82,6 Mio. Projektverzögerungen sowohl in Großbritannien als auch in Deutschland haben dazu geführt, dass die EBT-Prognose für 2024 mit €30 bis €70 Mio. unter den Markterwartungen lag. Das Management betonte, dass das EBT für 2025 hoch ausfallen dürfte, da die ursprünglich für 2024 geplanten Projektverkäufe nun im Jahr 2025 stattfinden sollen. Wir haben unsere Prognosen entsprechend angepasst. Eine aktualisierte Sum-of-the-Parts-Bewertung führt zu einem neuen Kursziel von €126 (bisher: €134). Trotz des erwarteten EBT-Rückgangs im Jahr 2024 bleiben wir für EKT optimistisch, da das Volumen der im Bau befindlichen oder baureifen Projekte im Jahresvergleich um 92% von 165 MW auf 316 MW gestiegen ist, was sich positiv auf das EBT in den Jahren 2025 und 2026 auswirken sollte. Wir behalten unsere Kaufempfehlung bei. First Berlin Equity Research has published a research update on Energiekontor AG (ISIN: DE0005313506). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal reiterated his BUY rating and decreased the price target from EUR 134.00 to EUR 126.00. Abstract: Energiekontor (EKT) published its 2023 annual report which showed record figures. EBT amounted to €95.5m (+52% y/y), in line with recently raised guidance (EBT: €80m to €100m) and 16% above our €82.6m forecast. Project delays both in the UK and Germany resulted in 2024 EBT guidance of €30m to €70m, which was below market expectations. Management emphasised that 2025 EBT looks set to be high as project sales originally planned for 2024 are now expected to take place in 2025. We have revised our forecasts accordingly. An updated sum-of-the-parts valuation yields a new price target of €126 (previously: €134). Despite the expected EBT dip in 2024, we remain optimistic for EKT, as the volume of projects under construction, or ready for construction, increased by 92% y/y from 165 MW to 316 MW, which bodes well for 2025 & 2026 EBT. We maintain our Buy recommendation. Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse. You can download the research here: http://www.more-ir.de/d/29339.pdf Contact for questions First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com -------------------transmitted by EQS Group AG.------------------- The issuer is solely responsible for the content of this research. The result of this research does not constitute investment advice or an invitation to conclude certain stock exchange transactions.

Original-Research: Aroundtown SA - from First Berlin Equity Research GmbH Classification of First Berlin Equity Research GmbH to Aroundtown SA Company Name: Aroundtown SA ISIN: LU1673108939 Reason for the research: Jahresbericht Recommendation: Kaufen from: 04.04.2024 Target price: €3,40 Target price on sight of: 12 Monate Last rating change: - Analyst: Ellis Acklin First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Aroundtown SA (ISIN: LU1673108939) veröffentlicht. Analyst Ellis Acklin bestätigt seine BUY-Empfehlung und erhöht das Kursziel von EUR 3,30 auf EUR 3,40. Zusammenfassung: Ein LFL-Mietwachstum von 3,2% führte zu einer guten operativen Performance im Jahr 2023. Das Management rechnet für dieses Jahr mit einem LFL-Wachstum von 1 bis 2%, das durch folgende Faktoren begünstigt wird: (1) eine starke Dynamik auf dem Wohnungsmarkt, (2) weitere CPI-Indexierung im Bürobereich, die die steigenden Leerstände ausgleicht, und (3) eine vollständige Erholung des Hotelportfolios. Wie erwartet, musste der FFO 1 im vierten Quartal einen weiteren Rückgang hinnehmen (-13%), der auf höhere Finanzierungskosten und höhere Perpetual Note Kupons zurückzuführen ist. Die liquiden Mittel belaufen sich auf €3 Mrd. und decken die Fälligkeiten der Schulden bis Mitte 2026. In der Zwischenzeit hat AT ein Umtauschangebot mit einer Tender-Option von 15% für bestimmte Perpetual Note Inhaber gestartet. Eine gute Beteiligung würde dazu beitragen, die Eigenkapitalkomponente der Notes wiederherzustellen, und könnte den FFO 1 bei reduzierten Kuponzahlungen steigern. Der Vermieter sieht mit seinem disziplinierten Liquiditätsmanagement gut positioniert zu sein, um den weiterhin schwierigen Immobiliensektor zu meistern. Wir stufen die AT1-Aktie weiterhin mit einer Kaufempfehlung und einem Kursziel von €3,40 ein (zuvor: €3,30). First Berlin Equity Research has published a research update on Aroundtown SA (ISIN: LU1673108939). Analyst Ellis Acklin reiterated his BUY rating and increased the price target from EUR 3.30 to EUR 3.40. Abstract: LFL rental growth of 3.2% led good operational performance in 2023. Management guide for ~1% to 2% LFL this year spurred by: (1) strong residential market dynamics; (2) further office CPI-indexation offsetting rising vacancies; and (3) a full recovery of the hotel portfolio. As anticipated, FFO 1 took another hit in Q4 (-13%) due to higher financing costs and perpetual note attribution. Cash and liquid assets tallied €3bn and cover debt maturities until mid-2026. Meanwhile, AT launched an exchange offer with a 15% tender option to certain perpetual note holders. Good participation would help restore the notes' equity component and could boost FFO 1 on reduced coupon payments. The landlord looks well positioned to handle the still challenging property sector with its disciplined liquidity management approach. We remain Buy-rated on AT with a €3.4 target price (old: €3.3). Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse. You can download the research here: http://www.more-ir.de/d/29325.pdf Contact for questions First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com -------------------transmitted by EQS Group AG.------------------- The issuer is solely responsible for the content of this research. The result of this research does not constitute investment advice or an invitation to conclude certain stock exchange transactions.

Original-Research: urban-gro, Inc - from First Berlin Equity Research GmbH Classification of First Berlin Equity Research GmbH to urban-gro, Inc Company Name: urban-gro, Inc ISIN: US91704K2024 Reason for the research: Jahresergebnisse Recommendation: Kaufen from: 04.04.2024 Target price: $4,30 Target price on sight of: 12 Monate Last rating change: - Analyst: Ellis Acklin First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu urban-gro, Inc. (ISIN: US91704K2024) veröffentlicht. Analyst Ellis Acklin bestätigt seine BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von USD 4,70 auf USD 4,30. Zusammenfassung: Trotz eines erheblichen Umsatz- und EBITDA-Rückgangs in Q4 behalten wir unsere Kaufempfehlung für UGRO bei. Das vierte Quartal war reines Pech, als drei kommerzielle Projekte, die bis JE23 fertiggestellt werden sollten, in das Jahr 2024 verschoben wurden. Die Anleger reagierten auf die Nachricht mit Verkäufen, aber wir sind der Meinung, dass sich der drastische Aktienkursrückgang bereits bei der Q1-Berichterstattung als Überreaktion erweisen könnte. Das Management von UGRO betonte, dass die Projekte nicht verloren seien und in Q1 wieder aktiv waren, während es gleichzeitig bekräftigt hat, dass das Unternehmen 2024 ein schwarzes AEBITDA erreichen will. Die erste Guidance für 2024 unterstreicht die Notwendigkeit, konservativ zu sein und die Glaubwürdigkeit bei den Investoren wiederherzustellen. In der Zwischenzeit bleiben auch potenzielle legislative Katalysatoren für amerikanisches Cannabis im Spiel. Nach Anpassung unserer Prognosen für den Jahresbericht 2023 ist unser Kursziel nun $4,30 (zuvor: $4,70). First Berlin Equity Research has published a research update on urban-gro, Inc. (ISIN: US91704K2024). Analyst Ellis Acklin reiterated his BUY rating and decreased the price target from USD 4.70 to USD 4.30. Abstract: We are staying Buy-rated on UGRO, despite a substantial Q4 topline and EBITDA miss. The company was snake-bitten in Q4, when three commercial projects slated for YE completion pushed into 2024. Investors hit the bid on the shortfall, but we think the sharp stock recoil may prove to be an overreaction as soon as Q1 reporting. UGRO brass emphasised that the projects were not lost and were active in Q1, while also recommitting to achieve a black AEBITDA in 2024. The initial 2024 guide underpins the need to be conservative and restore credibility with investors. Meanwhile, potential legislative catalysts for American cannabis also remain in play. Our TP moves to $4.3 (old: $4.7) after recalibrating FBe on 2023 reporting. Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse. You can download the research here: http://www.more-ir.de/d/29323.pdf Contact for questions First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com -------------------transmitted by EQS Group AG.------------------- The issuer is solely responsible for the content of this research. The result of this research does not constitute investment advice or an invitation to conclude certain stock exchange transactions.

Original-Research: Beaconsmind AG - from First Berlin Equity Research GmbH Classification of First Berlin Equity Research GmbH to Beaconsmind AG Company Name: Beaconsmind AG ISIN: CH0451123589 Reason for the research: Update Recommendation: Buy from: 04.04.2024 Target price: 14 Euro Target price on sight of: 12 months Last rating change: - Analyst: Christian Orquera First Berlin Equity Research has published a research update on beaconsmind AG (ISIN: CH0451123589). Analyst Christian Orquera reiterated his BUY rating and decreased the price target from EUR 22.00 to EUR 14.00. Abstract: In 2023, beaconsmind underwent a radical transformation. The company completed four acquisitions of five German companies, which are chiefly active in the areas of Wi-Fi hotspots and IT infrastructure. To complete the transformation, the company divided its holding portfolio into two business areas, the newly formed IT Infrastructure segment and the Software as a Service (SaaS) segment. We believe the Wi-Fi hotspot business is highly attractive. The company recently announced the launch of new products such as the white label app and the smart lighting pole. In addition, beaconsmind signed several new major Wi-Fi/IT infrastructure contracts in the retail (Müller), nursing care (Vitanas) and facility management (Reos/Die Zimmerei) fields which is excellent news. However, we believe the attractive growth potential from Wi-Fi revenues will not compensate for the lower beacon business revenues in the near term. This is reflected in the weaker than expected H2/22 and H1/23 results and management's updated revenue and EBITDA guidance for FY/23 and FY/24. We have lowered our revenue and profit forecasts for 2023 and subsequent years. Our DCF model now yields a price target of €14 (previously €22), which represents an upside potential of >180% from the current level. We maintain our Buy recommendation. First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu beaconsmind AG (ISIN: CH0451123589) veröffentlicht. Analyst Christian Orquera bestätigt seine BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 22,00 auf EUR 14,00. Zusammenfassung: Im Jahr 2023 hat sich beaconsmind radikal gewandelt. Das Unternehmen hat vier Akquisitionen von fünf deutschen Unternehmen abgeschlossen, die vor allem in den Bereichen WLAN-Hotspots und IT-Infrastruktur tätig sind. Um die Transformation abzuschließen, hat das Unternehmen sein Beteiligungsportfolio in zwei Geschäftsbereiche aufgeteilt, das neu gebildete Segment IT-Infrastruktur und das Segment Software as a Service (SaaS). Unserer Meinung nach ist das Geschäft mit Wi-Fi-Hotspots sehr attraktiv. Das Unternehmen hat kürzlich die Markteinführung neuer Produkte wie die White-Label-App und den intelligenten Lichtmast angekündigt. Darüber hinaus hat beaconsmind mehrere neue große Wi-Fi/IT-Infrastrukturverträge in den Bereichen Einzelhandel (Müller), Pflege (Vitanas) und Facility Management (Reos/Die Zimmerei) abgeschlossen, was eine hervorragende Nachricht ist. Wir glauben jedoch, dass das attraktive Wachstumspotenzial der Wi-Fi-Einnahmen die geringeren Einnahmen aus dem Beacon-Geschäft in naher Zukunft nicht ausgleichen wird. Dies spiegelt sich in den schwächer als erwarteten Ergebnissen für H2/22 und H1/23 sowie in der aktualisierten Umsatz- und EBITDA-Prognose des Managements für GJ/23 und GJ/24 wider. Wir haben unsere Umsatz- und Gewinnprognosen für 2023 und die Folgejahre gesenkt. Unser DCF-Modell ergibt nun ein Kursziel von €14 (zuvor €22), was einem Aufwärtspotenzial von >180% gegenüber dem aktuellen Niveau entspricht. Wir halten an unserer Kaufempfehlung fest. Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse. You can download the research here: http://www.more-ir.de/d/29309.pdf Contact for questions First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com -------------------transmitted by EQS Group AG.------------------- The issuer is solely responsible for the content of this research. The result of this research does not constitute investment advice or an invitation to conclude certain stock exchange transactions.

Original-Research: Knaus Tabbert AG - from First Berlin Equity Research GmbH Classification of First Berlin Equity Research GmbH to Knaus Tabbert AG Company Name: Knaus Tabbert AG ISIN: DE000A2YN504 Reason for the research: Jahresergebnisse Recommendation: Kaufen from: 03.04.2024 Target price: €86 Target price on sight of: 12 Monate Last rating change: - Analyst: Ellis Acklin First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Knaus Tabbert AG (ISIN: DE000A2YN504) veröffentlicht. Analyst Ellis Acklin bestätigt seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 86,00. Zusammenfassung: Ein Produktionsschub sorgte 2023 für Umsatzwachstum (+37% J/J) und eine EBITDA-Steigerung von 76%. Beide Kennzahlen lagen nahe an unseren Schätzungen und dem Konsens. Der Auftragsbestand blieb bei beruhigenden 66% des für 2023 ausgewiesenen Umsatzes, und das Unternehmen will sich auf die Steigerung des Cashflows konzentrieren, indem es die Bilanz nach dem Produktionsschub 'bereinigt'. Der Wohnmobilhersteller gewinnt weiterhin Marktanteile und wird noch in diesem Jahr eine neue Marke einführen, die dazu beitragen soll, die marktführende Position zu verteidigen. Das Management möchte die Aktionäre mit einer deutlich höheren Dividende von €2,90 (2022: €1,50) belohnen, die das gute Ergebnis widerspiegelt. Auch wenn das Umsatzwachstum 2024 nicht an das aufsehenerregende Ergebnis von 2023 heranreichen wird, sehen wir kurz- und mittelfristig viele Gründe, optimistisch zu sein. Wir stufen KTA weiterhin mit Kaufen ein und bestätigen das Kursziel von €86. First Berlin Equity Research has published a research update on Knaus Tabbert AG (ISIN: DE000A2YN504). Analyst Ellis Acklin reiterated his BUY rating and maintained his EUR 86.00 price target. Abstract: A production surge spurred 2023 revenue growth (+37%) and EBITDA expansion (+76%). Both KPIs were close to FBe and the street. The order backlog remained at a reassuring 66% of reported 2023 sales and the company wants to focus on boosting cash flows by 'cleaning up' the balance sheet after the production surge. The RV maker continues to gain market share and will launch a new brand later this year, which should help defend top market share rankings. KTA brass also wants to reward shareholders with a much higher dividend €2.9 (2022: €1.5) reflecting the strong bottom line. While 2024 revenue growth will not match the splashy 2023 KPI, we see plenty of reasons to be optimistic over the short- and midterm. We are Buy-rated on KTA with an €86 TP. Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse. You can download the research here: http://www.more-ir.de/d/29297.pdf Contact for questions First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com -------------------transmitted by EQS Group AG.------------------- The issuer is solely responsible for the content of this research. The result of this research does not constitute investment advice or an invitation to conclude certain stock exchange transactions.